黄金时刻？ - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

在过去的六年中，黄金的表现远超股票。从1998年底到2004年12月30日，这种贵金属上涨了52%，达到了438美元。在同一时期，标准普尔500指数下降了1.5%。

2004年黄金的涨幅大部分是在美国总统选举后出现的。在选举日后的一个月内，黄金的价值上涨了约7%，在12月2日达到了当年的最高点。标准普尔的金属分析师里奥·拉金认为，黄金市场将乔治·W·布什总统的连任解读为财政紧缩不会成为优先事项的信号。美元价值的随之下降提升了黄金在美国货币中的价值。

但在欧元计价下，黄金在2004年12月30日的价格实际上低于2004年初。我们认为这表明黄金的上涨并不是全球通胀即将来临的迹象，而是美元贬值的反向表现。

拉金表示，短期内金属被高估。他指出，黄金矿业股票并没有跟上其产品价格的上涨，这表明黄金可能准备进行修正。拉金表示，这种黄色金属已经从高点回落，可能会跌至每盎司410美元，然后在2005年晚些时候恢复上涨。

标准普尔首席技术策略师马克·阿尔贝特也预计黄金在短期内会下跌，同时美国美元会出现反弹。阿尔贝特表示，在接下来的几个月里，美元可能会上涨5%到10%，然后再恢复下跌。

尽管标准普尔的资产配置模型不包括贵金属，但许多投资者确实将其作为对抗美元贬值的保险。目前，我们认为这种保险不太可能带来回报。

我们继续建议将45%投资于国内股票，15%投资于国际股票，25%投资于短期至中期债券，以及15%投资于现金。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，展望