一个摇摆不定的开始 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

在2004年强劲收尾后，股市在今年开局不稳。尽管标准普尔500指数在1月份的大部分损失在2月11日之前已被弥补，但我们对短期内仍持谨慎态度。上涨的成交量仍然不够强劲，这表明许多机构投资者仍在观望。

标准普尔首席技术策略师马克·阿尔伯特指出，公用事业、能源和自然资源类股票的上涨是近期改善的主要原因。阿尔伯特认为，推动牛市上涨的关键因素之一是机构资金从旧的热门股票转向最新的动量股。由于“旧热门”仍然是当前的热门，牛市模式尚未显现。

最近“500”和道琼斯指数表现强劲，可能即将突破新的复苏高点。但阿尔伯特表示，纳斯达克的疲软表现表明，在下一轮上涨开始之前，可能需要更多的基础整理。

资金似乎并没有离开股市寻求替代品。部分原因是我们认为其他投资在此时看起来并不具吸引力。10年期国债最近的收益率为4.1%，低于11月中旬的4.25%。黄金作为另一种投资替代品，自2004年高点以来已下滑近8%。

但是，由于美联储的六次加息，收益曲线短端的利率上升。这使得货币市场基金和银行账户成为投资者在当前趋势不确定时更可行的现金停放地。

到年底，标准普尔的经济学家预计10年期国债的收益率将达到约5%。这可能会对本来会流入股票的资产形成更多竞争。尽管如此，我们预计在2005年的市场中仍然会有利润可赚。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景