在市政游戏的顶端 - 彭博社

托马斯·费特，一个热衷于高尔夫球的人，知道在比赛中保持专注的重要性。在去年罗德岛普罗维登斯附近的一场俱乐部锦标赛中，这位17杆差的选手在第一轮结束时名列前茅。但他在第二天失去了专注，打出了97杆，失去了领先。因此，他阅读了鲍勃·罗特拉的高尔夫不是完美的游戏，以提升高尔夫的心理素质。“技术很重要，但高尔夫也是一场心理游戏，”他说。

投资也是如此。而且很少有市政债券经理能像费特那样表现出色，他管理着2.5亿美元的伊顿·范斯市政债券基金（ETMBX）。这位俄亥俄州本地人四十年前开始担任市政债券销售员，并于1986年加入伊顿·范斯（EV）管理该基金。他的基金在过去五年中平均年回报率为8.2%，每年超出同行近1.5个百分点。

费特通常寻找被市场冷落的债务证券。例如，他在几年前购买了价值1500万美元的加州债券，因为该州的预算危机对价格产生了不利影响，导致投资级债务的收益率上升。现在这些债券已经恢复，他已经减少了持仓。

虽然他投资组合的大部分是投资级债务，但他也将相当一部分资金投入到低评级和未评级的债券中。目前，该基金在此类证券中占27%，将其收益率推高至5.6%，而其他长期市政基金的收益率为3.8%。费特和他的九位分析师团队保持风险在可控范围内，彻底研究每个问题。

基金相对较小的规模使得费特能够灵活应对。虽然5千万到1.5亿美元的发行可能被数十亿美金的基金大多数忽视，但费特可以轻松购买小型债券的大额股份。“我可以接触到更多的机会，”他说。这样的优势有助于让费特保持专注。

作者：阿德里安·卡特