斯皮策的“股票研究A” - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

纽约总检察长艾略特·斯皮策对分析师与投资银行之间利益冲突的调查所引发的华尔街研究改革是否带来了好处？斯皮策显然这么认为。

在4月13日，斯皮策与证券交易委员会达成的14亿美元全球研究和解的第二个周年纪念日，斯皮策表现得一如既往地乐观，指出改革正在发挥作用的迹象。2003年的和解要求经纪公司资助并分发独立研究，与他们自己的内部报告并行。斯皮策认为这将导致分析师之间的竞争加剧（因此，华尔街研究的质量更高）以及经纪人与客户之间的更多对话。

在一个由独立研究公司贸易组织赞助的会议上，斯皮策表示，华尔街的研究显然比以前更好。它更具原创性，偏见更少，并且根据某些指标，其建议使典型投资组合的表现超过标准普尔500指数的可能性比改革实施前更高。《商业周刊在线》在2004年6月也得出了同样的结论（见BW在线，2004年6月28日，“是的，华尔街研究更好”）。

友好的观众。

斯皮策指出，近年来涌现出的独立研究公司数量的显著增长是积极变化的证据。事实上，他所参加的会议整天都是满座——甚至在斯皮策走上讲台之前。

他特别高兴地指出，一些经纪公司，如富达投资，正在宣传他们能够为客户提供免费的独立研究——尽管他们并不受全球和解条款的约束。他表示，这表明独立研究的好处在投资公众中已经得到充分认可。

对于斯皮策来说，这是一群最友好的群体，因为他改革的一个主要目标是加强独立研究。“我为你们所做的事情感到骄傲，”他在结束演讲时对独立研究者说。“我们将继续确保公司遵守全球和解的条款。”

“这不是我的工作。”

尽管如此，斯皮策还是受到了一些观众的质疑，他们认为他在执行和解条款方面做得不够。一些提问者声称，华尔街公司在将独立研究交到客户手中方面进展缓慢。“我希望不是这样，”斯皮策说。

另一位提问者问斯皮策是否会做更多的工作来监督每家公司必须雇佣的独立顾问（在行业术语中称为“IC”），以挑选独立研究公司并监督将材料分发给客户。

斯皮策说：“微观管理IC不是我的工作。”他表示他知道有一些抱怨，但补充道：“我相信IC们正在做他们应该做的事情。”

被遗忘的投资者？

斯皮策表示，研究改进是否具有持久性真正的考验将在三年后，当和解协议到期时，分配用于资助独立研究的4亿美元被花费完毕。斯皮策问道，独立研究是否仍会被分发。“我希望如此，”他说，回答了自己的问题。

一些挤在房间里的独立人士担心，如果华尔街公司不确保投资者实际上能获得研究，他们在斯皮策转向更大更好的事情时将不知道去要求它。至少现在那些关心的人知道斯皮策听到了他们的担忧，即使他们还得等着看看他是否会对此采取行动。

阿梅伊·斯通是纽约《商业周刊》在线的高级撰稿人

编辑：贝丝·贝尔顿