花旗：全新的游戏手册 - 彭博社

在查尔斯“查克”王子于2003年7月被任命为花旗集团首席执行官（C）两个月后，投资银行家们开始联系他。王子是否有兴趣出售旅行者集团的最后一部分业务，该业务于1998年与花旗集团合并，形成了花旗集团，交易金额为720亿美元——当时是美国历史上最大的合并交易？

答案，意料之中，是不。王子直到12月才会进入首席执行官办公室，并且不打算开始拆解他长期的赞助人和老板桑福德·I·“桑迪”·韦尔花费18年建立的帝国。在韦尔的领导下，花旗集团及其前身是贪婪的收购者，而王子则全程参与。“我非常怀念那些日子，每两三年我们就会更改公司的名称——商业信贷、普瑞梅里卡、旅行者，”王子对商业周刊说。“这就是让我们走到今天的力量。但彻底改变公司的大规模整合交易的时代已经过去。”

现在，王子正在对国家最大的银行施加他自己强有力的印记。这一次，是王子主动联系投资银行家——以115亿美元将花旗集团的旅行者人寿与年金部门及所有国际保险业务（除了墨西哥部门）出售给保险巨头大都会人寿公司（MET）于1月31日。在王子看来，这些业务消耗了银行宝贵的资本，并使其面临利率风险和巨大的收益波动。通过剥离这些业务，他释放了60亿美元的资本，并在出售中获得了20亿美元的收益。

更重要的是，他在将花旗集团从其最初的目标——成为一个提供所有自有保险和银行服务的一站式金融商店——转变中迈出了重要一步。类似地，美国运通公司（AXP）于2月1日宣布，将在年内将其经纪和资金管理部门剥离给股东，以专注于其卡片和支付业务。许多金融公司最初希望将经纪、保险和零售银行业务结合起来能够创造销售协同效应，但这一希望并未实现。“现在的趋势是朝着专业化发展，”投资银行Keefe, Bruyette & Woods Inc.的分析师杰弗里·舒曼说。

在花旗，旅行者的交易现在只剩下那把无处不在的红伞——这是韦尔在从零开始建立他的金融服务强国时所渴望的诚信标志。普林斯同样雄心勃勃，但他的策略完全不同。这位55岁的前总法律顾问希望将资本重新引导到更高增长和更高回报的业务上，精简流程，并成为“世界上最受尊敬的公司”。他旨在利用花旗的庞大规模，通过小规模、针对性的投资来发挥其优势，同时出售那些已成为负担的业务。当银行的信誉受到威胁时，他会果断采取行动。10月19日，他解雇了三名因监管失误而导致花旗在日本被踢出私人银行业务的高管。“这些都是经过深思熟虑的战略决策，”普林斯说。

回归基础

花旗并不是第一个在将保险业务宣传为交叉销售奇迹后改变立场的公司。通用电气公司（GE）在去年5月以28.3亿美元的首次公开募股出售了其人寿和抵押贷款保险部门——Genworth Financial Inc.（GNW）。在韦尔的领导下，花旗集团已经在2001年通过首次公开募股剥离了其旅行者财产意外保险公司业务。“这个人寿和年金业务根本无法为风险带来回报，”阿尔戈斯研究公司的保险分析师大卫·安东尼说。“所以解决方案是将其交给全职做这项业务的人。”事实上，大都会人寿收购花旗的人寿和年金业务，使其成为美国最大的个人寿险公司。

但出售花旗在旅行者公司的剩余股份也反映了普林斯更大的愿景，即回归基础。在他的领导下，花旗已经抛弃了花旗资本的设备租赁业务，并出售了其电子金融服务部门，该部门部分提供政府员工的福利支付和预付卡。花旗还以约7.6亿美元的价格出售了其在沙特阿拉伯Samba金融集团的20%股份，并将其在日本日兴证券公司的股份从21%减少到12%。

普林斯打算如何利用在旅行者交易中释放出的80亿美元？在1月31日与分析师的会议上，他表示他可能会回购股票或增加股息。大多数分析师认为他也会在寻找小众收购。他一直在寻找在德克萨斯州和佛罗里达州等增长市场中运营良好的银行。尽管如果价格合适，他可能会收购一家大型银行，但不要指望很快会出现重现韦尔时代的那种大型交易。“现在的交易必须如此庞大，以至于会有过度的执行风险，”普林斯对商业周刊说。

强大的引擎

相反，普林斯专注于填补特定需求的小型收购。在过去的12个月中，他购买了骑士交易集团的衍生品业务（以进入一个热门增长市场）和ABN Amro的证券清算业务，以增强花旗的后台服务。花旗还以12.5亿美元收购了华盛顿互助金融公司，该部门提供消费者和担保房地产贷款等产品。瑞银的金融服务分析师格伦·肖尔（Glenn Schorr）表示：“他们正在进行更有意义的附加交易，增加收益，并且不会改变他们的本色。”

普林斯还将继续在全球范围内投入资金于消费银行。这是花旗增长的主要引擎，产生了超过60%的利润。尽管普林斯去年在美国开设了70个消费金融办公室和14个零售银行分行，但他的真正重点是在增长更快的国际市场。花旗的消费银行在2004年新增了860万个零售银行账户，几乎全部是国际账户。同时，它开设了203个国际分行，使总数增加到3,253个。而其海外信用卡业务新增了500万个新卡账户，而美国的增长则持平。

销售机器在普林斯的花旗其他部分全速运转。第四季度流入其史密斯·巴尼（C ）经纪公司的新资金流是11个季度以来最强劲的，达到了100亿美元，私人银行管理的资产增加了24%。此外，根据汤森路透（TOC ）的数据，该公司在第四季度在投资级和高收益债务以及股票的承销方面实现了全球第一的排名。

尽管普林斯尽了最大努力，花旗集团的股票在一年内一直徘徊在50美元以下。他的任期标志着一场又一场的公关灾难，监管丑闻在英国和日本爆发。普林斯还在应对每年480亿美元的费用基础，这需要进行大幅削减。事实上，在花旗的九个单位中，有七个单位的费用超过了收入。花旗的首席财务官萨莉·L·克劳威克表示，这部分是由于投资银行技术升级、开设零售分行和培训史密斯·巴尼经纪人的成本。她还表示，这也与与监管机构和投资者的冲突所产生的高额法律费用有关，银行正在“积极管理”这些费用。

确实，监管失误对底线产生了巨大影响。该银行报告称过去两年创下了记录利润，但在2004年，净收入下降了5%，降至170亿美元，因为普林斯因解决与WorldCom相关的指控和与安然相关的法律准备金而承担了49.5亿美元的税后费用。在这两种情况下，监管机构指控该银行以不准确的研究误导投资者。

大型公司的暴饮暴食和清算交易往往是动态市场的副产品。“说桑迪建立了它，而查克摧毁了它太简单了，”瑞银的肖尔说。“这是一家适应变化环境的公司。如果桑迪在掌舵，他也会做同样的事情。”也许是这样。标志性的红伞可能是创造花旗帝国的交易时代所剩无几的东西。但普林斯利用其强大品牌的雄心依然如故。

更正与说明 “花旗：全新的游戏手册”（财经，2月14日）应该指出，在花旗集团的九个单位中，有七个单位的费用增长超过了收入增长。

由玛拉·德·霍瓦尼安在纽约撰写