能源调整 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

在二月份，美国经济新增了262,000个就业岗位，超过经济学家预估的16%以上。在过去的12个月中，平均新增岗位为196,170个，远高于每月大约150,000个以跟上人口增长所需的岗位。

二月份的大部分新增岗位来自服务业，新增207,000个岗位，而制造业仅新增20,000个岗位。制造业现在约占美国经济的11%，而半个世纪前这一比例为34%。但不要把责任归咎于美国的贸易赤字。下降的原因是生产力的提高——用机器取代人，而不是海外工人。标准普尔首席经济学家大卫·怀斯估计，如果贸易完全平衡，制造业只会占经济的12%左右。

我们认为，上个月服务业与制造业岗位的10比1的优势有助于解释为什么美国经济在能源价格上涨的情况下仍然持续增长。如今，美国的工作岗位对大量能源使用的依赖大大减少。

如今，美国的生产与油价的关系不如以前紧密，但原油价格的飙升仍然会影响消费，尽管影响程度不如往年。考虑到1981年消费者在能源上的支出占可支配收入的8%，而今天这一比例为5%。

但平均能源支出并不能提供完整的情况。低收入的美国人将更大比例的收入用于食品和燃料等基本生活必需品。随着加油成本的上升，这些人可用于非必需品的支出减少。这可能会影响到可自由支配商品的销售。

我们预计消费者和投资者会适应更高的能源价格，就像整个美国经济一样。因此，我们仍然认为标准普尔500指数在2005年结束时会达到1300。医疗保健是一个无论能源成本如何都应该表现良好的行业。标准普尔分析师现在建议在您的投资组合中超配该行业（不包括制药行业）。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景