为雅努斯换上新面孔 - 彭博社

史蒂文·L·谢德工作过的大多数公司都遭遇了困境。他在阿瑟·安德森公司（Arthur Andersen & Co.）开始担任会计，几年后该公司便破产了。他担任首席财务职位的全联银行（Allied Bankshares）和第一州际银行（First Interstate Bancorp）也被竞争对手吞并：全联在能源和房地产贷款上失误后被收购；第一州际则在遭遇敌意收购时被收购。而现在，查尔斯·施瓦布公司（Charles Schwab Corp.）(SCH)，谢德在2002年之前担任副董事长，正面临困境。对于他最新的雇主，贾努斯资本集团（Janus Capital Group Inc.）(JNS)来说，这是否是坏兆头？丹佛共同基金公司的新首席执行官坚决表示不是。谢德坚持说：“我对我们所处的情况非常乐观。”

但谢德，这位51岁的堪萨斯州人，阳光般的乐观并未透露他前雇主所遭遇的失望，他承认贾努斯还有很长的路要走才能重新获得投资界的信任。“感知追赶现实需要很长时间，”他说。

该公司的科技重型基金在互联网繁荣时期达到了令人眩晕的高度，但在崩溃中却大幅下跌。由于表现不佳，基金投资者纷纷开始撤资——在公司因共同基金丑闻而受到影响时，他们仍然保持撤资。8月18日，该公司同意与纽约州检察长艾略特·斯皮策（Eliot Spitzer）、证券交易委员会（Securities & Exchange Commission）及其他执法机构达成协议，支付2.26亿美元以解决贾努斯允许对其基金进行市场时机操作的指控，该操作由对冲基金Canary Capital Partners等进行。在过去一年中，贾努斯已采取措施以遏制此类行为，通过对短期交易征收赎回费用，并确保基金按最新价格进行估值。

修复工作

施凯德坚信更好的时光即将到来。自他在4月20日成为首席执行官以来，他已经制定了计划来迎接这些时光。为了吸引客户，他计划在9月份推出一项高调的电视和印刷广告活动，重温35年来的贾纳斯深入投资分析传统。在新任首席投资官加里·D·布莱克的帮助下，他正在为公司的36名分析师增加七名分析师，其中几名将负责更多的外国股票。

虽然承诺将紧密遵循公司的成长股传统，但他正在将分析师覆盖的公司数量从约1000家提高到1200家，使贾纳斯远远超越科技，转向宝洁公司（P&G）和万豪国际酒店及度假村（HOT）。为了强调结果的重要性，他将投资组合经理的薪酬与业绩更紧密地挂钩。他还重新调整了表现不佳的贾纳斯全球基金（JAWWX）的管理层，调离了被指定为备受尊敬的海伦·杨·海斯接班人的劳伦斯·张。

为了希望实现持续的长期业绩，施凯德正在采取措施确保基金中有良好的成长型非科技股票的组合，避免在互联网崩溃中损害贾纳斯的过剩。他还告诉投资组合经理避免在不同基金中大量持有相同的股票，并使他们的基金具有独特性。“适当多样化，”他说。“中型股基金保持在中型股领域。”最后，他发出消息，表现不佳的经理不会在公司待太久。

Scheid 也在摆脱 Janus 的孤立。与隐居的创始人 Thomas H. Bailey 不同，他拒绝对此故事发表评论，Scheid 已经主动联系了批评者和分析师。例如，他最近飞往芝加哥与晨星修复关系。Scheid 的直接前任 Mark Whiston 去年秋天曾抨击这家基金追踪公司，称其“鲁莽和不负责任”，当时它敦促投资者考虑出售 Janus 基金，因为总检察长 Spitzer 提出了指控。晨星董事总经理 Don Phillips 表示，Scheid “做得非常出色”。

华尔街的专家们也表达了类似的观点。例如，CIBC 世界市场公司（BCM）分析师 Ken Worthington 表示，Scheid 和他的管理团队“做出了所有正确的举动”。然而，与大多数分析师一样，他对 Janus 面临压力的股票仍然持冷淡态度。九位分析师将其评级为持有，四位评级为卖出，没有人评级为买入。难怪该股票交易接近 14，远低于 2000 年秋季的 54 高峰的四分之一。

Worthington 希望在他转向看涨之前，Janus 的基金净流出能够结束，但他担心可能要到 2006 年才能吸引机构资金经理和财务顾问重返。丹佛地区总统经纪公司（Presidential Brokerage Inc.）的财务顾问 Peter F. Lengsfeld 表示：“修复 [Janus] 可能只是时间的问题。”目前，他正在引导客户远离 Janus。

情况正在改善。截止 6 月 30 日的一年中，13 只 Janus 基金的收益增长迅速，足以在其同类中排名前四分之一。但该公司持续的法律和后泡沫负担，加上几位高管和投资组合经理的离职，例如 Hayes，以及之前的首席投资官 James P. Craig III，似乎可能会延长其转型的时间。Janus 管理的资产为 1290 亿美元，远低于 2000 年 3 月的 3100 亿美元的历史最高点。并且它仍在大量流失，7 月的月净流出达 11 亿美元或更多。长期客户 ING 美国金融服务公司（ING）在 7 月震动了 Janus，表示到年底将撤出 50 亿美元。

施凯德表示他的股东是“非常长远的思考者”，但即使他们也不会永远耐心。由于避开受到市场时机丑闻影响的公司，互惠基金投资者们将资金转向了如富达投资和先锋集团等强大公司。随着它们的成长，逐渐缩小的贾纳斯可能很难保持独立。

音乐大师

但施凯德并没有表现出他正在为贾纳斯的出售做准备。他没有裁员，而是在建设贾纳斯的运营，就像他在施瓦布的全盛时期帮助扩展一样。在那里，他帮助主持了快速增长，得益于90年代科技股的上涨。但作为施瓦布互惠基金复杂体的首席执行官，当泡沫破裂时，他不得不再次裁员，裁掉了大约2500名员工。“那是一个非常非常艰难的时期，”施凯德回忆道。朋友们说他在现已离职的首席执行官大卫·S·波特克不愿给予他想要的自主权后离开了施瓦布。“古老的历史，”施凯德说。

当贾纳斯董事会邀请他时，施凯德已经退休。尽管他在寻找新的挑战，但他说，收藏葡萄酒、跑步和享受他在北加州和亚利桑那州的房子是他日程上的主要事项。作为一名有三个20多岁孩子的长期钢琴和单簧管爱好者——他曾因音乐奖学金进入密歇根州立大学，后来转向会计——他认为自己可以自由地追求支持室内乐等激情。

现在的问题是施凯德能否为贾纳斯编排出一个成功的乐章。除了股东和基金投资者外，这对他来说还有一个巨大的潜在回报。在他上任不久后，他建议——董事会同意——给他支付比前任少三分之一的薪水，并将更多的薪酬转为股票期权。

由约瑟夫·韦伯在丹佛