德国跛脚足球队联盟 - 彭博社

对于多特蒙德的球迷来说，这段时间非常艰难，他们目睹了曾经的国际足球强队沦落到德甲18支球队中的第11位。但真正哭泣的却是多特蒙德的投资者，他们手中的股票在德国唯一上市的足球俱乐部中交易价格仅为3.46美元，比2000年的发行价低了76%。

情况更糟。2月份，球队的管理层报告称在财政上半年的销售额为5400万美元的情况下，亏损了7400万美元。球队为表现不佳的球员支付了过高的费用，比如前锋马尔西奥·阿莫罗索，正拼命试图避免破产。债权人已暂时暂停利息支付，管理层承诺将从球员预算中削减15%。

多特蒙德是一家危机四伏的俱乐部，但它并不是德国唯一面临困境的球队，德国将在一年内主办世界杯。根据德国足球联盟（DFL）的数据，36支一、二级联赛球队中只有19支是盈利的。受到最严重打击的是那些未能晋级欧洲冠军联赛或其他国际比赛的球队，这些比赛带来了数百万的电视收入。“对于那些不参加国际比赛的球队来说，盈亏平衡非常困难，”柏林赫塔BSC俱乐部的主席伯恩德·希普霍斯特说，该俱乐部在最新的财政年度中销售额为6500万美元，亏损了760万美元。

多特蒙德的问题正在金融圈引发震荡。最近的一个例子发生在3月14日，在一家由德国商业银行管理的房地产基金Molsiris召开的紧急股东会议上，该基金根据销售回租协议拥有多特蒙德的体育场。由于担心多特蒙德无法支付租金，Molsiris的股东同意了一项将削减球队付款的计划。

多特蒙德的情况对对冲基金经理弗洛里安·霍姆也显得棘手，他是一位在西班牙马约卡岛运营的德国人。霍姆的FM基金管理有限公司去年购买了多特蒙德公司26%的股份。如果多特蒙德恢复，霍姆可能会赚钱，但破产对股权投资者来说将是灾难。

多特蒙德危机对国际投资欧洲足球的影响也令人警醒。短期内不太可能有更多球队上市。“我希望这种情况再次发生，但已经有太多的焦土，”跟踪足球行业的慕尼黑HVB集团分析师彼得·蒂洛·哈斯勒说。此外，机构投资者也在犹豫是否购买足球债券。“多特蒙德给整个行业蒙上了一层阴影，”伦敦的Schechter & Co.的所有者斯蒂芬·L·谢赫特说，该公司帮助欧洲球队发行债务。

缺乏可信的计划

在压力下，为了在2006年6月开始的世界杯之前提升这项运动的形象，德国足球联赛（DFL）正在敦促球队清理财务。球队面临3月15日的截止日期，需提交详细信息。在最坏的情况下，DFL可以拒绝那些缺乏可行盈利计划的球队的许可证。更可能的是，它将对陷入困境的球队施加条件，例如强迫他们交易可能占球队运营成本一半的高价球员。

职业足球的糟糕财务状况也影响到西班牙和意大利的俱乐部，这为推动更多财务纪律的努力增添了动力。像赫塔的施皮霍斯特这样的经理正在推动欧洲足球协会联盟对球队施加更严格的财务问责，以防止隐藏的政府补贴等滥用行为。这可能有助于恢复球员薪水的理智。金融家如谢赫特表示，他仍然准备帮助多特蒙德解决其1.21亿美元的债务，并要求球队更换顶级经理或进行其他变更，以换取获得资本的机会。

到目前为止，德国球迷没有失去信心，即使是在多特蒙德，该队的69,000个座位的体育场仍然座无虚席。理由很充分：欧洲足球仍然是世界上最好的。管理层需要改善他们的表现。

作者：杰克·尤因，法兰克福