污染的代价是多少？ - 彭博社

股票交易和债券交易 -- 现在还有雾霾交易。京都议定书在欧洲已成为现实，污染信用的新市场也随之而来。它旨在允许欧洲公司逐步而高效地减少他们通过燃烧化石燃料排放到大气中的温室气体。银行和交易所正在为欧盟25个国家的约12,000个工业设施提供服务。

全球范围内的交易最终将达到每年数十亿美元 -- 并为处理交易的金融家带来数百万的费用。“一个全新的商业正在出现，”阿姆斯特丹欧洲气候交易所的新首席执行官彼得·科斯特说。“工业部门不能对这一点持观望态度。”

这是因为时间已经在流逝。京都议定书于2月16日正式生效，各国和公司现在正在倒计时到2006年3月，当时欧盟的能源密集型行业和公共事业必须向其政府报告前一年的排放量，以获得下一年排放二氧化碳的权利。这是欧盟为帮助成员国遵守京都议定书而设立的排放交易计划的一部分。其运作方式如下：

到第一季度末，欧盟将向其成员国分配允许的二氧化碳排放配额，各国将其分配给已登记的地方工业设施，如发电厂和造纸厂。例如，英国获得了7.36亿吨二氧化碳排放配额，并已将其分配给全国超过1,200个工厂。公司将根据其当前排放量和目标减少量分配一定数量的配额。如果一家公司或工厂能够排放少于其分配的数量，它可以在新的排放市场中出售多余的配额。如果一个工厂的排放量超过其配额，不符合标准，并希望避免因不合规而受到罚款，它将购买信用。

请更多的信用

在三年的宽限期后，预计欧盟每年发放的信用总数将减少，直到2012年，根据京都议定书，排放量必须减少到低于1990年水平的8%。虽然最初仅限于欧盟成员国，但目标是允许公司在全球范围内交易信用。实际上，已经有一个芝加哥气候交易所，尽管欧盟的配额不能在那儿交易。在芝加哥交易所交易的公司是自愿进行的，因为布什政府拒绝签署京都议定书。

包括捷克共和国、希腊、意大利和波兰在内的几个欧洲国家尚未获得其信用分配请求的批准。而英国则因要求在最后时刻将其碳配额从7.36亿吨调整为7.56亿吨而引发了一些争议，辩称其工业低估了2005-2007年期间的可能排放量。该争议可能需要由欧洲法院裁决。

与此同时，欧洲公司已经开始对冲其碳风险，在场外市场交易信用，并为巴克莱资本（BCS）、德累斯顿克莱因沃特华斯坦、荷兰银行（ABN）和富通银行等商品专家创造新的收入来源。根据专注于市场的伦敦研究公司Point Carbon的数据，2月16日，碳配额的市场价格为9.92美元，自年初以来下降了9%。一系列交易所正在争相专注于排放交易，包括将在伦敦交易的欧洲气候交易所、德国的欧洲能源交易所和法国的Powernext。所有这些交易所预计将在3月底之前启动其市场，为公司提供对冲碳排放的能力。

在接下来的三年里，根据碳的价格和计划的严格程度，企业将花费20亿到30亿美元来遵守该计划，Ilex Energy Consulting（牛津）表示，这些资金将用于购买配额或安装设备以减少排放。尽管第一次远期交易发生在2003年，但根据交易员的说法，平均交易仍然相对较小：约180万美元。但随着公司今年面临新要求，场外交易市场的活动显著增加。“这是一种新商品，”阿姆斯特丹Fortis银行环境产品经理Claire Byers说。一旦期货和期权市场启动，欧洲的综合市场可能会增长到580亿美元，欧洲气候交易所表示。

到目前为止，远期市场中最活跃的参与者之一是荷兰皇家壳牌集团（RD ）——在过去两年中，该公司在清洁环境方面做出了很大承诺。这家能源巨头在欧盟计划下有46个设施，表示排放交易将有助于其在污染控制方面的投资。“这告诉我们，目前投资新技术、实践或燃料是否更有效，”壳牌环境产品交易经理Garth Edward说，“或者在外部市场上买卖配额是否更有效。”

为了满足壳牌和其他大型市场参与者（如德国电力公司E.ON（EON ）和电力公司RWE（RWEOY ））对碳专业知识的需求，欧洲各地的金融机构开始组建碳专家团队，其中一些专家是直接从其他行业和政府挖来的。例如，去年春天，巴克莱资本聘请了前法国电力公司EDF交易和营销经理Louis Redshaw，来领导其在伦敦的三人环境产品团队。

碳建议

虽然该地区的银行正在加强其碳团队，但欧洲的排放交易中心预计将在伦敦。欧洲气候交易所的高管总部位于阿姆斯特丹，正在利用伦敦的国际石油交易所作为其平台。此外，专注于气候变化市场的专业投资银行集团气候变化资本已在伦敦西区成立，以帮助污染者应对京都议定书。与银行的交易员一样，气候变化资本的高管表示，对碳建议的需求正在上升，尽管欧洲公司仍在等待确切的排放配额。“在一个许多信息尚未准备好的市场中，活动非常频繁，”该集团金融产品团队的董事约翰·梅茨勒说。

尽管市场繁荣的迹象明显，但一些关键问题尚待解决。例如，欧盟尚未裁定航空等行业是否最终会被纳入排放交易计划。抛开这些疑问，许多欧洲公司的高管已经开始将碳排放视为与原材料或利率同等的市场驱动变量。应对全球变暖的成本从未如此不明确。

作者：劳拉·科恩，伦敦