在媒体中，大小确实重要 - 彭博社

作者：罗纳德·格罗弗

他们是媒体世界的狮子——鲁珀特·默多克，74岁，和萨姆纳·雷德斯通，82岁。每个人都从父亲曾拥有的相对较小的资产中建立了数十亿美元的媒体帝国。每个人都在自己的帝国中拥有控制权，铁腕统治，并习惯于得到自己想要的东西。

然而，最近几周，这些有很多共同点的巨头们明确表示他们对媒体世界未来的看法截然不同。3月，雷德斯通推动维亚康姆（VIA）董事会考虑将他的媒体公司拆分为两个部分：一个以增长为导向的单位，包括MTV、派拉蒙影业和尼克国际儿童频道，以及一个“价值”公司，拥有像CBS和维亚康姆的无限广播电台这样的增长较慢的资产，这些资产产生现金流用于回购股票和发放股息。

一向好收购的默多克，正在计划推出一个新的真人秀频道，正在寻找合作伙伴建立一个国家体育频道，以对抗ESPN。新闻集团（NWS）的首席执行官最近通过完全控制俄亥俄州和佛罗里达州的体育频道，并将他在福克斯影业和电视集团的股份从82%提高到98.8%，来增加他的资产基础。

一切都在家族中。

问题不仅在于一个媒体机构需要多大，还在于协同效应的问题。媒体高管们都声称讨厌这个词，但多年来，这一原则一直指导着行业的整合。默多克拥有全球范围的卫星和供给它们的电视资产，坚信规模带来协同效应，而这也是他继续争夺世界主导地位的关键武器。

虽然发言人辩称协同效应在雷德斯通的帝国中依然存在，但通过将公司分为两部分，他减少了一个部分从另一个部分获益的机会。

随着默多克加强对他新收购的DirecTV（DTV）卫星服务的计划，他预计将推出个性化的视频点播服务，提供福克斯电影的下载、福克斯体育网的游戏或福克斯新闻频道的节目。

维亚康姆长期以来也是协同效应俱乐部的创始成员，利用其CBS新闻部门的报道为MTV和黑人娱乐电视台提供信息源。当维亚康姆将其纳什维尔网络转变为热门的Spike TV有线频道时，通过播放维亚康姆的两部热门CSI节目（在CBS播出），提升了收视率的增长。诚然，Spike支付的价格很高——去年每集估计为190万美元的CSI: 纽约——但在谈判桌上双方都有来自集团内部的谈判者无疑有助于将节目留在家族中。

广播现金。

那么，雷德斯通真的在背弃维亚康姆过去如此自豪地宣扬的那种协同效应吗（还记得珍妮特·杰克逊的“乳房门”超级碗中场秀吗，MTV制作，CBS播出）？当然，这就是华尔街一些人的看法。“我们不清楚分拆是否会推动显著增长，”跟踪维亚康姆的Guzman & Co.分析师杰克·巴尔泽写道。似乎这是普遍的看法：在雷德斯通于三月中旬宣布分拆后，股价在短暂上涨后又回落到公告前的水平。

那么，红石为什么要这样做呢？首先，他一直是一个紧张的投资者。去年，当维亚康姆在Blockbuster（BBI）视频连锁店开始失去市场份额给Netflix（NFLX）和沃尔玛（WMT）时，他抛弃了维亚康姆在该公司的81%股份。现在，随着维亚康姆的股票在过去一年中下跌了17%，他希望为自己快速增长的有线频道（包括MTV、尼克国际儿童频道和Noggin）获取一些价值，同时让他更传统的资产经受住华尔街投资者的嘲笑，他们认为广播市场已经见过更好的日子。

尽管如此，该单位仍然产生可观的现金流——仅广播电台每年就能创造约10亿美元的收入——红石认为可以利用这些现金回购股票或增加股息。他相信，这可以让两只股票吸引投资者。“莎士比亚说，玫瑰无论叫什么名字都香甜，而我现在有两朵玫瑰，”维亚康姆董事长曾说。

保持单身。

但他的计划存在风险。一旦公司分开，一部热门的CBS节目可能会转给时代华纳旗下的（TWX）TBS，而不是维亚康姆的频道。如果CBS想要一部热门的派拉蒙电影——比如这个夏天的世界大战，由史蒂文·斯皮尔伯格执导——它可能会被其他网络超出出价。维亚康姆的一位发言人表示，竞标大战对两家公司的投资者来说都是好事，甚至现在公司也必须进行竞争性竞标，否则可能面临来自制作人、导演或制作公司的法律斗争，他们可能会感到被欺骗。

也许，但你不禁想知道分拆将对这两家公司长期增长目标产生什么影响。

据总裁彼得·切尔宁称，新闻集团没有分拆的计划。“我们不认为协同效应已经死去，”他在最近的一次有线电视会议上说。华尔街似乎更喜欢默多克的做法，而不是雷德斯通的。新闻集团的股票在过去一年中下跌了7%，这仅是维亚康姆的一半。

“鲁珀特和他的团队为长期发展做好了最佳准备，我们认为他们也是媒体行业中最优秀的管理团队，”自由媒体（L ）主席约翰·马龙在最近的一次投资者会议上说。马龙已经付诸行动，自去年秋天以来，他在新闻集团中持有18%的股份。

逆向而行。

默多克预计很快将与马龙开始谈判，收购他部分股份，但即使这两位大亨无法达成协议，马龙表示他愿意继续与默多克合作。“我们会很高兴作为投资者继续保持现状，”他说。

确实，看起来雷德斯通将会与其他媒体巨头的方向相反。通用电气（GE ）的NBC部门收购了环球影业，渴望将其NBC节目提供给环球的有线频道。同样，时代华纳也在继续收购有线电视系统，以便为新的有线频道和互联网资产提供一个家。迪士尼（DIS ）的首席执行官罗伯特·艾格表示，他们也没有计划分拆其资产。

似乎红石是好莱坞唯一一个不相信“大就是好”的家伙。

格罗弗是《商业周刊》的洛杉矶局长*《商业周刊》*

编辑：帕特里夏·奥康奈尔