台湾的长荣航空能否继续高飞？ - 彭博社

这些是台湾长荣集团的激动人心的时刻。该公司的两家航空公司刚刚获得了在农历新年期间直飞中国大陆的包机航班的许可。其海运业务，长荣海运公司，因中国的出口机器而蓬勃发展。该公司正在收购中国宁波港50%的股份。由于中国对长荣董事长与台湾总统陈水扁关系过于亲密的怀疑，导致与北京的关系紧张，但现在关系正在改善。“之前有很大的误解，”该集团副董事长张国诚说。“现在一切回归正轨。”

长荣的利润没有误解。自2002年以来，海运运费上涨了多达60%，长荣海运预计在2004年报告盈利3.34亿美元——是2003年的三倍——销售额为38亿美元，根据市场研究公司I/B/E/S对分析师的调查（TOC ）。

“相当大的麻烦”

那么，为什么长荣海运的股价自去年春天以来下跌了30%？首先，前景并不那么光明。分析师预计其今年的盈利仅增长7%。而明年，长荣和整个行业预计将进入下行期，因为货运公司增加了过多的新船只。根据瑞士信贷第一波士顿（CSR ）的分析，运输能力预计将增长约14%，而需求仅增长8%。

另一个关注点是公司的领导层。张先生在长荣的两家航空公司之一的长荣航空担任了三年的总裁，直到他的父亲——长荣创始人张荣发——在去年六月将他提升至长荣海运。但张国诚努力否认他78岁的父亲（他称之为“董事长”）正在退位。“我在协助董事长管理集团，”他说。一些希望看到长荣进行激进变革的投资者表示，这正是问题所在。一个问题是公司的复杂所有权结构——与英国、意大利和巴拿马的附属公司——缺乏透明度。“他们制造了一个相当大的混乱，”在香港的花旗集团分析师查尔斯·德·特伦克说，他希望长荣海运能整合其各个单位。

其他人则担心长荣航空及其姐妹公司华信航空。这两家航空公司是将在接下来的三周内被允许运营直飞大陆包机的航空公司之一——自1949年以来的首次此类航班。通常，前往中国的台湾旅客必须在香港或澳门停留并更换航空公司，增加了旅程的时间和费用。但即使是新年航班也必须经过香港空域，而张并不相信这短暂的缓和会很快导致更频繁的航班。“当然我们希望有突破，”他说。“但[这]不是突破。这是一个孤立的案例。”

这太可惜了，因为长荣航空需要一个提升。这家航空公司面临来自新兴折扣航空公司的激烈竞争，以及来自更成熟竞争对手如国泰航空的压力。尤其对于长荣的盈利丰厚的空运业务而言，情况更是如此，该业务37%的收入来自运送中国商品到国外。“如果在直航链接上没有突破，[空运业务]将面临更大的压力，”台北的美林证券分析师蔡德基说。

张说他并不担心。他表示，长荣海运正在增加足够的运力以保持竞争力。它可能还会投资于其他中国港口、仓库和陆上运输。“我们在中国仍然是小规模的，”张说。“我们需要更多。”他表示，如果台湾和中国最终同意允许直接海运和直飞航班，公司将真正腾飞。张说，直接运输可以将成本降低多达50%，而直接航线则可以降低三分之二。如果那样的话，长荣海运将热烈庆祝未来的新年。

作者：布鲁斯·艾因霍恩和马特·科瓦克，台北