为什么空头面露长脸 - 彭博社

对于玛莎·斯图尔特生活全媒体公司（MSO）的投资者来说，过去两个月一直是“好事”，正如这位国内女神所说的那样。自去年12月初以来，该公司的股票价值已上涨超过50%。玛莎将在3月出狱后主持一档新的真人秀节目这一消息也起到了推动作用。

但一些市场专家指出了另一个原因：聪明交易者通过操控手段来挤压做空者，后者借入股票并出售，期望在未来以更低的价格回购，因为他们认为股票被高估。交易者通过大量购买玛莎·斯图尔特的股票来施加压力，推高其价格，迫使做空者以亏损的方式平仓。“玛莎的表现真的很出色，”旧金山对冲基金Mosaic Investments LLC的总裁斯蒂芬·蒙蒂切利指出，他表示自己在四天内锁定了10%的收益。

蒙蒂切利和其他人正在利用美国证券交易委员会的新规，旨在打击滥用做空行为。自1月初以来，主要股票交易所必须每天发布未能及时向买家交付大量股票的公司的名单。这种情况通常发生在交易者进行市场上所称的“裸卖空”时。通常情况下，做空者在出售股票之前必须借入股票。但有时经纪人会在没有明确借入股票安排的情况下执行卖空交易，然后发现无法找到所需的股票。新规促使那些在13个交易日内无法交付股票的经纪人关闭客户的卖空头寸。

每日列表向其他交易者发出信号，表明他们可以通过对已经因积极消息而上涨的股票（如玛莎·斯图尔特生活全媒体）进行短期挤压来获取利润。例如，位于佛罗里达州杰克逊维尔的无线设备制造商帕克视觉公司（PRKR ）自1月初出现在名单上以来，其股价已飙升62%。（帕克视觉的发言人将这一上涨归因于1月20日宣布的潜在突破性产品。）“如果你有一只小盘股在名单上有巨大的空头头寸，你就为潜在操纵举起了旗帜，”新泽西州泽西市的皇冠金融集团副总裁杰弗里·梅耶森说。

失误吗？

那些觉得自己的股票因裸卖空而受到惩罚的公司高管们感到高兴。“这绝对是朝着正确方向迈出的一步，”位于盐湖城的折扣电子零售商Overstock.com Inc.（OSTK ）首席执行官帕特里克·伯恩说。

但那些认为空头在市场中发挥关键作用的批评者感到愤怒。他们认为新的SEC法规将增加市场波动性和操纵，特别是在小型股票中。“SEC搞砸了，”乔治城大学金融副教授詹姆斯·J·安吉尔说。“通过让卖空变得更困难，泵和倾倒的艺术家将更容易推动股票，然后以高价将其卖给毫无防备的投资者。”一位SEC官员表示：“这不是我们所看到的情况。”

一些卖空者认为，券商已经试图通过对难以借入的股票收取额外费用来从新规则中获利。在位于芝加哥的哈里斯银行有限公司的子公司Harrisdirect，想要卖空互联网旅游报价发布商Travelzoo Inc.（TZOO）的投资者必须每月为每100股支付额外的费用31.40美元。对于Cal-Maine Foods Inc.（CALM），一家因阿特金斯饮食热潮而达到新高度的蛋类生产商，卖空的成本已上升至每100股3美元，股票价格为10美元。Harrisdirect的首席运营官迈克尔·霍根表示，公司只是将现在被大型华尔街公司收取的费用转嫁给客户。

Harrisdirect的官员承认，这些费用对卖空活动造成了抑制。“这确实产生了影响，”霍根说。“在这些股票中，经济学变得不再有趣。”虽然这可能对多头来说是短期收益，但从长远来看，这可能会对市场造成损失。

作者：迪恩·福斯特，亚特兰大