欧佩克发声,没人倾听 - 彭博社
bloomberg
作者:斯坦利·里德
欧佩克在3月16日决定将其生产上限提高2%,即每天50万桶,这对过度紧张的油市几乎没有平息作用。对今天以投机为驱动的市场来说,关键参与者对冲基金和其他交易者根本不相信欧佩克在短期内能对价格做出太多影响。
尽管该卡特尔发表了声明,但美国原油价格在3月17日上涨了超过1美元,达到了57美元的新纪录,此前发布的数据表明美国汽油供应大幅下降。但尽管供应基本面状况良好,价格仍然接近历史最高水平。“目前油市的主导参与者对[欧佩克]控制价格上涨的能力表示怀疑,”巴克莱资本伦敦分析师凯文·诺里斯在该决定后的报告中表示。
去年,尤其是来自中国的需求激增,使得油价在每桶40到50美元的范围内成为现实。然而,尽管预计2005年的需求增长将有所减少——每天约180万桶,而2004年为270万桶,但今年的情况只会更糟。尽管如此,180万仍然是一个庞大的数字,包括美国能源部和位于巴黎的消费者监督机构国际能源署在内的预测机构仍在不断上调预测。
昂贵的认知。
市场对供应能否快速增长以跟上——更不用说超越——消费持怀疑态度。“人们担心到年底不会有足够的备用产能,”华盛顿PFC Energy的高级分析师罗杰·迪万(Roger Diwan)说。更重要的是,交易者对OPEC和市场力量在油价上施加传统影响的能力表现出缺乏信心。
迪万将今天的石油市场形容为分裂的。行业参与者无法理解为什么价格如此之高。他们指出,确保石油供应并不是问题。没有出现短缺。但这种老式的基本面并没有决定价格。
相反,他说,市场是由“对未来紧张局势的看法”驱动的。OPEC部长们在说高价格背后有超过市场基本面的因素时有其合理之处。然而,专家们表示,他们对交易者情绪的短期影响几乎为零。
风险边际。
好消息是,随着OPEC对每桶超过50美元的价格越来越感到不安,其采取更积极行动来抑制价格的动机也变得更强。尽管去年从石油收入中获得了超过3000亿美元的收入——而且今年可能会获得更多——OPEC知道它需要对这种情况采取措施。沙特人终于开始投资于额外的产能,如果OPEC拒绝合作,他们威胁要自行增加产量。沙特人想要的,沙特人通常会得到。
尽管如此,OPEC在上行方面的火力是有限的。该组织的产量已经接近满负荷——就像2004年秋季时一样。德意志银行伦敦的分析师亚当·西门斯基(Adam Sieminski)表示,OPEC的备用产能(不包括伊拉克)仅为150万桶/天。考虑到这低于委内瑞拉或伊拉克的产量——这些国家在近期经历了严重的干扰,这个边际相当薄弱。由于备用产能如此之低,重大故障可能会将价格推高至每桶70至80美元。
但是供需基本面在接下来的几个月应该会对消费者有利。价格应该会有所缓和——如果中东和其他石油地区保持相对平静的话。随着冬季供暖季节的结束,消费在第二季度急剧下降。这应该意味着库存的增加,而目前库存水平适中,尤其是在石油输出国组织(OPEC)以高水平增产的情况下。
俄罗斯的短缺。
不久前,卡特尔正在考虑减产,以防库存增加到可能导致价格下跌的程度。但市场已经开始关注第四季度,预计消费将比目前的8440万桶每天增加约200万桶。
然而,眼下并没有出现大幅降价的迹象,2005年可能会看到有史以来最高的平均价格。此外,目前的价格尚未产生经济学家所说的巨大生产增长。非OPEC国家的供应今年可能会令人失望。俄罗斯作为近年来新油的主要来源,其新产量的增长似乎至少暂时达到了顶峰——这在一定程度上是由于普京总统对该行业的干预。Sieminski预计2005年非OPEC整体供应增长为每天120万桶,而其他估计则低至60万桶。
虽然OPEC在谨慎地增加产能,但近年来它在必要时表现出减产的意愿——有时甚至在不需要减产时。卡特尔的政策是倾向于生产过少。现在,也许它需要冒险在生产过多的方面犯错——而不是让消费者承担成本。
里德 是 商业周刊的伦敦分社社长
编辑:贝丝·贝尔顿