3月28日的生命体征 - 彭博社

作者：詹姆斯·梅尔林

在3月22日的货币政策会议之后，美联储再次表示，未来几个月可持续增长和价格稳定的上行和下行风险应该大致相等。然而，许多经济学家开始看到通货膨胀的上行风险显著增加。

这意味着任何新的经济数据，如果能对增长和通货膨胀的前景提供线索，可能会对金融市场产生更大的影响。本周的一系列数据提供了几个关键报告。

敏感市场。

美联储在上周的会议上坚持了其有条不紊的紧缩步伐，将联邦基金利率提高了四分之一个百分点，达到2.75%。但中央银行的新闻稿吸引了华尔街的注意。尽管表示风险仍然平衡，美联储也提到价格压力和定价能力正在出现。结果是债券收益率急剧上升。

金融市场可能会对通货膨胀的迹象和强劲经济增长的迹象变得更加敏感，这可能会进一步加剧价格压力。个人收入和支出报告可能特别引人关注。经济学家预计该报告将显示消费者仍在以稳健的速度消费，因为收入增长超过了通货膨胀。2月份的数据也可能提供一个早期的线索，看看高油价是否正在改变消费者支出。此外，三月份的两份消费者信心报告将显示能源价格对家庭情绪的影响。

政府的个人收入报告还将包括二月份个人消费支出的价格指数。这些价格指数是美联储官员首选的通胀衡量标准，特别是剔除食品和能源的核心指数。另一项价格压力的指标将出现在供应管理协会的工厂活动报告中。支付价格指数跟踪制造商为材料和供应品支付的价格方向。最近，该指数显示受访者面临的价格上涨速度有所放缓。

广泛期待。

在评估经济健康状况时，大家都在等待三月份的就业报告。预计将出现另一轮稳健的就业增长。由行动经济学调查的经济学家表示，三月份的就业人数增长了225,000。但经济观察者也会关注人们是否工作更多小时，以及每周工资是否上涨。如果这两者都发生，那将进一步证明就业市场正在升温，未来几个月对额外工人的需求可能正在增加。

美联储也将密切关注。它知道金融市场中的一些人已经认为它在应对通胀方面行动不够迅速。虽然它希望长期利率上升，但急剧和波动的上涨并不可取。强劲增长和更快通胀的额外迹象可能会导致债券市场比美联储希望的更快地提高长期利率，从而促使中央银行加快自己的步伐。

这是每周经济日历。

收益报告

星期一，3月28日

沃尔格林（WAG ），以及更多。

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收益报告

星期二，3月29日

阿波罗集团（APOL ），以及更多。

ICSC-UBS商店销售

星期二，3月29日，东部标准时间上午7:45

由国际购物中心理事会和瑞银银行编制的每周零售销售跟踪，将更新截至3月26日的一周的购买活动。在截至3月19日的一周，销售增长了0.2%，在前一周增长了0.6%之后，紧接着在截至3月5日的一周下降了0.4%。

INSTINET REDBOOK研究商店销售

星期二，3月29日，东部标准时间上午8:55

这一每周零售活动的衡量将报告截至3月26日的3月第四个财政周的销售情况。在截至3月19日的3月前三周，销售较2月份同期下降了0.7%。在整个2月份，零售商报告的销售较1月份增长了2%。

消费者信心指数

星期二，3月29日，东部标准时间上午10:00

会议委员会的3月消费者信心指数可能小幅下降至103.5，经济学家们在行动经济学的调查中表示。在2月份，该指数从1月份的105.1降至104。

消费者对当前状况的信心越来越强，因为劳动力市场改善，经济增长保持强劲。与此同时，受访者对未来六个月的信心较低。油价和汽油价格的上涨可能会对消费者对经济的展望产生一定影响，反映在3月的结果中。

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收益报告

星期三，3月30日

百思买（BBY ），电路城集团（CC ），等等。

抵押贷款申请

星期三，3月30日，上午7点（东部标准时间）

抵押贷款银行家协会发布截至3月25日的一周内的购房和再融资抵押贷款申请统计数据。在截至3月18日的一周内，购买指数从3月11日的一周的462.8回落至446.4，而在前一时期为451.7。四周移动平均值持续上升。在截至3月18日的一周内，平均值为450.2，此前在截至3月11日的一周内攀升至443.1。

