TiVo：去，去……暂停 - 彭博社

在猎头行业中，最困难的工作可能是填补TiVo Inc.（TIVO ）的首席执行官职位。这家挣扎中的硅谷标志性公司正在寻找新的首席执行官，因为现任老板迈克尔·拉姆齐计划在今年六月转任董事长。但市场似乎在押注，这家创新公司——数字视频录像机的先驱，能够暂停和录制直播节目并跳过广告——将在那之前被出售。

逻辑是什么？TiVo的市值仅为3.36亿美元。扣除手头的1.5亿美元现金后，该公司的估值不到2亿美元。自2月14日以来，TiVo疲软的股票因市场对媒体或电子巨头——索尼（SNE ）、时代华纳（TWX ）、甚至苹果（AAPL ）——将以其品牌和软件技术收购这家亏损的TiVo的希望而上涨了16%。

尽管有这样的期望，但TiVo不太可能很快与潜在买家建立联系的原因有很多。事实上，尽管TiVo拥有众多热情的追随者和传奇般的易用性，但它并不完全符合行业巨头的商业计划。而且它可能会威胁到收入并破坏与好莱坞的关系。结果是：对于大多数潜在的买家来说，收购TiVo意味着重新思考他们的商业模式。

考虑一下TiVo最新的计划，该计划在一月份宣布。到明年初，该公司计划更新其机顶盒上的软件，以便订阅者可以使用网络下载和存储电影。TiVo还计划向其他合作伙伴提供数字链接，例如Netflix Inc.（NFLX），这家DVD邮寄租赁的先驱。如果康卡斯特公司（CMCSA）或DirecTV集团公司运营此服务，它可能会与他们的按次付费和高级频道如HBO竞争。而且在实施允许客户将节目下载到笔记本电脑和便携式视频播放器的TiVo系统之前，他们将面临与好莱坞的紧张谈判。

相反，DirecTV、康卡斯特、时代华纳等公司选择了来自TiVo竞争对手如摩托罗拉（MOT）、科学亚特兰大（SFA）和新闻集团（NWS）的NDS集团（NNDS）的成本更低的硬件。这些产品更符合有线和卫星提供商的需求，而不太符合最终用户的需求。怎么说呢？它们提供高级选项，例如下载外地体育赛事或《美国偶像》的花絮，但阻止用户在互联网上浏览节目。这是一项简化的服务，但他们的客户与TiVo的客户不同，不需要购买机顶盒。

索尼和苹果也有理由保持距离。分析师表示，这两家公司已经拥有强大的品牌，更有可能开发自己的DVR技术。一个可能使用TiVo品牌的公司是韩国电视和机顶盒制造商Humax Co.

为了提升自己在美国的品牌，Humax去年与TiVo合作推出了包含TiVo软件的DVD录影机。今年，Humax计划推出一款26英寸的LCD电视和新的便携设备，内置TiVo软件。收购TiVo可能会让Humax与高端买家建立联系。但目前，Humax的一位发言人表示，公司对此并不感兴趣。

坚持到底

TiVo的高管和董事会成员坚称，公司有一个可行的未来——并且并不在寻求求婚者。今年1月，TiVo聘请了硅谷的Howard Fischer Associates International来寻找一位新的首席执行官，以管理TiVo的多媒体计划并向华尔街推销公司的愿景。这位新高管将面临巨大的压力，保持TiVo在DVR市场的份额在20%到30%之间，因为数字录音机机顶盒的业务预计将从去年的1100万台增长到2009年预计的4550万台。“好消息是这个类别正在疯狂增长，”TiVo董事会成员、TiVo的创始投资者Geoffrey Y. Yang说。“[但是]当你是行业领导者时，保持市场份额是非常困难的。”

下一任首席执行官将继承大量的亏损。在去年花费5000万美元吸引新用户的折扣和广告后，TiVo预计将在3月10日报告年度亏损8500万美元，收入为1.072亿美元。这几乎是去年亏损的三倍。Hudson Square Research Inc.的分析师Daniel Ernst预计，TiVo今年将小幅盈利，预计盈利150万美元，销售额为3.624亿美元。

如果TiVo的网络战略成功，公司的确还有作为独立参与者的机会。这对电视巨头和制片厂来说是一个令人警醒的想法。事实上，考虑到TiVo的颠覆潜力，也许其中一个巨头最终会花几亿来收购它——即使只是为了将其扼杀。

作者：克里夫·爱德华兹，来自加利福尼亚州圣马特奥。