标准普尔：仍然持有电路城 - 彭博社

电路城市 (CC ): 维持 3 星（持有）

分析师：艾米·格林，CFA

电路城市的股票在2月15日上涨了17%，因为Highfields Capital表示有意以17美元现金进行收购。Highfields表示，电路城市的表现部分受到作为上市公司所需的要求的阻碍。电路城市表示将评估该提议以及其他替代方案，并已聘请高盛协助。我们认为该提议将为电路城市带来变革的催化剂，但从根本上讲，我们相信该公司将继续在与竞争对手百思买的竞争中挣扎。我们将12个月目标价上调2美元至17美元，以反映Highfields的提议。

Qwest通信 (Q ): 维持 2 星（卖出）

分析师：托德·罗森布鲁斯

该公司公布第四季度每股亏损8美分，而上年同期亏损23美分，亏损幅度小于我们14美分的预期。我们认为，结果得益于EBITDA利润率的改善，可能是由于裁员。我们预计，考虑到DSL增长放缓、可能的工资上涨和价格压力，该季度在2005年将难以将利润率扩大到接近贝尔同行的水平。我们认为，该季度可能会在整合的边缘徘徊，直到监管透明度改善，我们将此视为额外风险。根据更新的企业价值/EBITDA分析，我们将目标价下调至3.50美元，之前为4.00美元。

安捷伦科技 （A ）: 重申3颗星（持有）

分析师: 梅根·格雷厄姆-哈基特

一季度每股经营收益为20美分， vs. 21美分与我们的估计一致，但收入（增长1%至16.5亿美元）略低于我们的模型，原因是半导体和无线手机测试的整体疲软。预计四月季度的收入将持平于上季度，略低于我们的模型，原因是出售了一项业务和市场疲软。我们将2005财年（截至十月）的每股收益预估从3美分下调至1.16美元，基于我们较低的收入预估，但将我们12个月的目标价格从23美元上调至25美元，基于安捷伦更强的现金流生成，与我们最初的预测相比。由于股票交易价格与同行一致，我们认为安捷伦的估值合理。

KLA-腾克 （KLAC ）: 重申4颗星（买入）

分析师: 科林·麦卡德尔

为了回报股东价值并利用截至2004年12月31日的19亿美元的现金余额，KLA-腾克宣布其计划支付12个季度的股息（隐含收益率1%）并回购1000万股普通股。我们对这一举措感到鼓舞，不仅因为我们认为在当前有利的税收环境下这是合适的，还因为我们看到这是KLA-腾克及半导体设备行业长期前景依然良好的迹象，并且像KLA-腾克这样的公司没有必要囤积现金。我们基于同行的12个月目标价格仍为56美元。MBNA公司 （KRB ）: 重申5颗星（强烈买入）

分析师：埃文·莫米奥斯，CFA

我们将MBNA在一月份信用质量指标疲软主要归因于季节性因素。与2004年一月类似，净坏账率恶化，而未偿余额从强劲的十二月水平下降。我们认为，股票的短期疲软是一个增强的购买机会。在我们看来，MBNA目前的估值并未反映其投资组合的优于平均水平的信用质量以及我们预期的改善的盈利一致性。我们重申2005年每股收益预估为2.30美元，2006年预估为2.55美元。我们的目标价格仍为34美元，反映了同行的倍数。

美德科健康服务（MHS）：维持3颗星（持有）

分析师：菲利普·塞利格曼

第四季度每股收益为48美分，较43美分高出2美分，超出我们的预估。美德科的收入低于我们的预测，原因是零售处方量下降和仿制药量上升。我们对邮购和仿制药的渗透感到鼓舞，这导致每个调整后处方的EBITDA增长了13%。我们仍然预计2005年每股收益为2.00美元。我们认为，药房福利管理者因缺乏透明度而受到负面报道。我们认为美德科的服务和高效声誉超过了客户和投资者的担忧。我们将未来每股现金收益的市盈率预估从17.4倍上调至高于同行的19倍，并将目标价格提高4美元至46美元。

阿尔卡特（ALA）：重申3颗星（持有）

分析师：肯尼斯·莱昂，CPA

我们相信阿尔卡特在通信设备子行业中处于最佳位置，可以利用新兴WiMAX网络和设备预期的增长。WiMAX是一套旨在提供无线网络宽带连接的标准。今天，该公司与英特尔宣布扩大他们的联合开发协议。两家公司预计WiMAX网络将在2006年中期进行商业部署。我们认为WiMAX是阿尔卡特的新增长来源，因为其传统市场已经放缓。以我们2005年销售估计的1倍价格，我们会持有其股票。