最佳基金？关注最佳经理 - 彭博社
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如果您正在寻找共同基金，一个开始的地方是由商业周刊和标准普尔颁发的年度基金管理卓越奖获奖者名单（见BW，2005年3月21日，“最佳基金经理”）。标准普尔投资者服务的董事总经理菲利普·爱德华兹指出，在过去两年中，获奖经理“在随后的年份中超越了他们的同行。”
这18位获奖者（其中九位是重复获奖者）涵盖了不同的风格和规模，包括价值型和成长型、中型股和大型股、股票和债券，以及国际基金。缺少的一个类别是小型股，爱德华兹解释说，这是因为许多小型股基金已对新投资者关闭。缺少的还有行业基金，尽管爱德华兹表示标准普尔确实推荐至少两个，AIM房地产基金（IARAX）和Jennison自然资源基金（PGNAX）。
一位获奖经理有一个不寻常的身份：他是丹尼尔·布恩的后裔，丹尼尔·布恩三世，他管理着卡尔弗特社会投资股票基金（CSIEX），这是一个专注于社会责任投资的大型混合基金。
这些是爱德华兹在2005年3月22日由商业周刊在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提到的一些要点，回应了观众和BW在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。美国在线的订阅者可以在关键词：BW Talk找到完整的文字记录。
问：在我们讨论共同基金之前，您对市场的走势有什么看法？
答：
目前市场缺乏领导力，并对油价和通货膨胀表现出一些担忧。然而，我们仍然预计今年市场会有一些增长，但可能在中个位数范围内。
问：标准普尔和商业周刊发布了2005年基金管理卓越奖。获奖者是如何选出的？
答：
我们首先通过使用商业周刊的筛选标准来识别基金，这些标准考虑了五年的表现，我们选择每种风格中的顶尖表现者。然后，我们对包括经理经验和任期、费用水平、投资过程的纪律性以及对零售投资者的可用性等多个领域进行深入研究。根据这些信息，我们选择了一份非常短的基金名单，这些基金在所有这些因素上都表现出强劲。
问：授予经理的奖项是否是其基金对投资者来说是一个好选择的良好迹象？
答：
我们认为是的。证明在于这是我们第三年为这些奖项挑选经理。在前两年中，获奖经理在随后的年份中表现优于同行。
问：您能给我们介绍一些最佳经理及其基金吗？
答：
当然。在大盘成长领域，我们有一个知名的团队和一个知名的基金——T. Rowe Price成长股票基金（PRGFX），由罗伯特·史密斯管理。在中盘价值领域，我们喜欢高盛中盘价值基金（GCMAX）。在国际方面，我们偏爱Tweedy Browne全球价值基金（TBGVX）。在固定收益方面，我们非常喜欢道奇与考克斯收入基金（DODIX）。
问：查看列表，我没有看到任何小盘基金。有什么想法吗？
答：
当然。小盘基金最近一直在关闭。因此，很难找到一个仍然开放的优秀基金经理。我们宁愿不在这里推荐，而不是推荐一个不符合我们标准的人。这里的一个替代方案可以是指数基金。
问：在你们的赢家中，债券基金怎么样，Phil？
答：
我们的名单上有四个债券基金。之前提到的Dodge & Cox基金；由Bill Gross管理的Harbor Bond Fund（HABDX），他也是管理Pimco Total Return（PTRAX）的人；Managers Bond Fund（MGFIX）；TCW Galileo Total Return Bond Fund（TGLMX）；最后是Eaton Vance Municipal Bond Fond（ETMBX）。
问：Phil，你从三年的奖项赢家变化中得出了什么见解？
答：
嗯，坦率地说，赢家之间并没有太多变化。我们试图在名单中保持一些稳定，因为我们相信基金是长期投资。变化主要是因为基金对新投资者关闭，或者有一些经理更换。我们主要是在每年增加赢家名单。
问：我在奖项名单中没有看到任何行业基金——有没有S&P的推荐？
答：
不，目前我们对太多行业基金没有推荐。不过，我们确实喜欢AIM房地产基金和Jennison自然资源基金。
问：卡尔弗特社会投资股票是重复获奖者——这是否意味着如果投资者想要负责任地投资，德行可以带来回报？
答：
是的。卡尔弗特基金，由原始的丹尼尔·布恩的后代管理，要求仅投资于被卡尔弗特分析师认为是社会责任的公司。例如，他们会筛选出与核能、枪支和酒类相关的公司。
问：在这个市场中，价值基金会超越成长基金吗？在利率上升的环境中，哪种类型的基金表现最好？
答：
通常在复苏的后期阶段，价值基金会表现得更好。然而，价值基金在整个复苏过程中表现非常出色。因此，看看它们是否会继续超越将会很有趣。
问：你对戴维斯机会基金（RPEAX）有什么看法？
答：
我们已经关注这个基金一段时间了，它有着出色的业绩记录。它有点像一个无处不在的基金——这意味着随着经理在股票选择中追求机会，其风格可能会随时间变化。因此，有时在资产配置中使用它会有些困难。
问：你认为是时候减少房地产投资信托基金的持有了吗？
答：
