从塞维利亚到上海的紧张情绪 - 彭博社

去参加晚宴或在英国的酒吧里闲逛，你几乎肯定会听到关于新的国家痴迷的话题：房产价值。难怪。在过去五年中，英国的平均房价上涨了106%，达到了289,000美元，伦敦地区的涨幅更为陡峭，依据的是全国建筑协会（Nationwide Building Society）这一大型抵押贷款机构的数据。

悲观者们多年来一直在预测崩盘。但在英格兰银行一系列加息之后，大多数分析师认为房价已经稳定。“双位数增长的美好时光已经结束，”全国建筑协会的集团经济学家菲奥努拉·厄尔利（Fionnuala Earley）表示。“但基本面仍然对软着陆有利。”

而房地产热潮并不仅限于英国。自1997年以来，包括西班牙、爱尔兰和澳大利亚在内的国家的房价都在飙升。在中国，当局正试图抑制对房地产的投资，其中大部分是投机性的，今年前两个月的涨幅达到了27%。这些戏剧性的涨幅引发了对更大崩溃的担忧。“更高的利率可能会引发房价更大幅度的下调，”国际货币基金组织在其世界经济展望报告中指出。

然而，尽管没有什么是可以保证的，但许多分析师认为，在大多数市场中，软着陆的可能性更大，可能的例外是中国。专家表示，在许多繁荣国家，住房供应尚未跟上需求，而利率仍然处于历史低位。“泡沫破裂的风险可能已经过去了这些[欧洲]市场，”布鲁塞尔欧洲抵押贷款联合会经济事务负责人西蒙·沃利（Simon Walley）表示。

不过，一些市场确实需要降温。自1991年以来，悉尼的房屋中位价格上涨了250%。“澳大利亚是一个对房地产痴迷的国家，”悉尼澳大利亚房地产监测公司的研究总监路易斯·克里斯托弗说。澳大利亚储备银行去年提高了利率，预计很快将再次加息25个基点，达到5.75%。这个水平可能看起来并不高，但专家担心这可能超出一些借款到极限的购房者所能承受的范围。

西班牙的房价自1997年以来也飙升了150%，这让分析师感到担忧。西班牙最大的房地产公司Metrovacesa的董事伊格纳西奥·洛佩斯·德·希耶罗表示，去年出售的60万个住房单位中，有大约15万个是投资而非居住目的的购买者所购。这些投资者已经在“寻找更好回报的过程中退出市场，”他说。经济学家表示，利率的急剧上升可能会伤害金融部门，并使住房建设停滞，而住房建设是西班牙经济的主要引擎之一。

法国的房地产市场同样火热。过去两年，房价每年上涨了16%。巴黎市中心一家世纪21房地产公司的经理格雷戈里·卢顿说：“很多房产已经定价过高，但买家可以并且会进一步出价。”推动这一趋势的是创纪录的低利率，以及法国的房价仍然足够低，吸引了英国买家，他们正在抢购如朗格多克-鲁西永等地区的房产。与西班牙的同行不同，法国当局并没有发出泡沫的严重警告。大多数房地产专家押注于价格飙升将在三年内逐渐减缓，随着利率的逐步上升。

西班牙住房基础下出现的裂缝尚未在爱尔兰显现。税收减免、年轻人口以及大量回归的爱尔兰人推动了2004年价格上涨12%。在利率处于50年低点的情况下，即使是价格震惊也不足以阻止买家抢购房屋。爱尔兰银行集团首席经济学家丹·麦克劳林在最近的一份报告中指出，双位数房地产通胀的时代可能已经结束。但他补充说，“持续的价格下跌仍然是低概率事件。”强劲的收入和就业增长足以让人们担心的崩盘保持在远离的状态。

这种想法似乎是共识。希望主流观点是正确的，而不是那些悲观者。

作者：凯瑞·卡佩尔，伦敦；卡尔塔·维茨图姆，马德里；瑞秋·蒂普雷迪，巴黎；布赖恩·布雷默，香港；阿西夫·沙敏，新加坡