在欧洲，每一个小改革都很重要 - 彭博社

在2月15日，欧洲发生了一件有趣的事情。当从伦敦到里斯本的商人们准备开始工作时，他们却遭遇了几个月来最令人不安的经济新闻。新的数据显示，尽管几乎所有人都预测会有温和增长，德国和意大利的经济在2004年最后一个季度实际上却萎缩了。这一震惊的消息恰好在德国失业人数首次超过500万大关的几天后传出，自第二次世界大战结束以来，这是第一次。因此，市场是如何反应的呢？欧元走强，欧元区的股票大幅上涨。

欧洲投资者疯了吗？其实并没有。在那天可怕的消息传播时，德国最受尊敬的经济研究机构之一正在播报另一种故事。在曼海姆，欧洲经济研究中心进行的专业经济分析师预期的月度调查显示，德国经济信心增加了33%。确实，当一周后，慕尼黑Ifo研究所备受关注的德国商业信心指数在经历了连续两个月的改善后，在2月份有所下降时，热情稍微减弱了一些。但经济学家表示信心仍然良好。“Ifo指数的[绝对]水平非常稳固，”法兰克福德累斯顿银行工业国家研究负责人大卫·米尔克克说。

这些指标可能并不都是齐头并进。但总体来看，这些数字似乎在讲述一个积极的故事。即使德国第四季度产出意外下降0.2%，也主要是由于公共支出的减少——制造业和消费者支出仍然呈上升趋势。位于纽伦堡的市场研究公司GfK的德国消费者信心指数在2月份上升至4.1，而1月份为3.1。

确实，有人建议，欧洲大陆可能正处于一个心理临界点，消费者和企业都感到谨慎乐观。这正是欧洲缓慢增长的经济所需要的那种提振。“领先指标已经连续几个月上升，”瑞银（UBS）法兰克福的高级经济学家霍尔格·法林克鲁格（Holger Fahrinkrug）说。“这使人们对未来的看法略显乐观。”

调整

如果真是这样，那并不是因为任何大刀阔斧、勇敢的政策举措。相反，可能是法国和德国的小规模改革的累积效应开始显现。这些改革包括放宽僵化劳动市场的法律和旨在吸引投资的税收激励。“突然之间，出现了改革的故事，”摩根士丹利（MWD）伦敦的经济学家约阿希姆·费尔斯（Joachim Fels）说。

以德国为例。从经济角度来看，2004年下半年是一个失落的时期。受到零售商KarstadtQuelle和建筑巨头Walter Bau危机的重创，德国消费者感到恐慌。德意志银行，曾是该国坚如磐石经济的风向标，准备进行大规模裁员。最重要的是，德国人担心总理格哈德·施罗德的劳动市场改革会导致大规模裁员。

然而，当改革在1月初真正生效时，其影响远没有许多人担心的那么严重。根据非季节性调整的数据，1月份的失业率达到了战后最高的12.1%。但这一数字主要是由于方法论的变化所驱动，掩盖了一个积极的趋势：自2001年以来，德国的就业人数首次出现上升。德累斯顿银行估计，去年创造了大约30万个新工作岗位。

在法国情况大致相同。让-皮埃尔·拉法兰的中右政府一直在悄然但稳步地推进撤回曾被视为神圣不可侵犯的措施。根据2月初批准的立法，法国的35小时工作周将被大幅拆除，大多数工人将获得更长工作时间的许可。

巴黎也终于采取措施，使法国对跨国公司更具吸引力。直到最近，48.9%的高额边际税率等因素使外国公司不愿在法国设立地区总部。日本的丰田汽车公司（TM）在1990年代末在法国北部建造了一座大型工厂，但仍将其高级日本管理人员安置在比利时，以保护他们免受法国税收的影响。

为了应对这一趋势，拉法兰推出了一系列小措施。从今年开始，驻法国的非法国籍高管将免于支付在法国未赚取的收入税。同时，政府一直在推动地方当局简化非欧盟公民在法国工作的程序。目前，获得法国著名管理学院INSEAD的非欧盟毕业生的工作文件可能需要长达四个月的时间——以及数千欧元的费用。“法国的系统仍然是一个绝对的噩梦，”INSEAD的MBA职业服务主任克莱尔·勒科克说。由于法国的政策，她表示，绝大多数该校的美国和亚洲毕业生前往英国，在那里他们可以在短短四天内获得工作文件。

设定舞台

在法国，正如在德国一样，改革可能开始获得动力，恰逢公司开始看到几年来艰难重组的好处。强劲的出口、削减工资以及将工作外包到东欧更便宜的地方——加上日益复杂的资本市场——正在为更丰厚的利润铺平道路。尽管并非所有公司都已报告2004年的业绩，但迄今为止的数据表明，法国前40家蓝筹公司的净利润去年增长了30%，而构成德国基准DAX股票指数的30家公司则录得72%的增长。“只有在今年，欧元区的利润才以一种为扩张奠定基础的方式得以恢复，”摩根大通首席经济学家约翰·利普斯基（JPM ）说。

利普斯基认为，欧洲的经济增长将逐步上升至每年2%。确实，这在全球标准下显得乏善可陈，且不足以对失业率产生影响。但如果心理确实开始在欧洲发生变化，这可能会使得谨慎的政府更容易推动更有意义的改革。让消费者消费是关键，这意味着要让获得信贷变得更容易和便宜。例如，法国和德国几乎使得房主不可能获得第二次抵押贷款。考虑到这两个国家的家庭财富一半都与房地产挂钩，而美国仅为四分之一，这里有一个巨大的资源池可以开发。通过持续的小幅改革，欧洲可能最终会消除一些最严峻的增长障碍。

由约翰·罗桑特在巴黎和杰克·尤因在法兰克福撰写