股票达到一个里程碑 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

尽管上周原油价格再次上涨，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数最终突破了各自的交易区间，在有利的2月份非农就业报告的推动下，创下了新的复苏高点。虽然我们认为价格走势是积极的，但这一走势并不强劲，纳斯达克仍深陷其底部。我们还对近期强势的构成感到担忧，能源、材料和其他周期性股票引领蓝筹股指数上涨。

在我们看来，蓝筹股指数的真正突破意味着价格必须至少在突破点上方强劲上涨1%。我们认为，这一突破还必须伴随强劲的成交量和上涨成交量与下跌成交量的高比率，以及强劲的广度数据。标准普尔500指数之前的高收盘价为1,213.55，收盘价在此基础上上涨1%则为1,226。我们使用1%的规则以减少被反转的机会。道琼斯工业平均指数之前的收盘高点为10,854.54，1%在此之上为10,963。

如果标准普尔500指数能够实现真正的突破，那么我们认为我们长期以来的目标1,253将变得更加明确。这个目标是通过两种不同类型的技术分析得出的。第一种方法是简单地将去年的整合宽度加到突破点上。第二种方法代表了熊市损失的61.8%的下一个斐波那契回撤。图表阻力，来自1999年、2000年和2001年，也在1250区间变得密集，并一直延伸到历史最高点。另一个斐波那契目标是2004年整合宽度的261.8%。将整合宽度94.53点乘以2.618，得到247.48点。将其加到2004年底部的1,063.23上，得到另一个斐波那契目标1,311。

正如我们一段时间以来所说，标准普尔500指数的支撑非常充足。50日、80日和150日的指数移动平均线分别位于1,193、1,184和1,165。短期图表支撑来自2月份的低点，位于1,184。更重要的图表支撑位于1,164，即1月份的低点。这接近于2004年整合的顶部，位于1,160区域。趋势线支撑，基于2003年3月和2004年8月的主要低点绘制，位于1,175。另一条较短期的趋势线，触及2004年8月和2004年10月的低点，位于1,155。

最近我们持续关注的一个问题是，领导市场的行业构成。显然，能源在过去一个月和过去一年中表现突出。这一表现使得埃克森美孚（XOM）成为标准普尔500指数中市值最大的公司。能源行业SPDR（XLE）在过去12个月中飙升超过50%，而在过去一个月中上涨近15%。虽然能源股的强劲表现推动了蓝筹股指数的上涨，但这种强劲的原因是原油价格的飙升，无论如何，从长远来看，高原油价格对股市、企业利润、经济增长或家庭财务都没有好处。

其他表现良好的板块包括自然资源股票和材料股票。与能源一样，这些股票对一些基础商品因素敏感，因此我们认为，由于商品价格上涨，它们的表现优于其他股票。我们更希望看到领导地位来自成长型股票，无论是科技、医疗保健还是消费品。历史上，可持续的牛市通常由成长型股票主导，而不是由潜在的通胀领域主导。

纳斯达克继续在2000和2100区域之间交易，并且仍然深陷于其两个月的底部。该指数也被其50日简单移动平均线（2084）和200日指数移动平均线（2011）所夹住。纳斯达克的第一个上行障碍在2100。如果突破这个水平，将最终打破一系列的低点和高点，我们认为这将为该指数向2200附近的恢复高点发起冲击铺平道路。除了在2000的图表支撑外，还有一条重要的趋势线，绘制自2003年3月和2004年8月的低点，位于2000。正如我们所说，纳斯达克继续受到大型科技股的压制。纳斯达克上四大股票——微软（MSFT ）、英特尔（INTC ）、思科系统（CSCO ）和戴尔（DELL ）——占据了该指数惊人的17%，而这三只股票似乎都处于主要的长期底部。

尽管我们对反弹的构成表示不满，但有一些次级指数在技术基础上表现得非常好。标准普尔小型股600指数、标准普尔中型股400指数和道琼斯运输指数都已突破历史新高。许多人预测的小型股的死亡显然尚未发生，事实上，这些股票正在蓬勃发展。这种次级指数的潜在强劲可以从纽约证券交易所的上涨/下跌线的持续强劲中看出。小型股的广泛上涨推动纽约证券交易所的A/D线达到了另一个新高。当反弹变得选择性时，技术分析师才会真正开始担忧。显然，这种情况尚未发生。

原油价格飙升至自十月以来的最高水平，上周一度超过55美元。原油稍微回落，这是一种自然现象。很多时候，在股票或商品创出新高后进行调整，而这一切都发生在中长期上升趋势的范围内，金融工具会迅速回升至之前的高点，然后再回落。一旦这次回落完成，我们认为新高的可能性很大。我们相信原油将突破，并看到价格朝60到65美元的水平发展。

必要的披露

5-星（强烈买入）：预计总回报将大幅超过标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上上涨。

4-星（买入）：预计总回报将超过标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上上涨。

3-星（持有）：预计总回报将与标准普尔500指数的总回报大致相当，股票价格一般在绝对基础上上涨。

2-星（卖出）：预计总回报将低于标准普尔500指数的总回报，股票价格不预期会有上涨。

1-星（强烈卖出）：预计总回报将大幅低于标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上下跌。

截至2004年12月31日，SPIAS及其美国研究分析师已推荐26.5%的发行人给予买入建议，61.3%给予持有建议，12.2%给予卖出建议。

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Arbeter，一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师。