科技IPO：下一波浪潮来了 - 彭博社

这完全有可能成为一场灾难。随着1999年互联网泡沫的高峰，前网景通讯公司高管迈克·麦库创立了TellMe Networks Inc. 在一年内，这家位于加利福尼亚州山景城的语音应用软件制造商筹集了高达2.32亿美元的风险投资。但到2000年10月麦库将这笔钱存入银行时，繁荣已经破裂。怀疑者说TellMe永远无法回报其投资者的投资。然而，五年后，这家公司准备做到这一点，甚至更多。

令人惊讶的是，1999年和2000年几乎一半的风险投资初创公司仍然存活。去年，第一波公司上市，包括谷歌公司（GOOG），现在又有更大的一波，可能有几十家公司即将跟进。这些公司中最优秀的，比如TellMe，拥有快速增长的收入，并且在许多情况下实现了盈利。

风险投资行业有一句老话，认为最佳的初创公司是在熊市中建立的。虽然后泡沫的经济下滑并没有消灭所有脆弱的风险投资，但确实对许多年轻公司施加了节俭的压力。“我们看到很多公司被迫花更少的钱来获得更多的收入，”位于加利福尼亚州门洛帕克的Benchmark Capital的普通合伙人凯文·哈维说。由于竞争对手减少，聪明的初创公司可以迅速抢占各自市场的大部分份额。

这就是TellMe的情况。当几个竞争对手要么倒闭要么被收购时，这家公司专注于赢得大型企业客户，这些客户使用其语音软件进行客户服务。TellMe在过去两年中每年收入大约翻了一番后，去年实现了盈利，并有望在今年实现1亿美元的销售。“他们将把公司排队作为2006年的首次公开募股，并试图在其背后创造一种类似谷歌的能量，”一位熟悉TellMe的风险投资家说。麦库表示，公司随时准备启动首次公开募股，但尚未设定日期。

关于其计划，Vonage Holdings Corp. 也保持沉默。该公司成立于2001年，是位于新泽西州爱迪生的互联网电话服务提供商，已筹集了2.1亿美元，去年收入约为1亿美元。它在营销上投入了足够的资金，试图使自己成为家喻户晓的名字，几位风险投资家表示它将在今年或明年上市。但批评者抱怨，尽管其广告吸引了新客户，但留住的客户却没有达到应有的数量。

自从NetScreen Technologies Inc.在2001年上市以来，网络设备行业没有产生过重磅交易。但像Force10 Networks、Peribit Networks和Calix这样的公司已经发展成为严肃的IPO竞争者。“我们花了相当多的时间与买方沟通，需求很强烈，”位于加利福尼亚州米尔皮塔斯的Force10的市场副总裁安德鲁·费尔德曼说，该公司预计至少有5000万美元的收入，并且今年应该实现盈利。

自9月11日以来，风险投资公司向安全技术注入了大量资本。这些投资产生了有前景的IPO候选者，如Fortinet、CipherTrust和ArcSight。位于加利福尼亚州桑尼维尔的Fortinet希望在第三季度实现盈利，并希望在今年晚些时候以7.5亿到9亿美元的估值上市，或是其预计2006年收入的五到六倍，首席财务官哈罗德·科弗特表示。

尽管如此，投资者不应过于兴奋。对于每一个TellMe或Force10，仍有数百家公司缺乏上市所需的收益或收入。并不是说他们不会尝试。

到目前为止，IPO投资者保持着高标准。最新的例子：在2月11日，亏损的在线零售商SmartBargains.com LP因缺乏需求而不得不撤回其IPO。随着一批优质公司迫切希望上市，买家仍然可以挑剔。

作者：贾斯廷·希巴德，来自加利福尼亚州圣马特奥。