美国运通：仍然持有 - 彭博社

美国运通 (AXP ): 重申3颗星（持有）

分析师：Evan Momios, CFA

我们认为，美国运通的财务顾问业务的分拆，计划在第三季度关闭，待批准，这对美国运通来说具有长期战略意义。尽管该业务在最近几个季度的业绩有所改善，但该部门的股本回报率仍低于公司平均水平。我们相信，这笔交易将使管理层能够专注于公司的更有利可图的卡片、旅行和支付活动。然而，我们对公司未能出售该部门感到惊讶。我们将各自的2005年和2006年每股收益预期保持在3.10美元和3.45美元，以及我们的12个月目标价为56美元。

波士顿科学 (BSX ): 重申4颗星（买入）

分析师：Robert Gold

第四季度每股经营收益为49美分，较17美分高出2美分，超出我们的预测，主要得益于预期之外的毛利率扩大和销售、一般及行政费用支出略低于我们的预期。全球药物涂层支架收入为7.3亿美元，占市场的57%，低于第三季度的59%。不包括日本，波士顿科学尚未与强生竞争，我们预测全球市场份额为61%。尽管面临更具挑战性的同比比较，我们预计2005年收入将增长18%，达到66亿美元，每股收益将达到2.10美元。波士顿科学的交易价格为我们预计的2005年每股收益的16倍，以及我们2005年销售预期的4.2倍，远低于同行。

华特迪士尼公司 (DIS ): 重申4星（买入）

分析师：图纳·阿莫比，CFA，CPA

迪士尼在12月季度的每股经营收益为34美分，较33美分超出我们的预期4美分，超出市场预期5美分。我们认为结果反映了ESPN的强劲表现，同时显示出美国主题公园的持续改善，抵消了DVD销售比较困难的影响。我们认为，ABC持续强劲的收视率应该推动该网络在2005财年（截至9月）实现适度盈利。迪士尼确认其每股收益的双位数增长前景至少持续到2007财年。我们将2005财年和2006财年的每股收益预期分别上调5美分和2美分至1.28美元和1.45美元，并维持基于折现现金流和相对比率的12个月目标价为32美元。

泰科国际 (TYC ): 重申3星（持有）

分析师：迈克尔·贾菲

12月季度每股收益为42美分，扣除7美分的费用，较34美分高出1美分，反映出4.3%的有机收入增长，最大增幅来自工程产品和服务、电子产品以及成本控制。我们预计2005财年（截至9月）每股收益为1.90美元，并将2006财年的预期上调5美分至2.15美元。按我们对2005年日历年每股收益的预估，泰科的市盈率为18倍，略高于标准普尔500指数。我们预计未来几年将有稳健的业绩，但考虑到某些业务的周期性，我们不愿意再增加太多溢价。我们将相对市盈率基础的目标价上调1美元至36美元。

谷歌 (GOOG ): 重申4星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

谷歌计划在今天收盘后公布第四季度财报。我们预测每股收益为83美分，高于市场预期的77美分。我们认为谷歌继续受益于美国及海外有利的流量和赞助搜索定价趋势。我们基于折现现金流的目标价仍为230美元。我们建议投资者在今天下午的财报发布前建立或增加持仓。此外，我们认为强买入评级的ValueClick和买入评级的雅虎将受到谷歌业绩的积极影响。

美国福克 (AFL ): 从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：格雷戈里·辛克，CFA

美国福克公布第四季度每股经营收益为59美分，较50美分有所上升，超出我们的预测。日本的业绩好于预期，尤其是新销售。美国的业绩因销售疲软而略显逊色。股票回购超过了我们的预测。我们认为日本销售的第四季度反弹可能会在2005年继续，得益于新产品的推出。我们看到美元对日元进一步走弱，并认为美国福克的收益可能会受到货币效应的积极影响。我们将12个月目标价从39美元上调至46美元，基于我们对2005年每股经营收益2.69美元的更高倍数17倍，与我们的增长预测一致。

美国标准 (ASD ): 重申5星（强买入）

分析师：迈克尔·贾菲

美国标准今天上涨了约7%，在扣除费用前每股收益为46美分，较去年的38美分增加了2美分，超出我们的预期，并预计2005年每股收益在2.60美元到2.75美元之间，高于标准普尔和市场预期。该公司还宣布每季度派发15美分的股息。我们将2005年的每股收益预估上调15美分至2.70美元，并将2006年预估设定为3.05美元。我们认为美国标准在各个部门的销售增长中受益，尤其是我们看到的主要商业空调业务的强劲复苏，该业务长期以来一直疲软。基于这一前景，我们将相对市盈率和基于折现现金流的目标价从49美元上调至58美元。

飞利浦电子（PHG）：评级从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：哈比布·纳斯拉赫，詹姆斯·彼得斯，CFA

我们的持有意见基于估值。飞利浦2004年每个ADR的收益约为2.94美元，扣除减值费用和资产出售收益，超出我们2.39美元的预估。基于强劲的订单接收和新产品管道，我们预计照明、家用电器和医疗系统部门在特殊项目之前的2005年收入和盈利能力将更高。然而，我们预计半导体部门将受到市场放缓的影响。我们将2005年每个ADR的收益预估上调至1.36美元，从1.32美元上调，将2006年预估上调至2.09美元，从1.72美元上调，并将目标价从27美元上调至28美元。