标准普尔维持对时代华纳的买入评级 - 彭博社

时代华纳 （TWX ）: 重申4星（买入）

分析师: Tuna Amobi, CPA, CFA

更新: 在净一次性收益4美分之前，时代华纳第四季度每股收益20美分，较去年同期的14美分高出2美分，超过我们的预估，并比市场预期高出4美分。第四季度的业绩再次受到公司有线电视和网络部门的推动，抵消了非常严峻的电影和电视比较。正如我们所预期的，AOL的成本节约帮助抵消了持续的窄带损失。时代华纳预计2005年调整后的EBITDA增长为高个位数，并且我们计算出自由现金流为33亿到43亿美元，而2004年的自由现金流为33亿美元。在第四季度会议上，公司概述了2005年的关键优先事项，并确认与康卡斯特的联合阿德尔菲亚出价，但没有进一步的细节。

在审查我们的模型后，我们预计2005年收入和EBITDA增长分别为5%和9%，并在利润率扩张100个基点后维持每股收益预估为78美分。我们预计2005年自由现金流加速至超过45亿美元，并重申我们的目标价为20美元，基于 折现现金流和市盈率。与公司首席执行官在第四季度电话会议后的交谈中，我们认为时代华纳在财务灵活性显著改善的情况下处于良好位置，我们预计SEC/司法部调查将在近期内达成和解，同时管理层重申其希望扩大公司有线电视业务的愿望，同时继续考虑进行有线电视首次公开募股。

戴姆勒克莱斯勒 （DCX ）: 重申3颗星（持有）

分析师: 埃夫拉伊姆·莱维，CFA

梅赛德斯汽车集团的全球1月销售量下降了6%。戴姆勒克莱斯勒表示，梅赛德斯-奔驰品牌的车辆受到柴油动力车辆交付延迟的影响。我们认为新车型的更换也是一个因素。我们相信梅赛德斯-奔驰的销售将在未来一年内受益于新产品的推出。Smart品牌车辆增长了51%。我们的建议基于折现现金流分析和核心汽车业务的经济利润估值，其他项目单独估值。由于目前股票的收益率为3.9%，我们建议基于总回报持有戴姆勒克莱斯勒。

问杰夫斯 （ASKJ ）: 重申3颗星（持有）

分析师: 斯科特·凯斯勒

在某些非现金和非经常性费用之前，问杰夫斯公布第四季度每股收益为35美分，较14美分增长，超出我们的预测3美分。GAAP每股收益为25美分，较13美分增长。收入增长了170%，反映了2004年5月收购互联网搜索控股公司的影响。鉴于我们认为的有利流量趋势，我们将2005年的销售预估从3.9亿美元上调至3.92亿美元，每股收益从1.38美元上调至1.40美元。但我们将2006年的每股收益预估从1.69美元下调至1.64美元，基于我们更保守的运营利润展望。我们将基于折现现金流的目标价格从32美元下调至29美元，基于相对和内在分析。

J.C. Penney （JCP ）: 重申3颗星（持有）

分析师：Jason Asaeda

同店销售在1月份增长3.3%，而目录/互联网销售下降12.1%，符合我们的预期。排除去年的额外一周，同店销售和目录/互联网销售分别增长4.4%和12.6%。我们维持2005财年（截至1月）每股收益预估为$2.32，因为J.C. Penney预计1季度每股收益为$1.08-$1.12，符合我们的$1.11。但我们将2006财年的预估上调10美分至$2.90，因为我们看到不断增长的目录/互联网业务将有助于提高运营利润率。基于更新的市盈率和折现现金流分析，我们将目标价格上调$3至$45。

Instinet （INGP ）: 重申2颗星（卖出）

分析师：Robert Hansen, CFA

第四季度的经调整每股收益为4美分，较1美分高于我们的3美分预估，得益于市场交易量的增加。我们看到2005年每股交易收入因基于交易量的定价压力和客户结构向算法和电子交易的转变而降低。我们预计Instinet将在第三季度提交成为交易所的申请，我们认为这将缩小其竞争劣势。我们将2005年的每股收益预估维持在20美分，得益于降低薪资和积极的成本削减，但受到更高的股票薪酬的影响。我们的目标价格从$4.50上调至$5，或为2005年预估的25倍。

目标 (TGT ): 重申3颗星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

同店销售在1月份增长了5.8%，超出了我们预测的5%的增幅。尽管去年同期有8.0%的强劲增长，目标公司预计2月份同店销售将增长4%到6%，而我们预测的增幅为2.5%。考虑到有利的销售趋势和前景，我们将2006财年的收入目标从514亿美元上调至518亿美元。但在扣除预计的每年期权费用2到3美分后，我们对2005财年和2006财年的预估保持不变，分别为2.22美元和2.60美元。即便如此，我们还是将12个月的目标价格上调5美元，至55美元，基于我们更新的折现现金流和市盈率分析。

康宁 (GLW ): 维持3颗星（持有）

分析师：阿里·本辛格

在其年度投资者会议上，康宁确认第一季度销售指导为9.8亿到10.3亿美元，每股收益为11美分到13美分。预计液晶显示玻璃市场（销售的30%）将在2005年增长40%到60%，得益于液晶电视的渗透率提高。它还预计电信市场（销售的40%）将因大型运营商如威瑞森、SBC通信和南方贝尔加速光纤到户的部署而实现稳健增长。康宁还预计柴油排放控制市场（15%）将在2006年后改善，受美国监管要求日益严格的推动。

Icos公司 (ICOS ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：Frank DiLorenzo，CFA

Icos公布第四季度每股亏损53美分，较之前的5美分亏损有所收窄，低于我们的预期。全球Cialis销售额为5.523亿美元，如之前所报告。Icos预计2005年全球销售额将在7.75亿美元到8.5亿美元之间。我们预测2005年Cialis销售额为8.24亿美元，高于之前的7.96亿美元预期。预计到2005年底将公布Cialis治疗前列腺增生的第二阶段试验数据。我们估计2005年每股亏损为1.07美元（高于之前的1.04美元亏损），2006年每股收益为28美分（高于24美分）。根据我们的净现值分析，假设到2012年北美/欧盟Cialis销售额达到15亿美元，我们的目标价格仍为35美元。

Maxtor公司（MXO）：评级从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：Richard Stice，CFA

Maxtor公布第四季度每股经营亏损28美分，而每股收益为15美分，亏损比我们的预期宽了7美分。收入下降12%。公司预计第一季度库存和价格相对稳定。因此，Maxtor预计第一季度的收入和每股亏损将好于我们的预测。然而，我们对Maxtor的竞争地位、产品深度和近期管理层变动仍然感到担忧。因此，我们将2005年每股亏损的预估从8美分上调至34美分。我们新的12个月目标价格为4美元，低于之前的6美元，基于更新的折现现金流和相对分析。