《复兴之路 - 彭博社》

作者：马克·阿尔贝特

标普500指数上周表现不错，继续从1160区域的强支撑反弹。尽管短期趋势在一月份转为看跌，但中期价格趋势仍然看涨。虽然我们对短期仍持谨慎态度，因为我们尚未看到强劲的上涨成交量，但我们仍然相信主要指数将在2005年上半年创下新的恢复高点。

在过去的一周，领先的交易所交易基金（ETFs）来自拉丁美洲、能源、小型成长股、公用事业和自然资源。突破52周高点的个股来自包括住宅建筑、金属产品、石油和天然气钻探、石油和天然气精炼、机械、钢铁、消费品、公用事业、养老院、医疗产品和休闲产品等多个子行业。

正如我们多次提到的，牛市的一个关键驱动因素是不同群体之间的轮动。随着机构迅速转向最新的动量交易，资金仍然留在市场中。熊市的特征是资金完全离开市场，因为替代投资被视为比股票更具吸引力。

从中期角度来看，标普500的价格趋势是积极的。然而，我们从许多基于标普价格走势的动量指标中获得了混合信号。从每周的角度来看，移动平均收敛/发散和每周随机指标在翻转后仍处于看跌配置中。每周MACD也创下了更低的低点，而“500”则创下了新高，因此形成了负背离。每周随机振荡器在过度买入后翻转，进一步增加了信号的重要性。

虽然周线指标看跌，但日线动量指标已转为积极，并且尚未进入超买区域。如果日线动量指标移动到超买位置并回落，同时周线保持看跌，我们认为这可能会导致进一步的损失。

在我们看来，标准普尔500指数的关键支撑位在1160。这一水平或区域因多种原因而显得重要。首先，它代表了2004年时的整合顶部，因此也是该指数的关键突破点。正如我们多次提到的，个别股票或指数通常会在恢复上涨之前测试突破点。还有两个额外的支撑位也在1160附近，它们分别是80日指数移动平均线和自十月以来上涨的38.2%的斐波那契回撤位。

在上行方面，标准普尔500指数几乎没有图表阻力。1月18日的前一个收盘高点为1195.98，而12月的收盘高点为1213.55，12月的盘中高点为1217.90。

在1160以下，标准普尔500指数有很多支撑。自十月以来上涨的50%回撤目标为1154水平。150日指数移动平均线位于1153，而200日指数移动平均线则在1141。十月、六月和四月的峰值也是潜在的支撑位，它们都在1140到1150区间。

当我们回顾一月份回调的原因时，我们发现了一个关键的技术解释。就像市场分析中的许多情况一样，错误或错失的机会意味着需要重新审视。斐波那契分析非常适合提供非常可靠的上涨和下跌价格目标。一旦市场突破2004年的整合，最初的斐波那契目标为整合宽度的161.8%可以用作反弹的阻力位。整合的宽度为94.53点。

将这个宽度乘以1.618给我们153点。将其加到1063.23的整合底部，得到初始的斐波那契目标为1,216.18。12月反弹期间的日内高点为1217.90。如果标准普尔500指数能够突破这个水平，使用这种分析的下一个斐波那契目标将是1311。将整合的宽度乘以2.618，然后加到整合的底部，将达到这个目标。虽然我们对标准普尔500指数的上行预测仍为1,253，但我们认为再增加50或60点并不是不可能的。

从技术角度来看，纳斯达克的表现比标准普尔500指数稍微弱一些。该指数在本周大部分时间里填补了1月20日下跌所造成的价格缺口。纳斯达克的关键短期阻力水平就在头顶。50日指数移动平均线位于2,076，而1月18日的前高为2,106。如果纳斯达克能够突破2,106水平，最后剩下的短期阻力将位于2,180区域或12月的高点。

债券市场在2月4日星期五突破，我们现在认为10年期国债收益率正朝着3.9%的重要阻力区域前进。这个区域在过去提供了强劲的阻力，因此从中期的角度来看非常重要。10年期收益率在2004年10月触底于3.94%，在2004年9月为3.96%，在2004年1月为3.92%，在2003年10月为3.91%。

在星期五，10年期突破了自10月以来一直存在的小对称三角形。更重要的是，10年期突破了从2004年3月和10月的收益低点绘制的中期趋势线阻力。如果10年期能够跌破3.9%，下一个图表阻力位于3.6%到3.7%区域。这是2004年3月的收益低点。

阿尔贝特，注册市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师