辉瑞的节省处方药是一种部分疗法 - 彭博社

作者：艾米·巴雷特

辉瑞董事长兼首席执行官亨利·A·麦金内尔（Henry A. McKinnell Jr.）正在对公司的运营进行大刀阔斧的改革。4月5日，这家制药公司宣布了一项大规模重组计划，预计到2008年将削减辉瑞（PFE）的成本结构40亿美元。这个数字远远超过华尔街许多人预期的20亿美元的成本削减。

麦金内尔别无选择，只能采取激进的措施。从2005年到2007年，仿制药的竞争将侵蚀辉瑞目前每年产生140亿美元销售额的产品收入。同时，该公司的46亿美元Cox 2止痛药系列，包括Celebrex和Bextra，因担忧这些药物可能与心血管问题有关而受到严重打击。结果是：辉瑞的销售预计今年将持平，达到525亿美元。

“我们并不低估面临的挑战，”麦金内尔在纽约市的一群分析师面前说道。“我们已经多次重塑自己，现在显然是时候再次这样做了。”

有前景的组合？

辉瑞的压力将导致2005年业绩疲软。这家制药公司将为其重组支付巨额费用，以及与280亿美元海外现金回流相关的22亿美元费用。即使不考虑这些费用的影响，公司预计2005年的净收入为149亿美元，比2004年的业绩下降近8%。但辉瑞表示，其削减成本的举措将帮助其在2006年实现两位数的盈利增长。这一预测帮助股价上涨超过3%，接近27美元。

尽管如此，一些股东指出，2006年的收益增长很大一部分将不是来自健康的销售增长，而是来自成本削减和公司股票的回购。“这将是低质量的，”拥有约700万股辉瑞股票的第五第三资产管理公司的投资组合经理乔恩·M·费舍尔警告说。“市场不会对此给予他们太大的奖励。”

那么，节省的来源将是什么呢？辉瑞管理层提到了从关闭工厂到推动采购效率，再到消除重复操作的各种措施。但分析师对麦金内尔缺乏具体细节感到沮丧，包括员工减少的目标。辉瑞确实表示将会裁员，销售团队将会看到“整体适度减少”。但没有给出具体数字。

不确定的时机。

然而，这家制药公司的长期增长并不依赖于其当前的重组，而是依赖于一个冒险的赌注，以延续其110亿美元的立普妥特许经营权。那种降胆固醇的药物，超过任何其他产品，都是辉瑞在过去十年成功的关键。

现在，该公司正在开发一种组合药丸，将降“坏”胆固醇的立普妥与一种提高“好”胆固醇的新化合物结合在一起。辉瑞目前正在进行该化合物的关键晚期人体试验，名为托塞曲普。 如果组合药丸成功，该公司将在旧药专利于2011年到期之前，将其立普妥患者转移到新治疗方案。

但这种新药的时机尚不确定。辉瑞的研发负责人约翰·拉马蒂纳表示，公司希望根据成像研究获得药物的批准，这些研究将显示组合药物使心脏中的斑块退化——实际上是消失。但他补充说，目前尚不清楚这些研究是否足以获得食品和药物管理局的批准——而且该机构可能希望看到数据，证明组合药物确实减少了死亡。如果是这样，预计在2008年推出的药物可能会被推迟。

更广泛的方法。

而且还有一个变数：对立普妥本身的专利挑战。印度制药公司Ranbaxy Laboratories正在法庭上与辉瑞就两个关键的立普妥专利进行斗争。如果Ranbaxy赢得这场战斗，仿制立普妥可能会比预期提前几年上市。辉瑞的总法律顾问杰弗里·B·金德勒告诉分析师，公司预计将在今年晚些时候或2006年初对该案件作出裁决。“我们相信我们的立场会得到支持，”金德勒对分析师说。

但尽管辉瑞专注于削减成本，首席执行官麦金内尔坚持认为，重新思考与客户的关系同样重要。麦金内尔长期以来一直认为，辉瑞需要努力说服支付方，如大型保险公司、员工和政府，关注管理他们的整体医疗费用，而不仅仅是来自处方药的那部分费用。

这就是辉瑞与Humana在佛罗里达州的医疗保险试点项目中合作的原因。在该计划下，两家公司将积极管理20,000名医疗保险患者的治疗和用药方案，希望证明这种药物和生活方式的管理能够降低这些患者的整体医疗费用。

没有留下深刻印象。

但尽管辉瑞推广此类项目是有道理的，但回报却不确定。考虑辉瑞在佛罗里达州的以往经验。几年前，辉瑞开展了一项类似的计划，旨在为佛罗里达州的医疗补助接受者降低成本。它承诺为该州带来成本节省，以换取降低该医疗补助人群的药品价格。

虽然公司表示其总投资和成本节省达6100万美元，但佛罗里达州的立法者并不感兴趣。他们通过了一项法律，实际上禁止制药公司提供这些替代折扣的项目。

因此，尽管该州正在推进向医疗补助患者提供这些“疾病管理”项目，但同时也在推动药品的回扣。原因很简单：不断上升的医疗费用给佛罗里达等地方带来了巨大的压力——这意味着这些州将越来越依赖制药公司。

承受压力。

“十年前，医疗补助占我们[州]预算的10%，”佛罗里达州医疗保健管理局局长艾伦·M·莱文说。“现在是26%，而在10年内将达到60%。对州的成本压力是巨大的。”

看起来辉瑞会发现削减成本是简单的部分。应对来自沮丧的付款方日益增长的压力将是一项更艰巨的任务。

巴雷特是商业周刊的费城分社社长

编辑：菲尔·明茨