标准普尔：仍然持有辉瑞 - 彭博社

辉瑞 (PFE ): 重申3颗星（持有）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

辉瑞预测2005年每股收益为2.00美元，与我们估计的2.10美元和2004年的2.12美元相比。辉瑞正在花费50亿到60亿美元实施一项预计到2008年每年可节省高达40亿美元的费用削减计划。在成本削减的推动下，辉瑞预计2006年和2007年每股收益将实现两位数增长。我们将12个月目标价上调2美元，至29美元，基于我们修订后的前瞻市盈率和折现现金流假设。但考虑到我们对未来几年仅有温和的收入增长的预测，以及我们认为的管道不确定性，我们维持对辉瑞的持有建议。

摩根士丹利 (MWD ): 重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

摩根士丹利表示将追求对其信用卡子公司Discover Financial Services的分拆。我们同意无税分拆应能最大化股东价值，但认为同时宣布的增加董事会成员数量可能会引发治理问题。我们将2005财年（截至11月）每股收益估计维持在4.75美元，12个月目标价维持在58美元，约为我们2005财年每股收益估计的12倍，低于同行。我们不会增加持仓，因为我们认为股东异议、高管离职和管理控制问题将损害员工士气和客户关系。

福特汽车（F）：重申3星（持有）

分析师：Efraim Levy，CFA

根据底特律新闻，福特正在寻求通过自愿买断或裁员减少1,000名薪资员工。我们认为这是公司在市场份额下降、商品和医疗成本上升以及激烈竞争压力下，降低成本的第一步。我们认为进一步减少员工人数和采取其他措施将是改善盈利能力的必要条件。根据历史和同行的市盈率比较，我们的12个月目标价为12美元。考虑到股息收益率为3.6%，我们将该股票视为持有，以实现总潜在回报。

英特公关集团（IPG）：从2星（卖出）升级至3星（持有）

分析师：Jonathan Peters，CFA

英特公关宣布2004年初步未经审计的收入约为62亿美元，增长5.8%。由于未解决的萨班斯-奥克斯利法案相关的重大控制缺陷，未提供每股收益，尽管英特公关认为前一年的重述不会是重大问题。英特公关还获得了债权人的豁免，允许在年底之前履行SEC的申报义务而不违约。虽然我们仍然认为英特公关面临漫长的信誉恢复期，但我们认为其短期风险状况有所改善。我们将12个月目标价从11美元上调至14美元，基于修订后的折现现金流分析。

RSA安全（RSAS）：从5星（强烈买入）下调至4星（买入）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

RSAS预计第一季度收入为7400万到7600万美元，低于我们估计的8100万美元，每股收益为8美分到10美分，低于我们估计的14美分。公司指出，3月份的销售周期较长，尤其是在美洲和欧洲地区。我们将2005年和2006年的每股收益预估下调至56美分和68美分，之前为68美分和82美分。然而，基于RSA每股超过4.00美元的现金/投资、无债务，并且在企业价值/销售基础上以显著折扣交易，我们仍然认为其股票具有吸引力，尽管我们将12个月目标价从20美元下调至16美元。

惠普（HPQ）：重申3星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

惠普于4月4日召开会议，讨论其个人系统和打印部门的战略。其成像与打印部门的运营利润目标仍为13%到15%，但我们认为这一水平受到压力，因为惠普正在推动市场份额的增长。惠普指出，供应链和保修成本的努力是推动PC可持续利润改善的方式，并且仍然将数字照片和娱乐视为推动盈利增长的工具，但我们没有听到关于更好利用这一战略的新细节。以每股不到1倍的价格交易，低于同行平均水平，我们认为惠普值得持有。

Altiris（ATRS）：从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：Zaineb Bokhari

Altiris预计第一季度每股收益为17美分至18美分，低于之前指导的20美分至22美分，主要是由于法律和合规费用增加。虽然Altiris预计三月季度收入为4600万美元，与之前的指导一致，但我们估计最近的收购贡献了大约100万美元。我们将2005年的每股收益预估下调4美分至1.03美元，并将我们的12个月目标价从29美元下调至23美元，基于我们修订后的每股收益预估，使用约22倍的市盈率。我们认为，这一对同行的10%折扣是合理的，因为我们修订后的展望显示出有限的营业利润扩张，以及我们预计的未来收购量的增加。