参与今天的首次公开募股和并购 - 彭博社
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1990年代末科技泡沫的大部分资金来自首次公开募股——许多首次公开募股随着泡沫的破裂而崩溃。但根据汤姆·陶利——作者、分析师、风险投资家以及首次公开募股的密切关注者——的说法，目前首次公开募股的复苏有了新的、更健康的趋势，以及并购领域的活动。
陶利表示，最新一波首次公开募股在各个行业中都有所分散，“不仅仅是科技，还有房地产、保险、化工公司——我们看到了大量的多样性。”他指出，这些首次公开募股更符合传统的首次公开募股模式，“为任何成长型公司提供了获得额外资本并更快增长的机会。”他补充说，它们的质量也很高。他特别提到国际证券交易所，这将是一个电子市场，用于买入和卖出期权。（陶利在 www.currentofferings.com 提供即将到来的首次公开募股的信息。）
在并购方面，陶利认为2005年是并购的一年。但他警告说，仅仅因为一家公司可能参与收购而投资于其股票并不是明智之举。他建议，更好的方式是关注为买卖双方提供咨询服务的投资银行，例如摩根士丹利（MWD）或高盛（GS）。在他看来，更纯粹的选择是格林希尔公司（GHL）。
以下是Taulli在2月24日由《商业周刊在线》在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些要点，回应了观众以及Jack Dierdorff和June Kim的提问。以下是该聊天的编辑摘录。AOL订阅者可以在关键词：BW Talk找到完整的文字记录。
问：汤姆，您能给我们一个关于股市的宏观观点吗？它似乎有些蹒跚而行。
答：
正如大家痛苦地意识到的，2005年的股市总体上是动荡不安的，这与我们在2004年取得的良好收尾形成了鲜明对比。我认为市场经历一次调整是健康的，这确实为投资者提供了某些类型股票的买入机会，这些股票可能在去年被过度推高了。
一如既往，关于投资者为何看跌的争论层出不穷，但这正是投资者倾向于赚钱的地方——逆势而行。我目前正在将我的资金投资于股票，并在市场中发现了良好的机会。
问：接下来，您现在在哪里找到买入机会？有哪些公司名称？
答：
有一家看起来强劲且具有良好价值的公司是Bankrate（RATE）。它已经存在超过30年，在发布利率方面建立了品牌，并成为一个优秀的潜在客户生成来源。Bankrate将这些潜在客户转售给向消费者提供抵押贷款的公司。这是一个利润率非常高的业务，该公司已经变得非常盈利。
问：你对今年将要推出的纳米技术IPO有什么看法？
答：
去年曾尝试推出一些纳米技术IPO，最著名的是Nanosys。但Nanosys在夏季尝试进行IPO，这是IPO最糟糕的时机，因此不得不撤回其IPO。我认为2005年纳米技术IPO的前景仍然非常困难——投资者在寻找有收入增长和利润的公司。作为一家早期阶段的企业，可能对这些IPO来说成功的时机还为时已早（见《商业周刊》在线，2005年2月23日，“纳米技术公司的高IPO障碍”）。
问：你提到现在可能是投资于去年过度扩张的股票的机会。具体是哪些股票？
答：
我投资的一家公司——我认为受到的打击太大——是eBay（EBAY）。从我所了解的情况来看，没有其他公司能与eBay在市场上的存在相提并论。曾有传言称Overstock.com（OSTK）和其他一些公司会对该公司施加压力，但我认为这被夸大了。在我看来，价格因过高的预期而受到打击。
问：我了解到Target（TGT）可能会对Sears（S）提出收购要约。怎么回事？对现在的并购领域有什么一般性评论？
答：
Sears正在被收购，但看起来将会被Kmart（KMRT）收购。除非发生非常不寻常的事情，否则我认为这笔交易不会被打断。并购活动非常活跃——一些真正的大交易，这意味着我们将看到更多中型交易浮出水面。2005年是并购之年。但总是很难预测下一个会是哪家公司——我绝不会基于相信某家公司是收购目标而购买它。不过，在选择企业时，我可能会考虑其潜力。
不过，玩这个的一个方法是将自己定位在提供并购咨询服务的公司——基本上是代表买方或卖方的投资银行。摩根士丹利或高盛都是不错的选择，但它们不是纯粹的选择。
格林希尔公司是一家很棒的公司，是一家纯粹的选择。罗伯特·格林希尔是一个传奇人物。他有一个强大的名片夹，知道如何完成事情。他识别并购的趋势，并正在建立一个试图减少利益冲突的公司。我相信这是一个很好的方式来参与并购浪潮，而不必猜测下一个会被收购的公司。问：还有其他即将上市的IPO吗？你认为投资者应该关注吗？
答：
