标准普尔：卖出伯克希尔哈撒韦 - 彭博社

伯克希尔哈撒韦 （BRK.A ）: 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师: 凯西·塞费特

我们对伯克希尔通过其通用再保险部门所面临的众多监管调查的不确定性感到越来越担忧，这些调查涉及所谓的有限再保险的使用。我们对公司的公司治理记录不满意，注意到它在ISS的公司治理矩阵中排名较低。在当前水平下，股票（BRK.A股票）以我们对2005年3900美元每股收益的估计的22.5倍交易，比市场溢价40%。我们的目标价为85000美元，21.8倍于我们2005年的估计或1.4倍于2005年预计的 账面价值，假设这种溢价会有所下降。

雅虎 （YHOO ）: 重申4星（买入）

谷歌 （GOOG ）: 重申4星（买入）

分析师: 斯科特·凯斯勒

在3月16日，微软将揭晓MSN广告中心的第一部分，这是一个新的广告平台。MSN付费搜索解决方案的测试版将在接下来的六个月内在法国和新加坡推出。微软表示，这项新产品将为关键词广告商提供有关在线用户的具体信息，以便更有效地进行互联网营销。我们认为这一消息在很大程度上已被预期，并已反映在谷歌和雅虎的股票中，分别比2月初的收盘高点低15%和10%，我们继续推荐购买谷歌和雅虎。

通用汽车 (GM ): 重申2颗星（卖出）

分析师：Efraim Levy，CFA

通用汽车警告称，它将错过2005年第一季度和全年预期，现在预测第一季度亏损约为1.50美元，全年每股收益为1到2美元。新的指导反映了较低的生产量、更具竞争力的定价以及汽车所占比例的增加，相比之下，利润更高的卡车销售减少。尽管通用汽车的盈利前景不佳，我们对2005年每股收益的估计低于之前的指导，但短缺的幅度非常令人失望。我们将第一季度的估计从每股收益14美分下调至亏损1.45美元，将2005年全年的每股收益估计从3.85美元下调至50美分。我们将对2006年每股收益的估计进行审查。

威瑞森通信 (VZ ): 维持4颗星（买入）

分析师：Todd Rosenbluth

根据未经证实的媒体报道，Qwest通信计划在本周提高其收购MCI的现金组成部分。威瑞森与MCI达成了一项待批准的收购协议，并允许MCI在3月17日之前与其他方进行谈判。我们同意威瑞森今天早上在公开信中向MCI董事会提出的许多观点，质疑Qwest的财务能力。我们相信威瑞森将会胜出，并最终与MCI合并，因为我们认为威瑞森的基本面稳定。

Qwest通信 (Q ): 维持2颗星（卖出）

分析师：托德·罗森布鲁斯

根据未经证实的媒体报道，Qwest计划在本周提高其收购MCI的现金成分。Verizon Communications与MCI达成了待批准的收购协议，并允许MCI在3月17日之前与其他方进行谈判。我们仍然相信Verizon最终会与MCI合并，并认为高度杠杆的Qwest没有足够的财务资源或基本面的稳定性来与Verizon竞争。考虑到Qwest的EBITDA利润率低于平均水平，我们建议出售其股票。

贝尔斯登（BSC）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

贝尔斯登发布的2月份季度每股收益为2.64美元，较2.57美元有所上升，超过我们2.22美元的预估。业绩得益于固定收益部门的持续强劲、股市改善、清算量上升以及更高的资产管理费用。我们预计这些趋势将在2005财年（截至11月）持续，并伴随更高的商银收益和谨慎的费用增长。我们将2005年的每股收益预估从9.25美元上调至10.00美元，但将12个月目标价维持在130美元，即2005财年每股收益预估的13倍，低于同行。我们认为贝尔斯登是一家稳定的公司，并认为其股票的估值具有吸引力。

尼曼·马库斯集团（NMG.A）：重申3颗星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

今天股价上涨约10%，原因是Neiman-Marcus正在审查战略选项以提升股东价值，包括出售公司。我们认为Neiman-Marcus的决定是明智的，因为我们相信它在与潜在买家的谈判中处于有利地位，考虑到我们认为的销售和收益的强劲，以及一支优秀的管理团队。我们将12个月目标价从78美元上调至84美元，应用16.5倍的前瞻市盈率倍数，相对于该股票三年历史平均水平的10%溢价，基于我们对2005年每股收益5.10美元的估计。

玩具反斗城（TOY ）：重申3颗星（持有）

分析师：Michael Souers, Gary McDaniel

根据华尔街日报，两家竞标者已对玩具反斗城提出超过55亿美元的全公司报价。虽然我们起初对玩具反斗城考虑任何非玩具业务的竞标感到惊讶，但我们认为当前的报价对董事会来说过于诱人，无法忽视。55亿美元的数字将玩具反斗城的估值定为每股25.50美元。一则路透社的报道声称，报价超过5700万美元，这将意味着每股26.50美元。基于我们对玩具反斗城作为收购候选人吸引力增强的看法，我们将12个月目标价从24美元上调至27美元。

研究在动（RIMM ）：重申3颗星（持有）

分析师：Kenneth Leon, CPA

我们认为RIMM的股票在与NTP, Inc.达成法律和解后，今天可能会上涨。根据即将达成的协议，NTP将授予RIMM及其客户继续使用其与BlackBerry相关的产品的权利，而不再受到NTP在专利问题上的干扰。RIMM将向NTP支付4.5亿美元，以最终和全面解决所有索赔，并获得未来的完全付费许可。更多细节将在RIMM的第四季度财报电话会议上于4月5日公布。尽管估值指标高于同行，但增长更快，我们仍会持有该股票。