诗意许可 - 彭博社

小屋让我躲避了风暴/但当彩虹出现时/窗帘拉上了，覆盖物紧绷/我感受到这些对立是一样的。/因为我根本没有感觉/也从未看到残骸有多近/也从未为风的第一次平静欢呼/就像我可能在甲板上那样。

这就是罗伯特·史密斯的诗 在甲板上 的开头 -- 经理说这是T. Rowe Price Growth Stock (TRSAX ) 对股市冒险的隐喻。“写作是非常治愈的，”他说。“如果我在市场上经历了三四天的糟糕日子，完成一首诗后痛苦就会消失。”

幸运的是，对于史密斯的投资者来说，痛苦并不算太多 -- 至少相对于其他大型成长基金而言。该基金的五年年化回报率几乎是正的，仅为每年0.3%，而类别平均为-6.6%。

史密斯相信他的行业运势即将改变，他不想在发生时躲在小屋里。“很多非常聪明的人在这个行业努力工作，但由于害怕冒任何风险而表现不佳，”他说。“他们不想拥有困扰公司的股票，因为他们害怕看起来愚蠢。他们也不想拥有表现良好的公司，因为他们害怕它们会下跌。”简而言之，他们最终得到的是普通的股票和一般的结果。

在当今市场上，史密斯认为，许多蓝筹股相对便宜。那么为什么要满足于普通公司呢？“像沃尔玛商店 (WMT )、通用电气 (GE ) 和微软 (MSFT ) 这样的知名公司近年来盈利增长良好，但它们的股票却没有任何表现，”他说。由于这种惰性，史密斯表示这是一个“绝佳的买入机会。”

知道何时坚持

当史密斯买入时，他会持有。该基金的周转率仅为35%，不到同行89%平均水平的一半。这意味着他通常持有一只股票三年。史密斯嘲笑许多成长型股票基金的快速交易，因为他认为“如果你拥有一家伟大的公司，你就不需要卖掉它。”也就是说，如果一项投资变得过于昂贵，他会出售或减少持仓。当一家公司预测的市盈率超过股票预期收益增长率的两倍时，他会减持。因此，如果增长率为20%，他认为市盈率为40的股票就显得昂贵。

现在这并不是一个大问题。考虑到所有的蓝筹股便宜货，他预计未来会有更多的彩虹而不是暴风雨。

作者：刘易斯·布拉汉