标准普尔：MCI交易可能对Qwest产生影响 - 彭博社

在2月25日，标准普尔评级服务将位于丹佛的电信运营商Qwest Communications（Q ）及其子公司的评级，包括BB-企业信用评级，列入负面信用观察。这是因为Qwest对Verizon Communications（VZ ）提出了对长途运营商MCI（MCIP ）的反收购报价，金额为30亿美元现金和50亿美元股票。MCI还大约有60亿美元的未偿债务。

MCI的评级，包括B+企业信用评级，仍然在正面信用观察中，该评级于2月14日被列入正面信用观察，此前Verizon宣布达成收购MCI的协议。正面信用观察的列出反映了MCI被Verizon或Qwest收购的潜在可能性，这两者都是更具信用价值的实体。

更少的POPs。

然而，MCI的高级无担保债务的B+评级的正面信用观察假设在Qwest收购下，当前MCI的企业和资本结构没有变化，因此该债务将相对于其他重要义务变得结构性次级。

Qwest评级的负面信用观察反映了如果Qwest的出价最终成功，MCI面临的更高商业风险。作为一家长途运营商，MCI正面临来自其他运营商，尤其是AT&T（T ）的持续激烈竞争。此外，MCI在企业领域的存在明显小于AT&T，且本地接入点（POPs）更少，这使得MCI在竞争上处于劣势。尤其是后者导致相对于AT&T的接入成本更高。

Qwest还面临着整合和加强MCI运营的挑战，同时改善其自身表现不佳的长途业务，该业务的净自由现金流为负。这些问题掩盖了Qwest作为本地交换运营商（ILEC）业务的积极方面，这些积极方面包含在之前的发展前景中。

有限的好处。

MCI在大型企业客户领域的根深蒂固的地位应该会使Qwest受益，合并后的公司应该能够通过合并两个长途业务实现成本节约。Qwest的本地运营也可能增强MCI的本地网络接入，这可能有助于降低其高昂的接入成本。

然而，Qwest的ILEC业务主要位于美国西部的人口稀少地区，因此对MCI企业客户领域的好处可能会有所限制。此外，Qwest的ILEC运营继续以大约4%的年率流失总接入线路，随着主要有线公司推出经济型基于互联网的电话服务，这一流失率可能会加速。

如果MCI的股东接受Qwest的报价，标准普尔将评估Qwest整合MCI的意图、其财务计划以及在竞争和整合的电信行业中的长期战略。此外，股东诉讼的状态仍然不确定，可能会成为评级或前景的一个因素，即使在假设Qwest以当前条款成功收购MCI后，信用观察名单的问题得到解决。

因此，如果Qwest的报价被拒绝并终止收购MCI的努力，Qwest的评级将被确认并从信用观察中移除，发展前景将被重新分配。

来自标准普尔评级服务