是的。至少，投资者应该从这些基金所经历的卓越收益中削减一些。我不确定是否应该完全退出某个资产类别，所以我不会完全卖出。但我肯定会考虑获利了结。问：你提到了资产配置——你有没有为长期投资者建议的基金组合？
答：
当然， 商业周刊 的获奖者是一个很好的起点。我之前提到的一些基金也在其中。我认为多元化的策略需要考虑：大盘成长、大盘价值、中盘、小盘、国际股票，以及中期和短期固定收益。你可以在 商业周刊 的名单上找到大多数这些基金。
问：尽管最近出现了一些问题，您是否认为美国基金是一家稳健的共同基金公司？如果是的话，哪些基金？
答：
我绝对相信美国基金的投资组合管理在业内是最好的之一。目前的问题涉及基金的分配，而不是资产的管理。我们喜欢的基金包括美国成长基金（AGTHX）、欧洲太平洋成长基金（AEPGX）和美国债券基金（BFAFX）。
问：富达基金如蓝筹成长基金（FBGRX）和成长与收入基金（FGRIX）表现不佳。它们是否太大了？
答：
可能是。如此规模的基金通常在表现上落后于同类基金。因此，我认为很大一部分表现不佳可以归因于此。美国基金是个例外，按任何资产标准来看都是大型基金，但仍然表现良好。
问：富达新千年基金（FMILX），尼尔·米勒——过去表现良好。接下来会怎样？
答：
老实说，我们对它的记录显示出相当大的弱点。在过去五年中，它的表现一直落后于同类基金。如果这种记录继续下去，我猜下一个问题可能会问米勒先生。
问：您对贾纳斯的看法是什么？贾纳斯全球机会基金（JGVAX）的回报不错——我应该继续持有吗？
答：
贾纳斯似乎正在转变并开始变得更加稳定。员工的流动性已经过去。调查似乎也大致结束，他们似乎正在重新理顺内部事务。全球机会基金的业绩记录看起来不错。然而，在购买该基金之前，我会将其与其他一些全球产品进行比较，例如Tweedy Browne。
问：三只富达基金在《夜间商业报告》中表现最佳 -- 国际小型资本（FISMX），战略分红与收入（FSDIX），国际发现（FIGRX） -- 你的看法是什么？
答：
国际发现基金是一只非常好的基金，但不幸的是，它最近已关闭给新投资者。战略分红与收入基金是全新的 -- 于2003年12月推出。由于其短期业绩记录，很难对此做出任何有意义的结论。富达国际小型资本基金也相对较新，成立于2002年秋季。它有一个短暂但良好的业绩记录。然而，一年前它经历了管理层的更换。因此，我希望等着看看新管理者的表现再做出任何结论。
问：低成本指数基金在多元化投资组合中有作用吗？
答：
绝对有。它们可以作为低成本、低周转策略的重要组成部分。例如，你可能希望在投资组合的美国股票部分使用指数基金，而在房地产、国际和固定收益等领域使用主动管理的基金。
问：我一直在考虑是否在未来投资詹森J基金（JENSX） -- 你有什么想法？
答：
这是一个非常吸引人的投资组合，适合那些对更保守的增长投资感兴趣的人。在更具动量驱动的市场中，它的表现不会像同类基金那样好。但在更防御性或不确定的市场中，比如我们今天所经历的市场，它将提供很多保护。它的周转率极低，约为5%，但它也非常集中 -- 大约有30个持股，前10名持股占据了一半的投资组合。
问：你喜欢任何先锋指数基金吗？先锋总股票指数基金（VTSMX）?
答：
我认为总市场指数和标准普尔500指数基金之间没有太大区别。因为总市场指数中有很大一部分是以大盘股为权重，所以你不会在两者之间体验到显著的回报差异。因此，我建议寻找一个大盘指数，以及小盘和中盘指数，并根据你的风险偏好结合使用这三者。先锋可以提供这三者的投资机会。
问：基金经理因表现不如市场而受到批评——这仍然是个问题吗？
答：
是的。关于主动管理者是否能够超越指数的争论仍在继续，因为主动管理涉及的所有成本。我们的研究表明，在投资大盘基金时，使用指数或主动管理者的胜算是相等的。然而，在过去五年中，标准普尔指数在小盘和中盘市场的表现超过了大多数主动管理者。
问：选择基金时成本有多重要？
答：
至关重要。标准普尔的研究表明，费用比率低于平均水平的共同基金的表现优于费用比率高于平均水平的同行。我认为这是所有投资者在分析时都应该考虑的因素。
问：我听说指数基金经理在其基金实际跟踪指数的表现上可能会有所不同。这是一个问题吗？
答：
是的，尤其是在小型和中型基金方面。成功的关键在于规模和质量。资产规模较大的基金更能有效地跟踪指数。而先锋集团拥有至少三分之二的小型和中型基金的资产。因此，他们在这些领域具有优势。
问：巴伦家族基金最近表现不错。他们的业绩与其他基金相比如何？
答：
巴伦资产基金（BARAX）表现非常好，长期业绩非常出色。但它对新投资者关闭。巴伦增长基金（BGRFX）仍然开放，也在其他小型基金中有着非常强的业绩记录。但它的资产规模非常大，达到40亿美元。这让我对其业绩是否会持续产生疑问。巴伦合伙人基金（BPTRX）相对较新，但在过去一年中表现良好，开局强劲。
问：今天你会给共同基金投资者留下什么建议，菲尔？
答：
我会说投资者应该保持多样化，对投资要有计划和耐心，不应根据市场的近期趋势进行投资。通过一种有纪律的长期投资策略，投资者最有可能获得成功。
编辑：杰克·迪尔多夫