标准普尔将IBM评级下调至持有 - 彭博社

IBM公司 （IBM ）: 从5星（强烈买入）下调至3星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

由于我们对2005年收入的预测下调，我们将2005年的每股收益预估从5.11美元下调至4.60美元，包括股票期权费用。我们的标准普尔核心每股收益预估也从3.25美元下调至2.75美元，包括养老金成本。IBM指出其第一季度业绩不佳是由于内部执行问题，并提到其服务管道有所改善，但我们担心不均衡的经济增长数据和更高的油价使企业客户在第一季度季节性放缓之外感到犹豫。尽管第一季度表现令人失望，且股价在价格/销售基础上低于同行平均水平，并低于我们的87美元目标价，维持持有。

通用电气 （GE ）: 重申3星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

通用电气12个部门中有10个部门的收益增长超过10%，推动了通用电气标准普尔核心每股收益的17%增长，达到35美分。然而，我们建议不要增加对通用电气的持仓。尽管我们赞赏首席执行官伊梅尔提升公司在产生经常性收益流和强大股本回报的业务中的存在，但我们认为通用电气庞大的收入和股本基础大大降低了可持续的10%以上每股收益增长和20%以上股本回报的机会。我们认为该股的交易折扣不足以提供足够的安全边际以进行升级。

花旗集团 (C ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：埃文·莫米奥斯，CFA

包括正在进行销售交易的业务运营，花旗集团第一季度每股运营收益为1.04美元，较1.01美元增加2美分，超出我们的预期。结果包括与成本削减计划相关的5美分费用。全球强劲的消费者需求和较低的信用损失抵消了短期利率上升和股市疲软的负面影响。我们将2005年每股运营收益预期上调2美分至4.30美元。我们的2006年预期仍为4.75美元。我们保持12个月目标价为57美元，或2006年每股收益预期的12倍，与同行一致。

礼来公司 (LLY ): 重申3颗星（持有）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

法院在与仿制药挑战者的Zyprexa专利诉讼中裁定支持礼来，减轻了该股票的重大负担。公司的专利在所有方面被认为有效且可执行，这表明礼来在上诉法院也可能获胜。然而，Zyprexa的处方在更激烈的竞争下持续下降。最近的药物趋势对Straterra和Evista似乎也呈负面。我们喜欢礼来的产品线，但认为其股票的估值已足够，基于我们计算的与同行市盈率和市销率相比的30%溢价。我们的12个月目标价仍为60美元。

基因泰克 (DNA ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：Frank DiLorenzo，CFA

国家癌症研究所宣布了Avastin加化疗在一线转移性乳腺癌的第三阶段试验的初步结果，显示与单独化疗相比，疾病进展延迟了四个月。我们预计在年底之前会有潜在的FDA申请，并认为乳腺癌的治疗领域可能使Avastin的机会扩大超过10亿美元。我们还预计在肾癌和可能的卵巢癌中会有积极的结果。我们对2005年的每股收益预估仍为1.13美元。我们将2006年的每股收益预估从1.49美元上调至1.53美元。根据修订后的净现值分析，我们的目标价格从71美元上调至80美元。

查尔斯·施瓦布 （SCH ）：从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：Robert Hansen，CFA

第一季度每股收益为11美分，较12美分的预估相符，尽管我们认为这是一个困难的比较。我们对更高的交易量、更低的运营成本和更具竞争力的佣金率表感到印象深刻。我们将2005年的每股收益预估从45美分上调至50美分，基于我们对强劲的净客户流入、共同基金费用增长以及更多成本和员工减少的预期。到目前为止，施瓦布在2005年下跌约15%，目前交易接近我们12个月的目标价格10美元。以大约20倍的2005年每股收益预估来看，我们认为这一溢价是合理的。

RF微设备 （RFMD ）：重申3星（持有）

分析师：Zaineb Bokhari

RF微电子将其3月季度的运营亏损指导范围扩大至8美分至9美分，之前为1美分至3美分，未计入项目。由于公司增加了库存准备金并降低了旧产品的库存价值，结果受到毛利率下降的影响。新产品的研发费用增加也影响了结果。我们将2005财年（截至3月）的每股亏损预估从5美分下调至2美分。我们的2006财年收入预估也从6.83亿美元下调至6.63亿美元，每股收益预估从13美分下调至10美分。我们的12个月目标价维持在6美元，基于对2006财年预估的历史2.0倍市销率。

Genworth Financial （GNW ）：重申4星（买入）

分析师：Gregory Simcik，CFA

Genworth Financial公布第一季度每股运营收益为66美分，按形式计算为50美分，比我们的预估高出8美分。债券赎回/预付款、回收和合作收入增加了3美分。然而，结果在一定程度上受到流通股本增加的影响。我们认为强劲的抵押贷款保险业务对收益惊喜做出了贡献，企业部门的更好结果也可能有所帮助。我们将在4月29日的第一季度收益电话会议后进行更新。我们将2005年的每股运营收益预估从2.44美元上调至2.52美元，并将我们的12个月目标价从32美元上调至33美元，基于该预估的市盈率为13倍。

美泰 （MAT ）: 重申3星（持有）

分析师: 艾米·格林，CFA，杰森·阿萨达

今天早上股价下跌约7%，第一季度每股收益为2美分，与去年持平，低于我们预期的6美分。这个短缺主要反映了销售持平，而我们预测销售将增长3%，以及毛利率低于我们的预期。在假日销售令人鼓舞，尤其是第四季度芭比娃娃销售显著改善之后，我们发现第一季度令人失望，因为美泰继续努力振兴其时尚玩偶业务。在我们看来，这仍然是困扰美泰业绩的关键问题。扣除预计在第二季度的1.8亿美元税务负债，我们将2005年每股收益预期从1.32美元下调至1.25美元。