澳大利亚的繁荣：能持续多久？ - 彭博社

像许多其他渴望从中国增长中获利的高管一样，查尔斯·W·“芯片”·古迪尔已成为北京和上海的常客。虽然其他人可能会对这些城市的新摩天大楼和高速公路感到印象深刻，但古迪尔——英澳矿业和能源巨头必和必拓（必和必拓）的首席执行官——更喜欢盯着几乎每个窗户外突出的空调。“空调使用铜，使用铝，使用钢，”古迪尔指出，必和必拓为这三种原材料提供原料。随着如今大陆上制造的空调、汽车、船只和工字钢的数量激增，必和必拓在中国的销售自2002年以来几乎增长了十倍，去年达到了25亿美元，现在占总收入的10%。

中国对全球金属市场的影响不容忽视。根据国际铁钢研究院的数据，自2000年以来，中国的铁矿石进口已超过三倍，达到2.1亿吨。在1996年，中国约占全球铝和铜需求的10%。到2003年，这一比例翻了一番，世界金属统计局显示。“中国几乎快用尽可以从地下开采的资源了，”在香港的瑞银经济学家乔纳森·安德森说。他表示，这意味着澳大利亚人，作为中国矿产的主要供应商，将“像强盗一样大发其财。”

需求正在推动商品价格上涨——以及澳大利亚资源公司的爆炸性增长。2月16日，全球最大的矿业公司BHP宣布，截至12月的六个月内，其盈利为28亿美元，同比增长110%，销售额为155亿美元，同比增长42%。墨尔本的镍和铀矿商WMC Resources Ltd.（WMC\ ）在2月9日报告称，去年的利润为10亿美元，同比增长400%，销售额增长25%，达到30亿美元。而BHP的主要竞争对手力拓（Rio Tinto）在2月3日表示，其2004年盈利跃升87%，达到28亿美元，销售额增长20%，达到141亿美元。“我们近20年来没有见过这样的市场，”力拓首席执行官R. Leigh Clifford在2月3日说。

这意味着钢铁制造商和其他制造商支付的价格可能会继续上涨。铁矿石生产商和日本钢铁公司正在为即将到来的财政年度（从4月1日开始）谈判合同，各方都预计矿石价格将大幅上涨。去年底，日本的日本钢铁公司和韩国的浦项制铁（PKX ）同意今年向BHP和力拓等生产商支付每吨125美元的焦煤——是他们在2004年支付的价格的两倍多。这两种原材料的成本大约占钢铁成本的三分之一。

这种繁荣能持续多久？力拓的首席财务官Guy Elliott是许多相信美好时光远未结束的人之一。他表示，中国的需求“在中长期内是可持续的”。墨尔本高盛JBWere的分析师Malcolm Southwood表示，这只是重大上升的开始。他将中国的崛起与日本在二战后几十年对资源的影响进行了比较。由于日本和欧洲的战后重建，全球钢铁生产在50年代年均增长5.2%，在60年代年均增长6.5%。在随后的几十年中，全球增长率降至2%以下——但由于中国，自2001年以来，增长率再次飙升至平均6.4%。“我们与日本有20年的高增长，”Southwood说。“中国要大得多——而且我们还有印度、俄罗斯和巴西在等待。”

大型矿业公司正在策划重大扩张，以利用潜在的机会。例如，必和必拓表示将花费100亿美元用于14个正在进行的项目和对另外12个项目的可行性研究。力拓最近批准了在犹他州的一座露天铜矿的1.7亿美元扩张。它还在智利进行一项8.7亿美元的铜项目，并在澳大利亚花费6.85亿美元用于一座铁矿。力拓首席财务官埃利奥特表示：“我们将看到新的供应来满足中国的需求。”

并不是每个人都确定这个周期能够支持所有的扩张。一些人指出，在1990年代，资源公司在前苏联的新供应进入市场时进行了扩张，导致价格急剧下跌，迫使公司破产。因此，一些生产商抵制进行大规模新投资的诱惑。墨尔本锌生产商Zinifex Ltd.的首席执行官格雷格·盖利表示：“我们已经看到事情可能变得多么糟糕。”他对过度扩张的危险有一定了解：他在2001年加入Zinifex，当时该公司是从快速扩张后破产的锌生产商Pasminco Ltd.分拆出来的。

但分析师认为，必和必拓、力拓等公司的管理层现在更加谨慎。“他们非常小心，以确保扩张不会大到推动市场过剩，”南伍德说。必和必拓表示，他们在批准新项目之前，进行初步研究的支出是十年前的五倍。首席执行官古迪尔表示，这种“前期投入”给了我们巨大的信心，让我们在做出承诺之前知道自己在做什么。

每个厨房都有一个烤面包机

一些管理者正在寻求通过收购来扩大他们的产能。克利夫兰-克利夫斯公司（CLF），一家来自俄亥俄州的铁矿石颗粒生产商，正在以4.65亿美元收购珀斯的铁矿石矿商Portman Ltd。而WMC资源则成为瑞士煤炭交易商Xstrata PLC提出的65亿美元敌意收购的目标。市场观察者正在等待BHP或力拓的反收购报价——尽管两者都拒绝对这一猜测发表评论——或者WMC与来自北美、中国甚至印度的合作伙伴的合资企业。WMC仅表示将做对其股东最有利的事情。并购活动和高昂的价格推动股票达到创纪录的水平：BHP在悉尼交易的股票在过去六个月上涨了33%，力拓在悉尼的股票上涨了21%，Zinifex上涨了68%，而Portman的股票则上涨了85%。

尽管前景乐观，但押注中国持续增长的公司知道他们需要关注来自北京的短期政策波动。去年春天，当中国政府似乎决心遏制失控的经济时，他们感到了一阵恐慌。但中国去年至少增长了9.5%。尽管如此，商业周期是无法逃避的：虽然许多金属的价格大幅上涨，但一些金属——包括铜、铅和镍——开始放缓甚至略微下跌。乐观者们并没有受到影响。“在每个中国厨房都有一个不锈钢烤面包机之前，还有很长的路要走，”WMC首席财务官布鲁斯·R·布鲁克说。无论是烤面包机、空调、汽车、集装箱船还是摩天大楼，这对澳大利亚的资源公司来说都是好消息。

由布鲁斯·艾因霍恩在墨尔本撰写，田代宏子在东京协助