评论：这次合并会顺利进行吗？ - 彭博社

随着阿道夫·库尔斯公司（RKY ）股东在2月1日投票批准与摩尔森公司的合并，两家公司之间的漫长追求终于结束。但使合并成功的艰苦工作才刚刚开始。公司的新实力应该使其在两个本土市场的市场份额缩小和全球啤酒行业竞争加剧的情况下，拥有更多的力量。快速的整合，加上葡萄酒和烈酒日益增长的威胁，使得较小的参与者很难独立生存。然而，交易的条款可能会给新公司带来重大的管理问题。这两个以家族为主导的合作伙伴将其结构设定为平等合并。在高管办公室和董事会中，这意味着没有一方明确掌控局面。这种共同领导结构很少奏效。而两家公司都由家族控制——这意味着所有的历史、骄傲和期望——则带来了额外的复杂性。

从纸面上看，这笔交易看起来是一个聪明的举动。摩尔森库尔斯酿酒公司将成为全球第五大酿酒商，销售额达到60亿美元。虽然这不足以与巨头安海斯-布希公司（BUD ）和英博（ABV ）正面交锋，但确实降低了风险。库尔斯轻啤酒占阿道夫·库尔斯公司收益的一半；对于摩尔森库尔斯来说，该品牌对底线的影响约为20%。高盛公司（GS ）的分析师马克·I·科恩表示：“合并并没有解决公司的核心问题，但它使他们面临的每个问题都变得不那么重要。”

一个不稳定的混合体

除了一个。大型、公开上市、以家族为主导的公司的合并一直很少见，原因也很充分。强大的个性、家族内部的竞争，以及不可避免的控制权争夺使得这样的联合变得困难——用管理大师汤姆·彼得斯的话说，“几乎不可想象。”对于摩尔森库尔斯来说，避免这些问题可能是最关键的挑战。如果两个家族发生冲突，随之而来的管理混乱将使得与他们更大、更有优势的竞争对手对抗几乎不可能。而冲突可能是不可避免的。即使公司也承认，融合这两家公司将是困难的。“每种文化都有相对的优势和劣势，我们需要从每种文化中提取积极因素，”库尔斯首席执行官W. Leo Kiely III说，他将是合并后公司的首席执行官。“这将是一项艰难而具有挑战性的工作。”

通过将交易结构化为“平等合并”，双方可能创造了一个权力真空，使得两个家族都在争夺主导地位。并购历史书中很少有这样的交易能够让两家公司都获胜；一方总是会占据上风。戴姆勒-克莱斯勒（DCX）声称这两家汽车制造商的联合是平等合并。然而，这种虚构很快在美国和德国企业文化碰撞以及克莱斯勒的财务失败引发的管理动荡中被抛弃。摩尔森和库尔斯可能面临类似的结果。“家族公司像君主制一样运作，”纽约大学伦纳德·N·斯特恩商学院的管理与创业教授肯尼斯·A·普雷斯顿说。“进行合并真的很困难，因为总得有人负责，这可能会成为一个问题。”

董事会结构不会使企业团结变得更容易。莫尔森的股东在股份上略占优势——55%对45%的库尔斯所有者。但这并不一定会给他们更多的控制权。库尔斯的基利成为首席执行官，而莫尔森的首席执行官丹尼尔·J·奥尼尔则转任副董事长的执行职位。最重要的是，董事会将在两个家族之间平分。除了基利和奥尼尔外，董事会还将包括五名由莫尔森家族选出的成员、五名由库尔斯家族选出的成员，以及三名由B类股东选出的外部董事。

新董事会成员已经确定：莫尔森董事长埃里克·H·莫尔森担任董事长，他的儿子安德鲁，以及库尔斯董事长彼得·H·库尔斯和他的女儿梅丽莎。基利因将库尔斯的重点从产品转向市场营销而受到赞誉，这一过程由创始人的曾孙彼得·库尔斯负责。奥尼尔，前H.J.亨氏公司的高管，专注于降低成本和建立核心品牌，而莫尔森家族则保持低调。

由于权力如此均匀分配，不难想象家族内部和家族之间的斗争。合并伙伴，例如1989年成立的时代华纳公司（TWX），即使没有家族的复杂因素，也经历了类似的情况。莫尔森库尔斯的家族成员可能会形成一个不稳定的组合。行业观察人士表示，彼得·库尔斯最近在参议院竞选中失利，可能希望施加影响；而大股东、埃里克·莫尔森的远房表亲R·伊恩·莫尔森则对合并持严厉批评态度。董事会治理服务公司Board Institute Inc.的首席执行官苏珊·F·舒尔茨表示，两个家族之间的均等分配可能会造成僵局。舒尔茨说：“如果董事会出现僵局，[一个家族]可以阻止整个项目。”

尽管合并两家家族控股公司的固有问题，摩尔森库尔斯的交易还是有一些有利因素。首先，库尔斯管理层成功地整合了具有相似强大文化的收购。在2002年，落基山酿酒厂收购了一系列品牌，其中包括在英国销售额最高的拉格啤酒品牌卡林，后者仍然保留着强烈的家族公司文化。整合并不是毫无障碍的。但它成功了，部分原因是库尔斯接受了卡林的一些创新，比如在酒吧的销售策略。

此外，库尔斯和摩尔森之间有一些历史渊源。摩尔森为加拿大市场酿造库尔斯，而库尔斯在美国销售摩尔森。而且这两家公司至少有十年是由非家族管理者运营，这应该有助于整合。不过，这并不是一个简单的组合。家族纷争无疑是使这次合并变得平淡的一个因素。

作者：阿德里安·卡特