根据HSH Associates的数据，常规30年期抵押贷款的平均利率在截至3月18日的一周内达到6.05%，较之前的5.94%有所上升。

MBA的再融资指数也有所上升。在3月18日的一周内，该指数从前一时期的2267.5降至1894.4，而在截至3月4日的一周内为2176.8。四周移动平均值从截至3月11日的一周的2314.4降至2155。

国内生产总值

星期三，3月30日，上午8:30（东部标准时间）

对第四季度国内生产总值的最终审查应显示经济增长的另一个上调。根据Action Economics的调查，第四季度实际GDP，即经济表现的最广泛衡量标准，可能以年化率4%的速度增长。在2月份发布的初步报告中，最后一个季度的增长从3.1%上调至3.8%。在第三季度，GDP增长年化率为4%，在第二季度增长3.3%之后，2004年第一季度增长4.5%。

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重要会议

星期四，3月31日

国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托和欧洲中央银行成员哈伊梅·卡鲁阿纳在马德里的一次会议上发言。

失业救济申请

星期四，3月31日，东部标准时间上午8:30

截至3月26日的一周，首次申请失业救济的人数很可能回落至319,000。截止3月19日的一周，失业申请人数上升至324,000，此前一周从3月5日的332,000降至321,000。

截至3月19日的四周移动平均值上升至321,800，而截至3月12日的期间为318,300。在3月12日的一周，持续失业申请人数从前一期间的2.64百万上升至2.67百万。

个人收入和消费者支出

星期四，3月31日，东部标准时间上午8:30

个人收入在2月份很可能继续以健康的速度增长。被Action Economics调查的经济学家表示，个人收入可能改善了0.4%。在1月份，收入下降了2.3%，此前12月份因微软（MSFT）在该月的大额分红而激增3.7%。剔除分红支付后，个人收入在12月和1月分别增长了0.6%和0.5%。

与一年前相比，1月份的收入增长了6%，如果中位数估计正确，2月份将略低于5.9%。

商品和服务的支出可能也上升了0.5%，在1月份保持不变，12月份则跳升了0.8%。1月份消费者支出的年增长率为5.7%，低于12月份的6.4%。根据对2月份的预测增长，支出将比去年2月份好约5.6%。

鉴于近期对通货膨胀压力的关注，经济观察者也将密切关注2月份个人消费支出（PCE）价格指数。1月份，该指数比去年同期高出2.2%，低于12月份的2.4%。自8月份以来，跟踪耐用品的价格指数显示出价格持续下跌的放缓。与去年同期相比，1月份耐用品价格下降了0.3%，而8月份为2.2%。美联储偏好的PCE价格指数不包括食品和能源。在1月份，该指标比去年同期高出仅1.6%。然而，2005年1月份的月度增长为0.3%。

制造商的出货量、库存和订单

星期四，3月31日，上午10点（东部标准时间）

预计2月份工厂订单将略有增长。由Action Economics调查的经济学家预计2月份新订单将上升0.5%。1月份订单增长了0.2%，在12月份增长0.5%和11月份跃升1.4%之后。

最近发布的耐用品新订单数据显示2月份增长了0.3%。然而，基本数据并不那么乐观。似乎企业在2月份可能稍作喘息。最近的数据受到运输行业的拖累。剔除国防支出和飞机订单的核心耐用品订单在1月份显示出4.4%的大幅增长，12月份则跃升3.4%。在2月份，核心耐用品订单下降了2.1%，而与运输相关的订单上升了1.6%。

芝加哥采购经理人调查

星期四, 3月31日, 上午10点 EST

芝加哥地区的中西部工业活动采购经理人指数在3月份可能略有降温。根据Action Economics调查的经济学家的共识预测，预计读数为60.5。在2月份，该指数意外保持坚挺，从1月份的62.4上升至62.7，而12月份为61.9。

2月份的数据表明，今年开局强劲。生产指数从1月份的68.3小幅上升至68.5。新订单在此期间也加速增长，这可能导致积压订单指数的跳升。更强的需求可能阻止了公司增加库存。库存指数保持稳定，连续第二个月读数为53.2。

招聘广告

星期四, 3月31日, 上午10点 EST

会议委员会发布了基于全国主要报纸中筛选的招聘广告的2月份指数。在1月份，该指数跃升至41，在12月份从11月份的36上升至38。最新数据是自2003年2月以来的最佳表现。在2004年2月，该指数为38。

