在线特别报道：增长围栏中的独行侠 - 彭博社

除少数例外外，RS投资信托公司拥有的公司：中型资本机会（RSMOX ）是盈利的，约翰·华莱士和杰伊·舍伍德表示，他们负责管理该投资组合。然而，如果他们看到某个企业即将扭亏为盈，管理者并不反对投资于亏损的业务。

舍伍德表示，他们愿意购买其他人不认为是增长型投资的股票，使他们与那些寻找成长公司的其他资金管理者区分开来。这两位经理寻找那些持续增加收益和销售的中型企业。他们希望购买那些与其历史和整体市场相比，价格看起来具有吸引力的股票。

这对组合在2004年引导该基金达到5.84亿美元的回报率为12.4%。这使其与平均中型成长基金保持在步行距离内，后者上涨了12.8%。该基金在更长的时间内超过了同类基金。在截至1月31日的三年内，它的年化回报率为7.6%，而同类基金的增幅为3.8%。在五年内，它微增0.02%，而类似基金则损失了2.3%。根据过去三年的风险和回报特征，标准普尔给予该基金4星评级。

可能扩张，也可能不扩张。

华莱士还是RS投资信托：增长基金（RSVPX）的首席经理，他与舍伍德共同管理。此外，华莱士，前奥本海默基金的投资组合经理，帮助管理RS投资信托：多元化增长（RSDGX）。尽管RS投资信托顾问最近与证券交易委员会达成和解，因其允许快速交易，但舍伍德和华莱士管理的基金并未受到牵连。

由于舍伍德和华莱士对增长的偏好，你会期望他们寻找那些收入和利润都在增长的公司。大多数时候，这两位选股者确实如此——但并不总是。

“我们可能拥有一些典型增长基金经理不会拥有的股票，”舍伍德说。“约翰和我看待事物的方式与传统增长经理可能有所不同，我们认为这实际上给了我们一些优势。”

华莱士和舍伍德解释说，如果他们认为情况即将改变，他们愿意押注于那些尚未盈利的公司。

从石头到财富。

以Gemstar-TV指南（GMST）为例。这家电视节目指南公司是该基金的顶级股票之一，目前并不盈利，但它正在产生现金，舍伍德说。他预计，随着越来越多的公司使用Gemstar的服务进行广告，其收入将“相当显著”地增长。考虑到Gemstar在其领域的领先地位，它开始产生“很多”收益只是时间问题，他补充道。

华莱士相信，Gemstar的股票最近交易价格约为5.50美元，预计在未来一到三年内可以达到8到11美元。

作为RS MidCap Opportunities拥有的一个非典型成长股的例子，华莱士提到Vulcan Materials（VMC），该公司生产用于建筑的碎石、砂砾和沙子。他设想该公司作为基金的主要持股之一，将受益于美国经济的复苏，以及联邦和州政府增加的公路建设支出。华莱士预计Vulcan的利润今年将增长15%到18%。

正确的刺激。

Cytyc（CYTC）展示了经理们通常寻找的股票，舍伍德说。这是一家医疗设备制造商，他和华莱士都喜欢，因为它在宫颈抹片测试市场中占据领先地位。舍伍德表示，Cytyc凭借其ThinPrep系统在筛查宫颈癌方面超越了竞争对手。使用ThinPrep的实验室从保险公司和政府那里获得更好的报销，而Cytyc每次使用该产品时都会收取费用，舍伍德说。

舍伍德预计Cytyc的收益今年将增长20%。其股票的交易价格是预计2005年收益的25倍，与类似公司相比，“并不是完全不合理，”他指出。

在构建他们的投资组合时，经理们通常寻找收益和销售的持续改善。他们希望看到一个催化剂，比如新产品或管理层，可以推动利润增长。他们更倾向于购买交易价格低于历史价格和市场价格的股票。

“保持简单。”

该基金通常持有75到100只股票，目前从市值在15亿美元到约180亿美元的公司中吸引投资，Sherwood说。符合进入该基金的公司最大规模与罗素中型股指数中的公司上限相关。

尽管管理者的买卖决策基于个别公司的优劣，他们也关注更广泛的经济因素，例如利率的走势和美元的相对强度，Wallace说。“我们尽量保持简单：经济是在上升、下降还是横盘，”他补充道。

关于卖出，Wallace和Sherwood会在股票价格下跌15%时开始减持。他们设定的每个持股的价格目标达到时也会卖出，同时也会卖出那些财务基本面恶化或他们认为可以被更有前景的投资替代的公司。

没有时间浪费。

今年早些时候，当在线经纪商AmeriTrade Holding（AMTD）的股票下跌15%时，他们减少了在该公司的持仓，并因为看到AmeriTrade的电子交易量下滑而卖出了剩余的股份，Sherwood说。

尽管Wallace和Sherwood计划至少持有投资一年，但股票往往迅速进出基金。去年，该基金的换手率为253%，而同行的换手率为140.6%。

Wallace说，换手率在过去几年中一直在下降。尽管如此，他表示，“我们尽量快速止损。”

由理查德·迪恩诺，标准普尔公司基金顾问