如果北京重新估值... - 彭博社

几乎每周都有呼声要求中国让其货币升值，超过与美元固定的8.28元的水平。而几乎每周中国都拒绝这一观点，表示将会在适当的时候重新评估货币。政府担心的是，重新评估可能会减缓出口，并对就业创造产生制约——北京迫切需要为每年加入劳动力市场的1000万公民提供住房和食物。

如果北京真的重新评估，许多经济学家设想的一种技术是将人民币与美元脱钩，并与更大的一篮子货币挂钩——可能仅仅是美元、欧元、日元，或者可能包括中国十几个主要贸易伙伴的货币。这些货币的价值会相对于人民币波动，但随着一种货币升值，其他货币可能会贬值，从而平衡对中国贸易的整体影响。摩根士丹利的经济学家斯蒂芬·L·詹认为，如果中国采用这种“管理浮动”，将会使关键的汇率——尤其是美元/人民币汇率——在任何方向上都不会波动超过5%。

这种方案不会——正如一些人所担心的——改变中国6090亿美元的外汇储备的构成，其中70%是美元资产，如美国国债。尽管有人说中国可能会出售部分储备并购买日元和欧元，但北京仍然需要大量美元——世界上流动性最强的货币。中国与美国的1600亿美元贸易顺差也不会在一夜之间消失。

那么为什么要费心呢？首先，转向一篮子货币可能会伴随着人民币的适度升值——这将至少平息一些美国对北京货币政策的批评。其次，中国仍然可以将人民币与美元保持在一个紧密的区间内，同时给人一种基于市场的系统的假象。第三，尽管中国的主要贸易伙伴是美国，但它几乎向所有地方出口。一篮子货币将确保全球客户的价格更加稳定，而不仅仅是美国人。“你会对平均水平获得更多的稳定性，”国际经济研究所的莫里斯·戈德斯坦说。对中国来说另一个好处是，它不一定需要披露篮子的组成——这意味着它仍然可以通过改变组合来操控汇率，根据需要给予美元更多或更少的权重。

在达沃斯的世界经济论坛上，中国副总理黄菊表示，任何向灵活汇率的转变都将是渐进的。如果中国选择渐进主义，扩大波动区间和转向货币篮子可能会奏效。这一举动可能足以平息国外的批评者——但不足以 derail 中国的出口增长。

由布赖恩·布雷默在香港和德克斯特·罗伯茨在北京撰写，华盛顿的里奇·米勒协助