评论：软件交易的软肋 - 彭博社

这对软件行业来说是个不平凡的一周。首先是甲骨文公司（ORCL）在12月13日达成了期待已久的收购竞争对手PeopleSoft公司的交易，金额为103亿美元。随后有消息泄露，赛门铁克公司（SYMC），计算机安全软件的顶级销售商，以及存储软件制造商Veritas软件公司（VRTS）正在进行合并谈判，交易价值可能达到130亿美元。根据甲骨文首席执行官劳伦斯·J·埃里森的说法，这标志着一个新的交易时代的到来。“当第二名收购第四名时，它重塑了行业，”他说。“这开启了硅谷的整合。”

他可能是对的。而且有很多迹象表明一波交易即将到来。消费者和企业在软件上的支出，在1990年代经历了两位数的年增长，短期内不会恢复。根据市场研究公司Gartner Inc.（IT）的预测，全球软件销售预计明年将增长6%，这仅比过去三年的增长率略高。这意味着新客户越来越难以获得，价格压力依然严峻；对于大多数公司来说，合并可能是实现可观增长的唯一途径。埃里森已经在为他的下一个交易进行前期考察。在PeopleSoft合并在一年左右消化后，他希望关注其他目标，例如BEA系统公司，这是一家位于加利福尼亚州圣荷西的软件公司，帮助企业通过互联网运营业务。

然而，在所有投资银行家开始垂涎欲滴之前，值得记住的是，软件和其他科技行业的合并 notoriously 问题重重。还记得微软今年早些时候与 SAP 的未果合并谈判吗？一旦达成交易，很多事情可能会出错。要证明这一点，不妨看看 PeopleSoft 在 2003 年收购 J.D. Edwards 的案例。由于实现成本节约比 PeopleSoft 预期的要困难得多，这笔交易让投资者感到失望。正如埃里森自己常常指出的，软件公司的最大资产是其程序员，而最优秀的程序员如果不喜欢新雇主，可以找到其他工作。此外，使不同的软件包协同工作可能需要几个月甚至几年的时间。

在最近的两笔交易中，似乎甲骨文将面临更艰巨的任务来整合其新资产。实际上，埃里森可能很快会发现，将 PeopleSoft -- 或他可能追求的任何其他公司 -- 纳入麾下并不容易。他必须让 PeopleSoft 的客户满意，以维持他们现在支付的可观维护收入。这意味着要保留 PeopleSoft 的大部分开发团队，以及足够的销售和服务人员来与这些客户合作。同时，埃里森承诺进行激进的成本削减。他承诺这笔交易可能会在 5 月结束的季度内提升甲骨文的收益。

埃里森已经开始安抚那些坚决反对合并的 PeopleSoft 客户，向他们保证甲骨文将继续支持他们的软件。但许多人持观望态度。西雅图 Cascade Designs Inc. 的首席信息官 Ken Meidell 说：“我不知道他们将如何能够满足他们的华尔街朋友、PeopleSoft 客户和他们自己的客户。”

赛门铁克处于更强的位置。自从首席执行官约翰·W·汤普森四年前接管这家位于加利福尼亚库比蒂诺的公司以来，赛门铁克的销售额每年增长超过40%，而其他软件行业则停滞不前。该公司现在的年销售额超过24亿美元，市值为174亿美元。然而，由于安全软件吸引了新的强劲竞争对手，它也在进行收购。如果微软公司（MSFT）进入杀毒软件市场，赛门铁克增长最快且最大的细分市场将面临危险。

然而，它的交易也不是稳妥的。赛门铁克和维瑞塔斯合并后将拥有约44亿美元的年销售额，但它们在不同的市场运营，留下的成本削减机会远少于甲骨文。确实，可能会有更多类似的交易出现。但不要指望它们会顺利进行。

作者：吉姆·克斯特特与史蒂夫·哈姆在纽约