钢铁：合并尚未结束 - 彭博社

你可能会认为，欧洲领先钢铁制造商阿塞洛尔的智囊型首席执行官盖·多莱对拉克希米·N·米塔尔会有复杂的感情。毕竟，当米塔尔去年秋天宣布通过收购美国国际钢铁集团（ISG）来创建全球最大的钢铁公司时，这位印度出生的投资者将多莱的公司打入了第二位。但多莱对此表示赞赏。“这对行业来说是一个非常积极的信号，表明它必须进行整合，”他说。“在未来几年，你将看到钢铁行业并购活动的加速。”

多莱决心让阿塞洛尔成为在这波浪潮中幸存的少数钢铁巨头之一。这家卢森堡公司是在2002年由法国的乌西诺尔、卢森堡的阿尔贝德和西班牙的阿塞拉利亚三大欧洲顶级生产商合并而成的，合并金额达到100亿美元。作为合并时的首席执行官，资深的乌西诺尔高管多莱现在希望在亚洲和北美继续这一进程，甚至可能与美国钢铁公司（X）或纽柯（NUE）达成协议。一些分析师认为他能够做到。“米塔尔和阿塞洛尔肯定会引领这次整合，”世界钢铁动态公司的管理合伙人彼得·F·马库斯说。

更好的市场条件正在加快并购的步伐。在经历多年下跌后，钢铁价格在2003年底开始上涨，并一直保持高位。对盈利的影响是显著的。在2004年，净利润激增800%，达到30.4亿美元，收入为399亿美元。受到业绩的提振，阿塞洛尔的股票目前交易接近24美元，比去年5月的12个月低点上涨了50%。

中国需求——主要驱动力——预计今年将激增11%，达到2.9亿公吨，占全球市场的29%。阿塞洛成功地在2005年与汽车和包装公司签订了年合同，价格上涨了20%到50%。

如果多莱想要将阿塞洛的规模翻倍，他将需要这种财务实力——而这可能是竞争所必需的。许多分析师认为，在未来几年，分散的行业将整合成四到六个全球巨头，每个巨头的生产能力在8000万到1亿公吨之间。在2004年，米塔尔的估计产量为5800万公吨，比阿塞洛高出约16%。

阿塞洛正在采取措施以匹配米塔尔的增长。由于在欧洲市场占有30%到35%的份额，它无法在本土增长，并且在美国和亚洲几乎没有存在。但最近收购巴西的图巴朗钢铁公司使阿塞洛跃升为拉丁美洲的首位。它还表示将竞标土耳其最大的钢铁制造商埃尔德米尔，该公司将在今年晚些时候私有化。在日本，阿塞洛与日本钢铁公司签署了研发合作协议。

在美国，世界第二大市场，仅次于中国，多莱承认他正在寻找机会。但从零开始建造新工厂是不可能的：“收购、合作或合并”是可行之路。考虑到阿塞洛的股价、强劲的资产负债表和疲软的美元，现在时机正好。顶级候选者中有一些北美公司，分析师认为它们单独成功的可能性太小，包括AK钢铁（AKS ）、多法斯科、施尼茨钢铁工业（SCHN ）和钢铁动力（STLD ）。更大的交易也可能成为可能。目前，既有纽柯也有美国钢铁——美国最大的参与者——都无法与米塔尔的全球影响力相匹敌，纽约洛克协会的分析师玛丽·V·奥康纳指出。友好的合作将有助于它们生存。“多莱的声誉可能会吸引相信他能完成工作的合并伙伴，”WSD的马库斯补充道。

多莱也承认钢铁是一个周期性行业，需求放缓是不可避免的。像米塔尔一样，他押注于整合将意味着钢铁制造商——在价格下跌时容易过度生产——这次将会克制。“减少生产以避免价格崩溃是更好的选择，”他说。他希望随着规模的扩大，会带来一种新的纪律感。

斯坦利·里德在伦敦报道，亚当·阿斯顿在纽约协助