J.C. Penney：接近投资级别 - 彭博社

J.C. Penney （JCP ）在重新定位自己为中等价格、竞争激烈的百货商店行业中的更重要参与者方面取得了稳步而显著的进展，并加强了其信用措施。标准普尔评级服务在3月8日表示，已将位于德克萨斯州普莱诺的零售商的评级展望从稳定调整为积极。对该公司的现有评级，包括BB+企业信用评级，得到了确认。

S&P 认识到该零售商在改善销售、利润率和市场份额方面取得了实质性进展，这使得百货商店和目录/互联网业务接近投资级商业档次。

2005年有利。

在2004年，J.C. Penney在其同行中脱颖而出，持续产生强劲且远超平均水平的同店销售增长。5.1%的增长是连续第四年的增幅。调整租赁后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）在这一年飙升至17.5亿美元，较2003年的12.3亿美元大幅增长，因为该零售商享受到了毛利率的改善和费用杠杆的效应。

由于这些经营收益以及通过2004年7月出售Eckerd药店业务所获得的资金大幅减少了债务，J.C. Penney的信用指标在这一年显示出稳固的改善。

S&P对J.C. Penney在2005年的前景持乐观态度。尽管百货商店行业的整合将使商业环境更加竞争激烈，但该公司应该能够利用其改善的商品销售和客户服务举措，实现又一年的销售和利润增长。

**流动性：**在财务上，J.C. Penney最显著的优势在于其流动性。该公司在2004年结束时拥有约47亿美元的现金及现金等价物，而长期债务和当前到期债务为39亿美元。

反映出良好的短期商业前景，预计J.C. Penney在2005年将再次实现更高的收益和EBITDA。尽管预计资本支出为7亿美元，较2004年的4.12亿美元大幅上升，但预计2005年的自由现金流为1亿美元。

**前景：**积极的前景反映了S&P对J.C. Penney将保持强劲的现金和流动性状况的预期，同时在其百货商店和目录/互联网业务方面进一步取得进展。2004年的信用比率显示出显著改善。

如果这些水平至少得以维持，并且新任高级管理层的商业战略体现出对进一步运营改善的强烈关注，则评级有可能升级为投资级。

来自标准普尔评级服务