招聘广告量上升的市场百分比保持在71%。在11月份，该水平为31%。在截至1月份的三个月期间，美国九个地区中有八个地区的招聘广告总量增长。

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重要会议

星期五, 4月1日, 下午7:30 EST

纽约联邦储备银行行长蒂莫西·盖特纳在新泽西州普林斯顿大学经济政策研究中心的春季研讨会上发表了关于“联邦储备的未来”的演讲。

汽车销售

星期五，4月1日

根据WardsAuto.com的数据，3月份国内和进口汽车及轻型卡车的销售预计略有改善，年销售速度为1650万辆。在2月份，销售几乎没有变化，年销售率为1630万辆，此前1月份销售下降至1620万辆。政府发布的2月份消费者和生产者价格数据显示汽车价格下降，表明2月份有更大的折扣。3月份的销售将取决于汽车制造商在本月内进行的额外降价幅度。

就业报告

星期五，4月1日，东部标准时间上午8:30

在2月份的意外情况之后，经济学家认为3月份的就业增长保持稳定。根据Action Economics的调查，中位数预测3月份将增加225,000个就业岗位。在2月份，工资单增加了262,000个，1月份增加了132,000个，12月份增加了155,000个。预计3月份的就业增长将使失业率从2月份的5.4%降至5.3%。

根据Action Economics的说法，工厂在2月份增加了20,000个工人后，可能又增加了5,000个工人。2月份的增长是自8月份以来的首次。

平均工作周可能连续第五个月保持在33.7小时。同时，预计平均时薪增长0.2%，在2月份保持不变。

消费者信心指数

星期五，3月4日，上午9:45（东部标准时间）

密歇根大学的调查研究中心将向其客户报告3月份消费者信心的最终读数。新闻服务随后将报道该指数。Action Economics的中位数估计为92.9，与初步结果持平。3月份的初始读数低于2月份的94.1和1月份的95.5。

在对3月份消费者信心的初步观察中，当前状况和未来预期的组成部分均有所下降。根据密歇根大学的说法，消费者对劳动市场的韧性仍然有些紧张。2月份的调查显示，受访者的财务状况确实有所改善，但他们对未来几个月的进一步进展持怀疑态度。

ISM调查

星期五，4月1日，上午10:00（东部标准时间）

供应管理协会的3月份工业活动指数预计将显示工厂仍然相当繁忙。Action Economics的中位数预测为3月份的读数为55%。2月份，该指数从1月份的56.4%下降至55.3%，而12月份为57.3%。尽管过去几个月有所放缓，但调查仍继续显示需求在上升。

2月份的新订单指数为55.8%，略低于1月份的56.6%。超过50%的读数意味着新订单在增加。生产也有所上升，尽管增速慢于1月份。2月份跟踪生产的指数为56.7，低于1月份的57.8。新订单和就业也以稍慢的速度改善，未完成订单的水平保持在50.5%不变。

建筑支出

星期五，4月1日，上午10点（东部标准时间）

建筑支出可能继续以强劲的速度增长。Action Economics的共识估计是2月份月度建筑支出增加0.6%。在1月份，支出增长了0.7%，此前12月份增长了1.2%，11月份增长了1%。与去年同期相比，建筑支出增长了10.6%。这是自2000年中期以来最大的年度增长。新建单户住宅是该行业最大的推动力。在1月份，此类住宅的建筑支出增长了0.9%。最近的房屋销售数据表明该建筑部门的这一细分市场持续强劲。

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重要会议

星期六，4月2日，上午9点（东部标准时间）

联邦储备委员会理事唐纳德·科恩和费城联邦储备银行行长安东尼·圣托梅罗将参加一个小组讨论，讨论美联储是否应该采用通货膨胀目标制。该讨论是普林斯顿大学经济政策研究中心在新泽西州普林斯顿举办的“美联储的未来”春季研讨会的一部分。

上午10:45（东部标准时间）

圣路易斯联邦储备银行行长威廉·普尔和前里士满联邦储备银行行长阿尔弗雷德·布罗达斯讨论美联储应该如何沟通。该小组讨论是普林斯顿大学经济政策研究中心在新泽西州普林斯顿举办的“美联储的未来”春季研讨会的一部分。

下午1:45 东部标准时间

联邦储备委员会理事爱德华·格拉姆利克参加了在新泽西州普林斯顿大学经济政策研究中心春季研讨会“联邦储备的未来”上讨论美联储应如何处理资产市场泡沫的小组讨论。

梅林是纽约商业周刊的经济编辑