美国：就业创造不是问题，但石油可能是 - 彭博社

对于在2005年初仍对美国经济感到有些不安的人来说，政府关于2月份就业市场的报告显示，上个月公司新增了262,000名新员工，这无疑是一个完美的良药。工资单的意外强劲增长意味着消费者和企业的需求都处于稳固的基础上，第一季度的经济增长可能会加速，超过第四季度3.8%的年增长率。

但是，如果你真的必须担心些什么，请密切关注最新油价飙升对家庭和企业在第二季度的潜在影响。去年这个时候，油价和汽油价格的急剧上涨对消费者支出造成了很大影响，并导致许多企业在订货和招聘上犹豫不决。

考虑到原油在3月9日触及每桶55美元，分析师预测在全球需求没有减弱的迹象，尤其是在中国和印度这些耗油大国，原油价格可能会进一步上涨，因此美国经济增长似乎很可能受到一些影响。原油价格已经比一年前高出约45%，根据美国能源信息管理局的数据，常规汽油的全国平均价格已经达到每加仑2美元，而去年这个时候约为1.75美元。而这还不包括伴随春季和夏季驾驶季节的需求激增。

汽油价格能涨到多高？考虑到原油和汽油季度平均价格之间的历史关系，油价为每桶53美元意味着汽油零售价格约为每加仑2.10美元。如果油价和汽油价格遵循去年的轨迹，那么到5月底，加油价格将达到约2.35美元，正值美国消费者开始他们的传统驾驶季节。如果油价达到每桶60美元，汽油价格可能接近2.50美元。

值得注意的是，燃料价格仍将低于1980年石油危机期间的价格。今天，汽油价格必须达到每加仑3.50美元才能与当时经过通货膨胀调整后的价格相等。但更高的能源账单可能会拖累需求和就业增长。联邦储备委员会的政策制定者已经注意到了这一点。在3月8日的演讲中，联邦储备委员会理事本·伯南克将油价上涨列为他2005年经济展望中的一个不确定因素。

看看去年发生了什么。在2004年上半年，油价的上涨使350亿美元从其他家庭支出转向了能源账单。由于这笔钱用于更高的价格，而不是更多的燃料，经过价格调整的消费者支出在第二季度急剧放缓。实际支出年增长率仅为1.6%，而第一季度则飙升了4.1%。随着需求下降，企业减少了招聘计划。2004年前五个月的就业增长平均为223,000，但在接下来的五个月中放缓至158,000。

今年，假设油价不会飙升至70美元或80美元，影响可能会更小。首先，50美元的油价和2美元的汽油的震撼效应已经减弱，许多消费者和公司已经调整了他们的预算以适应更昂贵的能源。自去年7月以来，油价平均为每桶48美元，普通汽油平均为每加仑1.93美元。然而，2004年下半年，消费者设法以近五年来最快的两季度增速增加了支出，企业以七年来最快的速度增加了新设备的支出。

其次，扩张现在已经进入第四年，并且更加稳固。企业对未来更加自信，正在推进资本支出项目和招聘计划。家庭也更加乐观，因为就业前景改善，收入增长略快。

劳动力市场的强劲态势是消费者和企业能够应对今年能源挑战的最佳迹象。公司准备在资本和劳动力方面扩大运营，额外的收入帮助家庭部门应对更高的燃料成本。

此外，2月份的就业报告确认了来自其他近期零售销售、工厂订单和商业活动调查的数据的信息：经济在2005年初保持良好的动力。此外，几个劳动力市场指标，尤其是最近每周失业申请的急剧下降，表明3月份的工资单应有另一个可观的增长，这并不令人惊讶。

当然，上个月的就业激增部分反映了从1月份仅增加132,000个工作的温和增长中反弹，这一增长因天气原因受到抑制。特别是，建筑业的工资单反弹，增加了30,000个职位，而1月份没有增加。制造业的工作岗位增加了20,000个，正好抵消了1月份的损失。零售业在1月份微薄增长后，增加了30,000个职位。总体而言，1月和2月的平均增长为每月197,000个，比第四季度每月190,000个的平均水平略快。

请记住，虽然能源对许多企业来说是一项沉重的成本，但劳动力仍然是最大的开支。尽管过去一年招聘有所增加，但公司似乎轻松应对了这一额外成本。利润率保持高位，对今年初盈利增长的预期可能过于低估。

尽管如此，生产率增长在过去一年中急剧放缓，这一趋势对单位劳动成本施加了上行压力。第四季度每小时工作产出较第三季度以年率增长2.1%，这是对最初报告的0.8%增幅的显著上调。但在过去一年中，生产率增长放缓至2.8%，低于2003年的5.5%。

由于小时工资和福利在2004年继续增长超过4%，生产率放缓意味着单位劳动成本在年末增长了1.4%，这是三年来最快的增速。然而，价格上涨更快，达到了2.2%，这表明利润率继续从一年前的水平扩张。

根据最新数据，2005年公司仍在不断应对上涨的成本。定价能力在第一季度似乎进一步增强。而生产工人的小时工资在二月份没有上涨，这表明单位劳动成本在第一季度可能没有加速。丰厚的利润将帮助企业吸收不断上升的劳动成本和更高的能源成本。总结：预计2005年上半年利润将比分析师目前预期的要强得多，尤其是在第一季度，考虑到分析师目前仅预计同比增长约7%。

与最近的许多其他数据一样，二月份的就业报告带来了关于美国经济的积极惊喜。实际上，这一扩张似乎具有足够的动力，除非出现进一步意外的激增，否则即使是高昂的油价也不应该能够将其击倒。

作者：詹姆斯·C·库珀和凯瑟琳·马迪根