仍然看好股息股票 - 彭博社

对于债权人阶层，那些依赖债券投资组合获取收入的人来说，美联储持续提高短期利率是受欢迎的。就其而言，仍然低于3%的五年期AAA级市政债券的收益率在这个冬天不会为许多海洋邮轮提供资金。

这就是为什么我一直关注一个替代方案：支付股息的股票。在2003年1月，正当乔治·布什总统宣布他的减税计划时，我开始着手组建一个稳健的股息支付者投资组合（BW，2003年1月27日）。自那时起，这七只股票的回报率为27%，包括再投资的股息。这虽然不及标准普尔500指数在此期间的31%，但轻松超过了债券和货币基金。在华盛顿确实将大多数股息的税率削减至15%后，我又组建了一个由九只支付股息的股票组成的第二个投资组合（BW，2003年9月29日）。它的表现更好，回报率接近34%，而标准普尔的回报率为14%。

相信我，这样丰厚的回报让人感到意外，考虑到对股息股票的兴趣增长，我不期待再次出现这样的情况。晨星刚刚推出了一份通讯，DividendInvestor，而股息的优点是沃顿商学院金融教授杰里米·西格尔最新著作The Future for Investors的主要主题。尽管如此，在利率大幅上升之前，我仍然对在相对稳定的股票投资组合中获得更多收入的可能性感到好奇，这比债券更具吸引力，因为债券受到通货膨胀和利率上升的威胁。一个典型的中期市政债券基金在利率每上升一个百分点时，其投资组合将下降5%。

所以，使用一个出售给金融顾问的标准普尔数据库，我搜索了市值在30亿美元或以上、股息收益率在3.7%到6%之间的股票。（较低的数字略高于五年期国债的收益率；超过6%可能是未来股息削减的警告。）我排除了房地产投资信托、有限合伙企业和外国股票，因为它们通常适用不同的税收规则。最后，我要求数据库仅返回那些标准普尔认为在盈利和股息稳定性方面高于平均水平的股票名称。结果：20个名称，其中大多数是熟悉的。

在这些股票中，我接下来寻找盈利增长的预期和行业的多样化，最终选择了八只：三只金融股、三只公用事业股（每只来自不同地区）、一只食品股和一只药品股。后者，默克（MRK ），可能是最具争议的选择，因为其销售额下降和因召回Vioxx而产生的法律责任。然而，其高额的研究支出可能是未来现金流的来源，而股息支付占运营现金流的比例不到39%。在我选择默克而放弃的百时美施贵宝（BMY ）中，股息占现金流的65%。康尼格拉食品（CAG ）自我在2003年1月的投资组合中纳入以来，回报了25%，也入选了。它现在已不再涉及新鲜肉类等商品线，因此高利润的包装食品占销售的83%。

在我2003年的收入投资组合中，只有一只股票，拉斯·贝里（Russ Berrie），的总回报为负，下降了0.6%。期待再次获得如此好运是愚蠢的。然而，这八只股票作为一个整体相对稳定，仅承受了标准普尔500指数波动性的25%。它们的平均收益率为4.4%，在15%的税后留下3.7%。这不会让你致富，但确实提出了一个问题：你的债券最近为你做了什么？

罗伯特·巴克