对价值的敏锐洞察 - 彭博社
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对于艾琳·罗明格来说,成为一名价值投资者不仅仅是挑选便宜的股票。高盛中型价值基金的经理(GCMAX)希望购买那些正在向更好方向变化的公司的股票。这需要大量的实地研究。“我们在过去一年中与公司管理层进行了1200次会议,”她说。
不用说,罗明格并不是一个人单打独斗。作为高盛美国价值团队的首席投资官,她监督着14位投资组合经理和分析师,他们不断在市场上寻找投资机会。结果令人印象深刻。该基金的五年年化回报率为17.5%,轻松超过中型价值基金的12.1%平均水平。
她对公司的估值方式会根据行业而变化。因此,她并不是简单地寻找每个市盈率低的公司,而是针对不同的行业使用不同的估值指标。例如,在媒体行业,她使用自由现金流,而在能源行业,她关注石油或天然气储备。为什么?尽管一家能源公司的储备较低,但其现金流可能相当高。“如果公司耗尽了其储备,那么这种现金流是不可持续的,”罗明格说。在媒体行业则不是这样,现金流往往更可预测。
她的一个最爱是EOG资源公司(EOG),这是一家天然气公司,拥有足够的储备可以满足其客户群13年的需求,且其价格与储备比率低于同行。在这里,罗明格看到了几个改善的催化剂。“北美生产商耗尽储备的速度正在加快,”她说。这对天然气价格是个好兆头。而且EOG在寻找和生产天然气方面比同行更有效。最后,由于天然气储备在下降,几项合并正在进行中。EOG可能成为一个目标。
四个孩子的母亲
Rominger保持着一个多样化的投资组合——目前有83只股票——并尽量不让她的行业权重偏离基准,即罗素中型价值指数。这种多样性有助于降低波动性,并带来了更好的风险调整回报。
Rominger不仅是一位忙碌的基金经理,管理着25亿美元的基金和高盛整体的140亿美元。她还是四个孩子的母亲,其中包括一对七年级的双胞胎。难怪她几乎没有时间进行爱好。“阅读股票报告对我来说是一项有趣的活动,”她说。对她基金的股东来说,这真是幸运。
作者:Lewis Braham