1月3日的生命体征 - 彭博社

根据许多经济观察者的说法，明年对资本设备的支出预计将放缓。利率上升、油价高企以及经济增长的某些放缓是人们普遍认为企业不会继续以近期速度支出的原因。

另一个问题将是奖金折旧条款。该临时税收条款允许企业立即抵扣大多数资本货物（如计算机、车辆或工厂设备）购买价格的50%。该条款将在2004年底到期。如果美国企业充分利用了该法律，那么2005年的一些投资支出可能被提前进行了。

最新数据可能显示出任何变化的早期迹象。观察非国防资本设备（不包括飞机）的出货量，这是一种核心资本投资指标，第四季度的出货量预计将是自2002年最后一个季度以来的最小增幅。

衡量企业未来信心的一种方法是观察新订单。如果公司不相信前景将保持积极，那么新订单可能会枯竭。根据Action Economics调查的经济学家的中位数预测，工厂订单预计在11月份增长0.9%，而10月份增长0.5%。尽管如此，观察资本货物订单的核心指标，最后一个季度目前的年化增幅为5%，是自2003年第一季度以来的最小增幅。

有理由相信，商业支出只会出现轻微放缓（如果有的话）。在经营企业方面，资本和劳动力是两个主要成分。在这次经济复苏中，公司更倾向于投资于资本设备。有限的定价能力和来自国外的激烈竞争促使企业努力提高效率和生产力。由于劳动力成本，尤其是健康福利，增长速度快于通货膨胀，美国企业在雇佣工人方面变得更加谨慎。

更重要的是，联邦储备委员会的年度修订显示，产能利用率高于之前的预期。11月份的工业生产报告显示，产能利用率为77.6%。该比例上调至78.7%。虽然仍低于长期平均水平81.1%，但更高的比例意味着经济中浮动的过剩产能更少。即使预计2005年实际国内生产总值增长约为3.5%，而今年的增长率超过4%，更多企业仍需要增加一些产能。

关注上述关键数字是判断2005年资本支出如何发展的好方法。供应管理协会的商业活动报告也提供了公司思考的见解，而GDP报告则显示了商业支出。

以下是经济日历。

重要会议

1月3日，星期一，东部标准时间中午12点

里士满联邦储备银行行长杰弗里·拉克在北卡罗来纳州罗利市的北卡罗来纳银行家协会发表讲话。

收益报告

沃尔格林（WAG），以及更多。

ISM调查

1月3日，星期一，上午10点（东部标准时间）

供应管理协会的12月工业活动指数预计会略有上升。根据Action Economics调查的经济学家的共识，预计读数为58%。11月指数从10月的56.8%上升至57.8%，但仍低于2004年的所有先前读数。尽管如此，11月的水平在历史上与国内生产总值年化季度增长5.5%的平均水平相对应。虽然预计第四季度不会出现这样的增长，但这表明制造业活动仍然相当强劲。

生产有所放缓，11月指数为57%，低于10月的58.9%和9月的61.6%。然而，新订单的增长速度加快，指数从10月的58.3%跃升至61.5%，而9月为58.1%。

与此同时，受访者正在处理积压订单。11月未完成订单指数为47.5%，低于10月的49%和9月及8月的55%。低于50%的读数表明未完成订单的整体水平已下降。如果这种趋势持续下去，新订单必须保持强劲，以便制造商能够像现在这样忙碌。

建筑支出

1月3日，星期一，上午10点（东部标准时间）

预计建筑支出将有所改善。根据Action Economics调查的经济学家的中位数预测，11月将增长0.5%。10月支出保持不变，此前9月微增0.1%，而9月增长0.3%。

十月份私人单户住宅的支出略有减弱，连续第二个月下降0.3%。私人住宅部门占总建筑支出的37%。与此同时，政府支出上升了1.2%，主要受到公路和街道支出激增6.4%的推动。

公司也在控制建筑资金。十月份办公空间的建筑支出连续第四个月下降，而商业空间的建筑资金连续第二个月减少。

汽车销售

1月4日，星期二

根据 沃德汽车报告，12月份国内和进口汽车及轻型卡车的销售可能上升至年化1680万辆。这将比11月份的1640万辆略有改善，但仍低于10月份的1700万辆和9月份的1750万辆。

对2005年初的预期并不乐观。美国汽车制造商持有大量库存，沃德认为销售将保持平稳。这种情况表明汽车制造商需要进一步提供激励措施以减少库存。

ICSC-UBS商店销售

1月4日，星期二，东部标准时间上午7:45

由国际购物中心理事会和瑞银银行汇编的这项每周零售销售跟踪，将更新截至1月1日的一周的购买活动。在截至12月25日的一周，季节性调整后的销售回升，增长2.7%，在前一时期的每周增长1.6%之后，紧接着是截至12月11日的一周增长1.2%。

圣诞购物季以盛大的方式结束，零售商相信假期后的销售可能会很强劲。礼品卡的销售在这个假期季节表现超出预期，零售商将在消费者开始使用这些卡片购买商品时开始收获好处。零售商在礼品卡被用于购买其他商品或服务之前，无法声称任何销售额。

INSTINET REDBOOK 研究商店销售

星期二，1月4日，东部标准时间上午8:55

这一周度零售活动指标将报告截至1月1日的12月第五和最后一个财政周的销售情况。在截至12月25日的12月前四周，销售额下降了0.4%。将12月的前三周与11月的同一时期进行比较，销售额下降了0.7%。在整个11月，销售额较10月下降了0.5%。

