为什么二线网站可能价值不菲 - 彭博社

在线广告自30秒电视广告以来成为最大亮点，因此可以理解，拥有强大广告收入的网站成为诱人的收购目标。最新的交易发生在3月21日，当时IAC/InterActiveCorp（IACI）宣布将收购搜索网站Ask Jeeves Inc.（ASKJ）。Jeeves的交易紧随纽约时报公司（NYT）收购Primedia Inc.（PRM）的About.com，该交易于3月18日完成，以及道琼斯公司（DJ）今年早些时候收购投资网站MarketWatch Inc.。

IAC以19亿美元的股票收购一家在全球排名第五的搜索业务，这引发了一个问题：这些二线公司真的值得这么多钱吗？答案是有条件的肯定。虽然About.com的预期现金流是今年的23倍，而Jeeves的预期利润约为今年的20倍，但分析师指出，在线广告市场的强劲增长为这些高价提供了理由。实际上，互动广告局预计今年网络广告收入将增长20%，达到115亿美元。

因此，分析师预测将会有更多的收购。“人们正在寻找搜索广告的曝光机会，”位于旧金山的美国技术研究公司的分析师马克·马哈尼（Mark Mahaney）说。“市场上只有这么多名字。”

其中包括：Shopping.com (SHOP ), ValueClick (VCLK ), InfoSpace (INSP ), 和 FindWhat.com (FWHT ). 作为领先的价格比较网站，Shopping.com 被认为是一个主要目标，预计未来五年的年收益增长率为27%。InfoSpace 处于两个趋势之中：网络广告和无线服务，特别是提供给手机的游戏。ValueClick 是一家在线广告代理，代表了网络广告的广泛布局。FindWhat.com 在搜索领域相对较小，可能会被 Google (GOOG ) 或 Yahoo! Inc. (YHOO ) 收购，因为整合势头正在增强。

折扣购物

迅速上升的在线广告费率，尤其是搜索广告，正在推动最强大的参与者的收入和利润增长——这是购买其中一家公司的关键原因。位于西雅图的 Avenue A/Razorfish (AQNT ) 的副总裁 Jeff Lanctot 表示，去年广告费率平均上涨了25%到30%。

更重要的是，随着大量资金涌入能源和其他周期性股票，依赖广告的网络公司变得相对便宜。Shopping.com 的股价约为18美元，自去年十月以来下跌了近50%。InfoSpace Inc. 自去年秋季以来下跌了近20美元，至39美元。而 ValueClick Inc. 和 FindWhat.com Inc. 的股价分别为11美元和10美元，交易的市盈率与预期利润增长持平或低于——通常是便宜股票的标志。

需要什么才能激发下一轮交易？买家希望以今天的股票价格支付，就像IAC首席执行官巴里·迪勒为锁定Ask Jeeves所做的那样，Ask Jeeves的股价为每股28美元，比去年下跌了16美元。但卖家可能希望避免Ask Jeeves首席执行官史蒂夫·伯科维茨因以一些投资者认为的低价出售而受到的批评。底线是：投机者在并购上可能会遭受损失，但依靠长期收益增长的投资者可能会在此过程中获得一些不错的收购惊喜。

作者：蒂莫西·J·穆拉尼，纽约