诺博士在美国证券交易委员会展开调查 - 彭博社

当证券交易委员会去年晚些时候在闭门会议上投票决定对高盛集团（GS ）处以4000万美元的罚款，因其涉嫌试图抬高首次公开募股的价格时，有一位持不同意见的委员。委员保罗·S·阿特金斯根据知情人士的说法，认为这一处罚“过高”。但阿特金斯未能说服其他委员，最终罚款获得批准。阿特金斯拒绝讨论这一和解，高盛在未承认或否认不当行为的情况下接受了这一和解。

这并不是阿特金斯第一次与众不同。作为一个坚定的有限政府信仰者，阿特金斯严厉批评证券交易委员会主席威廉·H·唐纳森推动对对冲基金的监管，迫使共同基金董事会设立独立主席，并向投资者承诺在买卖股票时将保护最佳价格。在幕后，阿特金斯越来越对五人委员会对企业不当行为者和失职高管施加的重罚感到不满。

到目前为止，他仅仅设法减缓了唐纳森议程中的关键要素。但他的影响力可能会增强。乔治·W·布什总统的连任以及共和党在国会山的胜利为这位任期至2008年的共和党委员提供了更多的空间，以抵制罚款和对股票交易规则的改革，这是唐纳森的优先事项。

保守派的英雄

证券交易委员会的人员变动也可能增强阿特金斯的地位。哈维·J·戈德施密特，一位民主党人和唐纳森的坚定盟友，计划在今年辞职。而民主党人罗尔·C·坎波斯是否会在这个夏天被重新任命也不确定。布什无法用共和党人替换他们中的任何一个——但以商业为导向的民主党人可能会使阿特金斯的立场更有利。

阿特金斯对“监管过度”的公开抨击使他在商业和保守派圈子中成为英雄。但一些观察SEC的人认为，他正成为唐纳森的一个日益棘手的问题。他对SEC主席倡议的公开挑战使该机构的声音分裂，并对其对安然事件后改革的承诺产生了怀疑。面对阿特金斯和另一位共和党人辛西娅·A·格拉斯曼的反对，唐纳森依赖这两位民主党人通过3比2的投票推动有争议的提案。

唐纳森预计至少会在2005年底之前留在SEC，他拒绝了多次对此故事发表评论的请求。工作人员的统计显示，在唐纳森任期内至2004年的2361次委员会投票中，除了36次，或仅1.5%，都是一致通过的。但在一个以非党派共识自豪的机构中，异议是罕见的——而在主席的优先事项上3比2的投票更是罕见。阿特金斯的强烈关注也导致了唐纳森帮助股东提名公司董事的计划陷入僵局。

阿特金斯没有道歉。作为一名自由意志主义者，他认为SEC应该设定披露标准，建立明确的规则，教育投资者，并打击欺诈者——但应避免规定那些更适合市场的商业实践。“市场有很大的力量来约束人们，”阿特金斯对商业周刊说。“我们不应该试图对他们进行事后猜测。”

在佛罗里达州长大，这位温和的律师在46岁时成为最年轻的专员。在布什于2002年任命他之前，他曾负责普华永道的一家部门，该部门为金融公司进行内部合规调查和咨询。阿特金斯是一位迷人的谈话者，流利地讲法语和德语，他在1980年代曾在戴维斯·波克和沃德韦尔的巴黎办公室执业两年半，并且仍然广泛旅行。他住在弗吉尼亚州，妻子在家教育他们的三个儿子。“尽管我们在政策光谱的两端，但他是我希望在晚宴上坐在旁边的人，”前SEC高级官员辛西娅·M·福内利说，她曾帮助制定共同基金和对冲基金的规则。