制造商的出货量、库存和订单

星期二，1月4日，东部标准时间上午10:00

经济学家们表示，工厂订单在11月可能再次出现稳健增长。中位数预测为11月增长1%。10月订单增长了0.5%，在9月保持稳定，8月则下降了0.3%。

关于耐用品新订单的已发布数据表明增长了1.6%，尽管这一增长是由于非国防飞机订单激增64.3%所推动。喷气式飞机订单波动性大且不稳定，可能会扭曲整体的月度统计数据。在运输行业之外，订单下降了0.8%。一个亮点是排除飞机的非国防资本货物类别。这一耐用品资本支出的核心指标在11月显示出1.8%的增长。

收益报告

星期三，1月5日

孟山都（MON ），以及更多。

抵押贷款申请

星期三，1月5日，上午7点（东部标准时间）

抵押贷款银行协会发布截至12月31日的一周内购房和再融资的抵押贷款申请统计数据。在截至12月24日的一周内，购房指数上升至483.8，此前在截至12月10日的期间内滑落至471.1，之前为488.9。最新的四周移动平均值达到483.7，在截至12月17日的一周内轻微上升至477.8。

根据HSH Associates的数据，常规30年期抵押贷款的平均利率上升至5.83%，而在截至12月17日的期间内为5.77%。

再融资指数滑落至1803.9，此前在截至12月17日的一周内跃升至1958.2，之前一周为1852.4。尽管有所增长，但四周移动平均值仍然下降。在截至12月24日的一周内，移动平均值为1876.3，低于前一周的1903.4，以及截至12月10日的期间内的1958.7。

ISM非制造业调查

星期三，1月5日，上午10点（东部标准时间）

供应管理协会发布其12月份主要服务业非制造业部门的商业活动指数。根据Action Economics的调查，经济学家预计该指数将基本保持在61.5%不变。11月份，头条阅读上升至61.3%，而10月份为59.8%，9月份为56.7%。当前读数安全地高于自1997年该指数创立以来的历史平均值57.2%。

新订单指数保持强劲，11月份读数为59.9%，在10月份上升至60.5%。此外，最新数据显示，库存和未完成订单的增长速度加快。

就业指数从10月份的55.8%降至55%，而9月份为54.6%。ISM非制造业调查覆盖的11个行业报告了招聘增加，而四个行业表示裁减了员工，两个行业报告没有变化。

重要会议

1月6日，星期四，东部时间下午1点

堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·霍尼格与密苏里州堪萨斯城的商业领袖讨论美国经济。

财报

埃森哲（ACN ）等。

连锁店销售

1月6日，星期四

国际购物中心理事会将发布美国主要连锁零售商12月份的同店销售数据。根据ICSC最新的每周销售报告，12月份的整体销售额很可能比去年增长3%至3.5%。11月份，销售额仅增长1.7%，而10月份增长了4.1%，9月份同比增长2.4%。

在一个平淡的开局之后，假日购物在圣诞节前的最后一周迅速升温。这一最后的推动使得整体假日季销售额大幅超过去年。此外，有报告称圣诞后销售也可能相当不错，尤其是礼品卡的日益受欢迎。根据全国零售联合会的数据，圣诞节后的那一周通常占假日销售的10%。

失业救济申请

星期四，1月6日，上午8:30（东部标准时间）

截至1月1日的一周，首次申请失业救济的人数可能上升至333,000。 截至12月25日的一周，失业申请人数为326,000，此前的数字经过下调修正为331,000。

四周移动平均为333,500，低于截至12月18日的一周的339,500。 在12月18日的一周，持续失业申请人数小幅上升至276万，较截至12月11日的一周的273万有所增加。

重要会议

星期五，12月7日，上午10:15（东部标准时间）

费城联邦储备银行行长安东尼·圣托梅罗、联邦储备委员会理事本·S·伯南克和前联邦储备理事艾伦·布林德参加关于从学术界转向政策制定的专题讨论。 该讨论是美国社会科学协会在费城举行的年度会议的一部分。

下午2:30（东部标准时间）

联邦储备委员会副主席罗杰·弗格森在美国社会科学协会的年度会议上谈论生产力和就业增长。

就业报告

星期五，12月7日，上午8:30（东部标准时间）

12月份的就业增长很可能略有上升。 根据Action Economics调查的经济学家的共识，预计2004年最后一个月的就业人数将增加180,000。 11月份，受雇人数增长了低于预期的112,000，而10月份则跃升至303,000。 预计12月份的就业人数增长不太可能将失业率压低到11月份的5.4%以下。

最新的预测显示，工厂工资单仅增长3,000人。尽管国家和地区工厂活动报告中关于就业的积极数据，但劳工部显示制造商在过去三个月中裁员。到目前为止，今年非农工资总额仅增长了超过200万，而工厂就业增长仅为76,000，尽管制造业就业占非农就业总数的近11%。

即使在强劲的活动下，数据显示制造商仍在努力限制就业增长和成本。除了工厂工资单的微小增加外，平均工厂工作周从5月份的41.1小时下降到11月份的40.5小时。

平均工作周可能回升至33.8小时，此前在11月份降至33.7小时，而在10月和9月均为33.8小时。与此同时，预计平均小时工资将增长0.3%，在上个月增长0.1%和10月份增长0.3%之后。

消费者分期信贷

星期五，1月7日，东部标准时间下午3点

消费者在11月份可能增加了60亿美元的债务。这是《行动经济学》调查的经济学家们的中位数预测。10月份，信用总额增长了77亿美元，此前9月份增长了136亿美元，前一个月增长了28亿美元。

在所有假日购物计算完毕后，2004年可能会看到自2001年以来消费者信贷积累的最大增长。1月份超过260亿美元的巨大增长和9月份11亿美元的循环信贷激增极大地推动了年度增长。循环信贷主要由信用卡债务组成。另一个健康的汽车销售年，受到大幅激励和低利率的推动，也促进了2004年的增长。

梅林是《商业周刊》在纽约的经济编辑