是的，看看一家叫国际证券交易所的公司（拟议的股票代码为ISE）。他们希望在纽约证券交易所上市——他们可能会在接下来的几周内公开上市。他们已经向SEC提交了申请。我有一个网站（www.currentofferings.com），在上面提供关于IPO的研究。我可能会在下周发布关于这家公司的研究报告。
这是一家相对较新的公司，致力于利用互联网建立一个更好的证券交易所。这实际上是自1973年以来，第一家公司获得批准建立证券交易所。该公司拥有一个管理团队和董事会，成员均来自华尔街的名人录。该公司完全电子化，专注于股票期权——看涨期权和看跌期权。它目前是世界上最大的期权交易所。
期权市场目前正在以惊人的速度增长，并将继续如此。投资者看到了期权流动性的价值。事实上，ISE将更加关注机构投资者，并将在未来几年内实现增长。芝加哥商业交易所（CME）去年上市——该公司在二级市场表现非常好。并不是说ISE也会如此，但一些投资者正在押注该公司的强劲增长。
问：谈到期权，期权市场有什么新动态，这对投资气候有什么启示？
答：
期权市场的新动态是通过自动化变得更易于使用。有一家名为optionsXpress（OXPS）的公司几个月前上市，提供服务以帮助投资者自动化期权策略的过程。关于期权的传统观念是高风险，但实际上，期权可以是产生收入和保护投资组合的有效方式。
这对市场意味着什么？这意味着投资者正在努力保护自己的下行风险，并寻找更保守的策略。随着投资者继续这样做，ISE、optionsXpress以及其他类似公司将受益。
问：埃克森美孚（XOM）——买入、卖出还是持有？能源领域有没有小型增长机会？
答：
我从没想过我会这么说，但我在考虑买入埃克森！这只股票表现不错，但我相信从长远来看，全球石油公司应该会继续表现良好。你将会有资本增值和分红增长一段时间。很难看到油价显著下跌。我确实认为投资者开始更多地考虑商品类型的业务是有意义的。其中一个较好的领域恰好是能源。
问：随着婴儿潮一代的老龄化，辅助生活领域或其他医疗保健领域是否有有趣的新公司？
答：
你可能想要关注的一家公司叫做Lifeline Systems（LIFE）。他们已经成立超过30年，开发警报技术，如果你在家中遇到医疗问题，最近的设施将会被通知以提供帮助。从人口统计的角度来看，这个业务将进入一个增长阶段。随着婴儿潮一代的老龄化，他们当然不想住在设施中，而是希望尽可能长时间地待在自己的家中。
Lifeline使这一切成为可能，并且还帮助保险公司避免不必要的住院费用。Lifeline还转向了订阅模式，而不是硬件销售模式，这对股票应该是一个很大的好处。股票有所波动，但我确实认为它是一个潜在的宝石。随着它继续增长和盈利，它将继续受到关注。
问：在你看到的IPO中——或者预期的IPO中——你是否看到像上一个繁荣时期的科技行业那样的行业模式？
答：
我在IPO市场上看到的模式由两个趋势组成。一个是跨行业的多样化。不仅仅是科技，还有房地产、保险、化工公司——我们看到了大量的种类。这对市场来说是一个健康的变化。它更传统。IPO不仅仅是关于最新和最伟大的，而是为任何成长型公司提供额外资本和更快增长的机会。
另一个新方面：这些公司更一致地是高质量公司，拥有一致的商业模式和进入壁垒。这个领域仍然有一些失败者，但大多数情况下，我们看到的是一系列高质量的公司。
问：那么这些IPO的质量比我们在科技泡沫中看到的要好吗？
答：
是的，毫无疑问。其中一些是传奇 -- 我们看到杜比实验室（DLB）在上周上市。这是一家成立于40年前的公司，已经成为全球品牌。对于一个成熟的业务来说，这家公司以快速的速度增长。它可能还会继续增长，因为几乎每个DVD播放器和光盘都有一些杜比技术。你有一个伟大的品牌，优秀的收入模型，以及出色的技术，这些都汇聚成了投资者的IPO。
问：在成功的成长型公司中，你有没有一些在IPO阶段之后的最爱？
答：
有一家我投资的公司显然已经远远超过了IPO阶段。它叫Entrust（ENTU）。这家公司在过去几年中遇到了一些困难，但新的首席执行官和管理团队已经进来重组运营。
这家公司现在盈利，并且增长得非常不错。最近的一份报告显示，它的业绩大大超过了华尔街的预期。它起初专注于提供在线交易安全的数字证书。然而，Verisign（VRSN）在这一领域取得了成功，因此Entrust不得不寻找其他增长的地方。
他们有一套很棒的产品。不过，身份盗窃正成为一个巨大的问题，Entrust推出了一款新产品来应对这一问题。Entrust还推出了一款人工智能电子邮件扫描仪，企业可以使用它来确保遵守联邦法规。该公司在市场上曾被 overshadowed，但已经扭转了局面，拥有的产品似乎正好在合适的时间出现在合适的地方。
编辑：杰克·迪尔多夫