评论：银行如何美化利润图景 - 彭博社

去年，银行有一种简单的方法来提高他们的利润。他们所要做的就是将贷款损失准备金分配得少一点——他们为覆盖坏账而预留的资金。随着经济的改善和违约率的下降，许多人决定他们不需要像2003年那样多的准备金，结果，他们的每股收益会增加几美分。

但是，假设利润正在增长并决定购买银行股票的投资者可能会感到震惊。到2005年，许多银行将没有这种利润来源。分析师表示，一些银行已经将贷款损失准备金削减到合理的最低限度。“许多银行可能会不时这样做以满足预期，”位于弗吉尼亚州夏洛茨维尔的SNL Financial的高级研究分析师布赖恩·舒拉瓦说。

削减准备金的问题在于，随着银行发放更多贷款，他们将不得不补充准备金。此外，如果信贷条件恶化，经济增长放缓，利率上升，他们将需要预留更多资金，从而进一步侵蚀利润。

稍微挖掘一下，当前的数字看起来并不好。根据SNL为商业周刊对大型银行第四季度收益的研究，底特律的Comerica Inc.（CMA）在其贷款损失准备金相对于总资产的比例上出现了最大的下降之一。Comerica不仅在第四季度未能增加资金，还从准备金中提取了2100万美元。这使其额外获得了9800万美元的收入，或每股57美分，而这些在去年是没有的。该银行的收益超出了分析师的预期10美分。Comerica首席信贷官戴尔·格林表示，温和的贷款增长，加上信贷质量的重大改善，证明了这一举措的合理性。

其他公司，例如花旗集团（C ），通过以比之前更少的金额补充储备获得了几分钱的额外收益。但这足以帮助他们超越分析师的盈利预期一两分钱。花旗首席财务官萨莉·L·克劳威克在1月20日的电话会议上表示，储备过程是在季度中期根据数学公式完成的。她指出：“我们作为一家公司非常努力地系统化围绕严格分析的过程。”

当然，银行不能随意调动资金。会计规则规定，他们必须通过引用信用趋势的显著改善来证明贷款损失准备金的减少。例如，在过去的一个季度中，许多银行的盈利发布提到不良贷款减少、资产质量改善以及全球经济基础更强大，作为减少贷款损失准备金的理由。普华永道美国银行业务负责人比尔·刘易斯指出，主观性往往涉及其中，但“考虑到监管审查的加剧，大多数银行在今天的估算方法上比过去更为精确。”

也许是这样，但即使储备的减少是完全合理的，这种常见的行业做法仍然存在问题。除了将储备削减到最低限度，银行“正在增加收益的周期性，”朋克、齐格尔公司银行分析师理查德·博维表示。“当坏时光来临时，你知道他们会增加储备的规模。”花旗的克劳威克已经警告分析师，不要指望未来会有实质性的准备金减少。

调整贷款损失准备金也扭曲了银行收益的真实质量。在准备金减少的季度，赚取的一美元收益并不如准备金相同或上升时的收益那么有价值。“每个人都可以在不同程度上参与贷款损失游戏，市场通常会看穿这一点，”晨星公司的银行分析师克雷格·沃克说。

但对于那些不熟悉银行会计细节的投资者来说，这并不容易。博维认为银行准备金会计需要重大改革。“实际上，这不过是一群会计师在抛硬币和玩游戏，”他说。目前，投资者应该意识到，2004年的丰收列车可能很快就会停下来。

作者：阿梅·斯通