标准普尔维持对苹果的评级 - 彭博社

苹果电脑 (AAPL ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

3月季度非GAAP每股收益为35美分，较7美分超出我们21美分的预期，得益于更高的毛利率，组件成本降低，以及与我们模型相比，运营费用大幅下降。收入增长70%，达到32.4亿美元，主要由iPod增长推动。iMac的销量也超出我们的预期。然而，苹果对6月季度的环比收入增长指引略低于我们的预测，但我们仍将2005财年（截至9月）的每股收益预期上调26美分至1.29美元。按企业价值/销售比率计算，苹果的股票交易高于同行，但考虑到苹果将iPod成功转化为新市场的潜力，我们认为股票值得持有。

麦当劳 (MCD ): 重申4颗星（买入）

分析师：丹尼斯·米尔顿

我们将2005年的每股收益预期下调12美分至1.96美元，以反映麦当劳决定在2004年期间将股票期权费用化。我们维持2005年标准普尔核心每股收益预期，也为1.96美元，以及我们的12个月目标价为38美元。按2005年核心每股收益预期的16倍计算，麦当劳的股票与同行的标准普尔核心收益估值相符。考虑到我们认为该公司具有强劲的销售势头和卓越的产品开发能力，我们认为股票应当享有溢价。

德州仪器 (TXN ): 重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

在第一季度业绩发布之前，我们预计每股收益为23美分，销售额较第四季度下降5.9%，为29.7亿美元，毛利率为45.2%。第四季度库存减少了1亿美元，但我们认为第一季度库存可能会增加，反映在制品库存的增加。尽管德州仪器的股票较去年下跌，但我们认为当前的估值倍数是合理的，基于我们对今年行业增长更加温和的预期。此外，我们认为该股票的估值合理反映了我们所看到的宏观风险上升和一些持续的渠道库存问题。

百事公司 (PEP ): 维持5颗星（强烈买入）

分析师：里克·乔伊

百事公司发布的第一季度每股收益为53美分，较46美分增加了2美分，超出我们的预期。全球销量增长4%略好于我们的预测。各部门营业收入强劲增长10%，百事国际增长20%，北美百事饮料增长8%，Frito-Lay北美增长6%，Quaker Foods北美增长18%。鉴于持续的能源和商品逆风，我们将2005年的每股收益预估保持在2.60美元（不包括第53周）。考虑到我们对品牌势头、令人印象深刻的产品创新管道和强劲现金流的看法，我们认为股票具有吸引力。我们的12个月目标价为65美元。

费尔柴尔德半导体 (FCS ): 重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

Fairchild发布了第一季度每股运营收益10美分，较17美分有所下降，符合我们的预期。销售额较第四季度下降了4.4%，毛利率环比下降了250个基点，在我们看来，这是标准产品激烈价格竞争和模拟业务不利产品组合变化的反映。Fairchild预计第二季度销售持平，较第一季度持平或略有上升的毛利率。在较低的销售和毛利假设下，我们将第二季度每股收益预估从15美分下调至7美分，并将2005年全年预估从65美分下调至43美分。我们将目标价下调3美元至15美元，基于市盈率和市销率分析。

先进微电子（AMD）：重申3星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

在AMD的财报电话会议后，我们将第二季度预估从每股收益3美分下调至每股亏损3美分，并将2005年全年每股收益预估从32美分下调至26美分，主要是由于对无利可图的闪存业务的销售和毛利预期降低。然而，计划中的IPO分拆公司60%控股的Spansion闪存业务的完成将消除一个无利可图的业务，并促使我们重新审视我们的预估。目前尚未公布拟议IPO的时间表。我们将12个月目标价从17美元上调至19美元，基于我们修订后的市销率分析。

Mentor（MNT）：重申3星（持有）

分析师：罗伯特·戈尔德

在一个让我们感到惊讶的决定中，FDA顾问小组以7票对2票投票推荐批准Mentor的硅胶乳房植入物的上市许可，附带条件。尽管这一决定显然对公司有利，但我们认为它在没有提供更多安全数据的情况下上市的概率仅为50%。然而，如果FDA批准，我们预计收益将显著加速，因为Mentor将是美国市场的唯一参与者。我们对2006财年（截至3月）的每股收益预估仍为1.55美元，等待FDA的决定，但我们将目标价格上调10美元至45美元，以反映可能在今年晚些时候获得批准。

印度信息技术公司 （INFY ）：维持4星（买入）

分析师：斯蒂芬·克雷恩

每ADS的3月季度收益为47美分，超过我们预估的29美分和44美分。但由于提供的2006财年（3月）指导让我们感到失望，Infosys的ADS今早下跌约5%。我们认为3月季度收入增长50%反映了美国外包合同的复苏，这受到美国选举结果的推动。定价继续保持稳定，这是我们在竞争激烈的环境中认为的一个积极因素。我们将2006财年每ADS的收益预估从1.63美元上调至1.92美元，原因是预计账单费率提高。我们的目标价格仍为75美元，基于同行的市盈率与增长比率。

西南航空 （LUV ）：重申4星（买入）

分析师：詹姆斯·科里多尔

第一季度每股收益为9美分，超过我们5美分的预期，3美分的预期也被击败。今年3月的复活节使乘客水平受益。然而，西南航空能够提高收益并降低单位成本，我们认为这是持续的积极因素。西南航空预计由于复活节，四月将会疲软，但五月和六月的预订情况“令人满意”。如果没有对冲收益，西南航空将会亏损，但它的对冲头寸持续到2009年。我们认为公司应该会看到市场份额增长和单位收入的改善。我们的12个月目标价为18美元，是我们2005年每股收益预期的33倍，处于西南航空历史平均水平的中间。