一家关于生长激素的制药公司 - 彭博社

当美德科健康解决方案公司在1990年代是制药巨头默克公司的一个部分时，投资者对药房福利部门几乎没有关注。毕竟，这是一个低利润的部门，业务也不太吸引人：为大型雇主和健康计划管理药房福利。这也是默克在2003年8月将公司剥离给股东的原因之一。

如今，投资者可不再冷漠。自从剥离以来，美德科的股票上涨了超过87%，这得益于一系列的发展，包括日益增长的邮购药品业务、对新医疗保险业务的预期以及对增加仿制药使用的预期好处。而现在，随着公司在2月23日宣布将支付22亿美元收购专业药房服务公司Accredo Health Inc.，美德科正积极进入快速增长的昂贵生物技术药物市场。

美德科为Accredo支付了43%的溢价，并没有得到什么便宜。而且，投资者在得知这一交易的消息后，稍微将美德科的股票压低。但他们对美德科董事长兼首席执行官大卫·B·斯诺（David B. Snow Jr.）给予了肯定，认为他使美德科能够抓住新的机会。

丰厚的利润

在Accredo，美德科获得了一个小但快速增长的业务，其税前利润率接近8%，而美德科的整体利润率约为2%。更重要的是，生物技术在医疗创新中占据越来越大的份额。因此，通过将Accredo纳入其投资组合，美德科在专业药物领域获得了强大的市场存在。

雪，几个月前从纽约保险公司WellChoice Inc.加入Medco，显然认为Medco的新独立性与其强劲的表现有很大关系。毫无疑问，当Medco还是默克的一个部门时，潜在客户担心Medco的首要任务是推动默克的药物。

Medco长期以来一直坚持其运作自由，但药房福利单位“不应该由制药制造商拥有，”雪断言。“如果Medco计划继续隶属于默克，我就不会同意成为其首席执行官。”

Medco现在有能力充分利用药品业务的重大变化。其中之一是：重磅药物的专利到期。到2006年，销售额达到120亿美元的药物将失去专利保护。而Medco与较小的仿制药公司相比，与大型品牌药品制造商的议价能力更强，享有的仿制药利润率是品牌产品的三倍。

前方还有许多障碍。首先，法律问题仍然笼罩在药房福利管理者之上。Medco仍在与费城的美国检察官办公室进行斗争，案件涉及与联邦政府合同管理中的不规范行为。雪表示，Medco准备在法庭上为该案件辩护。“一些最大的挑战已经在我们身后，”雪辩称。被一家大型制药公司拥有可能是其中之一。

作者：艾米·巴雷特，费城