评论：狂野的东方 - 彭博社

霍华德·斯特林格，索尼公司的（SNE）新任首席执行官，是全球最独特俱乐部的最新成员：外国人管理日本公司。这个群体——日本人称他们为“蓝眼睛”首席执行官——包括日产汽车公司的卡洛斯·戈恩（NSANY），即将上任的新生银行行长蒂埃里·波尔特，以及前马自达汽车（F）总裁马克·菲尔兹。但不要指望这个小俱乐部在短期内会变得更大。日本仍然是一个外来者受到谨慎对待的地方。

不过，尽管这个俱乐部不太可能扩大，但这并不意味着其成员所倡导的管理实践不会传播。在经历了1990年代的剧烈收缩后，国家对“西方风格”的资本主义比以往任何时候都更加开放。如今，那些曾经为了市场份额和收入而牺牲利润的高管们终于开始接受以股东为友好的标准，如高利润率和低债务比率。高盛（GS）估计，主要日本公司的平均股本回报率将在今年达到10%，这是自1989年以来的最高水平，较2001年的零有所上升。“日本正在发生重大转变，”洛杉矶对冲基金Dalton Investments LLC的创始人兼管理合伙人詹姆斯·B·罗森瓦尔德三世说。“‘资本回报’等概念变得更加普遍。”

斯特林将受益于像日产的戈恩这样的先例，他是第一个降低成本的外国高管。曾因关闭三家工厂和裁员数千人而受到指责的戈恩，如今被誉为拯救了一家在1999年面临破产的汽车制造商。他通过设定雄心勃勃的成本削减和盈利目标，并实施这些目标，有时甚至是无情的，取得了这一成果。这种严厉的爱：日产在同行中享有最高的利润率。

日产的复兴激励其他公司效仿戈恩的技术。甚至死敌丰田汽车公司（TM）在即将于6月接任总裁的渡边克明的领导下，实施了一项成本削减计划，以匹配日产的紧缩措施。一个结果是：丰田的营业利润率从1993年的2%提高到今天接近10%。佳能公司是另一家避免了低利润和高债务负担的日本公司，这些负担一直是日本公司的标志。这是由积极进取的总裁御手洗富士夫的努力，他将自己在1980年代领导佳能美国业务的经验归功于其以盈利为导向的方法。哥伦比亚大学的日本专家休·帕特里克表示：“1990年代对日本公司的教训是，他们必须专注于利润增长才能生存。”

与此同时，那些不共享最大化利润和出售未充分利用资产这两个目标的日本管理者，正受到来自长期机构股东和新兴投资者的越来越大压力。日本的收购公司和外国对冲基金注意到，东京证券交易所上超过三分之一的公司交易价格低于其资产的账面价值——并正在购买股票并推动变革。在2003年，总部位于东京的激进基金M&A咨询公司赢得了日本养老金协会的支持，试图迫使女性服装制造商东京风格通过提高股息来分配其10亿美元的现金储备，最终未能成功。

对投资者来说，幸运的是，这只是一个开场炮火。美国私募股权基金钢铁合伙人日本策略公司迫使油代化学工业公司将其2004年的股息提高了三倍以上，利用了其现金储备。而在1月，帝国荷尔蒙制造公司表示将近乎翻倍其股息，以安抚拥有超过5%股份的达尔顿投资公司。

与2月份爆发的战斗相比，这些只是小规模冲突。那时，日本初创公司Livedoor Co.公开提出对日本广播系统公司的敌意收购，后者是第一大广播公司富士电视网的主要股东。富士和NBS试图阻止这次收购，但结果仍不明朗。即使富士获胜，这场斗争也提醒所有日本公司，规则正在改变。斯特林和其他“蓝眼”高管在董事会中可能会感到孤独外籍人士，但他们将在一个转型的日本公司中受益。

作者：切斯特·道森

与在东京的田代宏子合作