尽管他性格随和，阿特金斯在SEC引发了明显的紧张气氛。前联邦储备委员会经济学家格拉斯曼也质疑SEC急于监管的做法。但内部人士认为她是一位直言不讳的人，提前提出对提案的担忧。相比之下，阿特金斯倾向于在最后一刻才表明反对意见，这使得政策制定过程受到阻碍，或者在公众面前让机构感到措手不及，内部人士表示。在去年二月的一次会议上，工作人员对阿特金斯将现代化股票交易的计划比作备受嘲讽的1975年格林林汽车感到惊讶。阿特金斯最终投票支持发布该提案，但他的评论让工作人员感到不满。“我们没有预料到，”一位工作人员回忆道。阿特金斯表示，任何误解都是无意的。“我尽量尽可能多地沟通。”

阿特金斯的攻击在严肃的SEC引起了关注。去年，他指责该机构为了监管对冲基金而“曲解法律”。他在另一次会议上通过展示一张为电视制作的图表来质疑唐纳森的观点，即注册对冲基金顾问将会阻止许多欺诈行为。

不过，最让阿特金斯的批评者愤怒的是关于他在白宫官员面前贬低该机构和唐纳森的传闻，并且鼓励外部人士与SEC政策作斗争。美国商会在九月份提起诉讼挑战要求共同基金主席独立的规则时引用了阿特金斯和格拉斯曼的异议。“看起来他是在试图破坏SEC，”一位SEC观察者说，并且试图将自己定位为唐纳森的继任者。阿特金斯坚决否认这些指控，并表示他没有与商会的任何人讨论过这起诉讼。“主席有我的忠诚，”他说。“我并不是想攀登梯子。”许多观察人士认为白宫会对这样一个有争议的选择保持谨慎。

棘手的问题

阿特金斯还在抵制唐纳森推动对企业不当行为施加巨额罚款的努力。几位消息人士表示，阿特金斯反对SEC对Qwest Communications International Inc.（Q）因会计滥用而处以的2.5亿美元罚款，以及对Wachovia Corp.（WB）因未能在2001年合并期间完全披露其购买First Union Corp.股票而处以的3700万美元罚款。尽管如此，他支持其他大额罚款，包括WorldCom Inc.支付的7.5亿美元罚款。虽然他不愿讨论具体案例，但阿特金斯认为，在许多金融欺诈案件中，企业罚款会伤害股东，而股东们已经看到他们的股票受到重创。“我们应该追究个人的责任，而不是股东的责任，”他说。支持者反驳说，罚款有助于威慑非法行为。“高管们不想对他们任期内的企业罚款负责，”委员坎波斯说。“而且在某些情况下，罚款必须足够高才能产生震慑效果。”

阿特金斯的支持者赞扬他直言不讳的异议。“没有理由让委员们与主席保持一致，”美国企业研究所的常驻研究员彼得·J·沃利森说，这是一家保守派智库。如果阿特金斯惹恼了某些人，那也无所谓，前财政部高官韦恩·A·阿伯纳西说。“他所做的就是提出尖锐的问题，”阿伯纳西说。

他的直言不讳与阿特金斯在1990-94年期间在证券交易委员会的顺利任期形成鲜明对比，那时他为两位激进的主席工作。作为共和党人理查德·C·布里登的执行助理，他帮助评估执法案件并改革代理规则。“他是一个极具深思熟虑的人，做得非常出色，”布里登回忆道。阿特金斯继续担任布里登继任者、民主党人亚瑟·莱维特的顾问，帮助为投资者开发市政厅会议。（作为委员，他对投资者教育充满热情，并主持了几次自己的会议。）

然而，现在阿特金斯有了一个平台和有利的政治气候来推动他的观点。“选举似乎让他更加大胆，”一位高级证券交易委员会官员说。许多股东倡导者和华尔街监督者担心，证券交易委员会在安然事件后的激进主义已经达到了顶峰。随着委员会的变化和来自美国企业的日益抵制，阿特金斯可能不会在证券交易委员会的投票中长期处于劣势。

作者：艾米·博鲁斯，华盛顿