评论：SBC-AT&T组合能赚钱吗？ - 彭博社

听SBC通讯公司（SBC）的高管们说，这家公司以160亿美元收购AT&T显然是一个巨大的胜利。这家圣安东尼奥的本地电话巨头获得了AT&T公司，这个国家首屈一指的长途网络。随之而来的是一大批商业客户，更不用说足够的节省——150亿美元——几乎可以支付这笔交易。难怪SBC首席执行官爱德华·E·惠特克（Edward E. Whitacre Jr.）称这笔交易为“一个伟大的机会”。

慢着。毫无疑问，这笔交易使SBC在2004年收入为527亿美元的情况下，获得了巨大的规模，使其成为美国最大的电信公司，预计2006年收入达到850亿美元，标准普尔公司如此估计。但成功不仅仅依赖于规模。AT&T在2004年的收入为305亿美元，正处于严重衰退之中。实现这些成本节省而不干扰运营将依赖于复杂系统的无缝整合。而且，SBC的管理层已经很紧张，因为它正在努力整合一系列早期的收购，包括去年的410亿美元收购Cingular Wireless，这是一家由SBC和BellSouth共同控制的单位，以及AT&T Wireless。最关键的是，SBC必须扭转AT&T收入下降的趋势，并从自身的运营中挤出新的增长。“有很多问题可能会出错，”标准普尔的电信服务分析师托德·罗森布鲁斯（Todd Rosenbluth）警告道。

那么AT&T到底有多弱呢？在2006年，当交易应该完成时，AT&T的收入预计将下降9%，降至236亿美元，此前在2005年下降了15%；而SBC的收入在2006年预计仅增长1%，达到613亿美元，此前在2005年表现强劲。虽然Whitacre告诉*《商业周刊》*“我们不期望永远失去”，但许多人就是无法理解这笔交易。“对SBC来说，这是一个极其愚蠢的主意，”电信分析师The Precursor Group的首席执行官Scott C. Cleland说。“谁想成为全国最大的负增长公司？”

难怪SBC不想关注悲观的收入前景。相反，它强调将从合并中获得的成本节约：从2008年开始每年20亿美元，到2011年总计150亿美元。近60%的节省将来自裁减总计13,000个职位，约占员工总数的6%。

不过，以这种规模减少员工人数可能会很棘手。Whitacre在90年代末收购Ameritech后与消费者倡导者和监管机构发生了麻烦，因为SBC裁减了太多职位，以至于监管机构表示这开始影响服务。而SBC必须小心不要重蹈过去的覆辙，迅速将关键高管送走。AT&T的高管，如首席执行官David W. Dorman和首席技术官Hossein Eslambolchi，更不用说互联网业务和企业销售团队的负责人，他们拥有SBC迫切需要的知识和关系。如果他们离开，利润也会随之而去。

要实现SBC所依赖的成本节约，光是裁员远远不够。Whitacre和团队还必须处理整合两家公司不同网络系统的复杂任务。这将涉及将20个不同的计费和客户服务系统缩减到几个，并使用新技术将系统的服务连接在一起。专家表示，挑战在于构建新的系统，以便能够交叉销售AT&T和SBC的服务。“这从来都不是一件容易的事，”负责Convergys Corp.全球运营的Larry S. Schwartz说，该公司管理计费和客户服务系统。

所有这些调整的目标是为AT&T的226亿美元企业部门创造更稳固的增长前景。交易的核心是向大型企业客户销售服务。重振这一部门将是关键，因为SBC需要应对被康卡斯特公司等有线运营商侵袭的收入基础平坦化问题（CMCSK ）。但SBC还有很长的路要走。首先，它必须增强围绕其新互联网基础网络的重要服务。这些服务包括从安全到网站托管的咨询。尽管现在相对较小，但基于互联网的网络咨询是AT&T业务中增长最快的部分，2004年增长约10%。尽管如此，该部门的收入仅占AT&T总收入的23亿美元，或7.5%。所以它最好能迅速起飞。更糟糕的是，爱德蒙·B·刘易斯（Edmond B. Lewis），电信咨询公司RelevantC LLC的合伙人估计，跨国发送互联网数据的价格每年下降8%到10%。

综合来看，惠特克面临许多障碍，几乎没有犯错的余地。成功将严重依赖于SBC能多快和多可靠地建立其收入。而这仍然是一个大谜团。SBC尚未发布合并公司收入增长的预测，但惠特克对AT&T的网络将带来增长充满信心。“我认为这是一个非常积极的收入故事，”他说。他最好是正确的，因为这些增长将是实现SBC所夸耀的盈利目标的关键。根据德意志银行证券公司电信分析师维克托·施韦茨（Viktor Shvets）的说法，2008年AT&T的收入预计将达到约200亿美元。“只需大约10%的失误，年度20亿美元的协同效应就会被抹去，”施韦茨说。

然而，惠特克认为他别无选择，只能继续前进。在新的通信竞争时代，随着有线运营商在各个方面推出竞争服务，只有发展或被淘汰。为了成功，惠特克和他在快速发展的SBC的雄心勃勃的团队面临着大量的艰苦工作。

作者：罗杰·O·克罗基特与史蒂夫·罗森布什在纽约