祈祷好收益 - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

在4月15日的至少一段时间内，通用电气（GE）关于第一季度收益的令人振奋的报告似乎足以让股票买家重返市场。道琼斯工业平均指数在4月14日下跌了125点，此前一天也下跌了104点。但在通用电气25%的利润激增和管理层对2005年及2006年整体强劲的预期消息传出后，股市仅短暂反弹。在一个不那么紧张的时期，这样的消息可能会引发华尔街的反弹。

相反，随着经济放缓的证据不断增加，以及科技巨头IBM（IBM）的严重失望，投资者恢复了抛售。道琼斯在4月15日收盘下跌191点，三天总共下跌421点，跌幅为4%。

现在，投资者只能祈祷在4月18日开始的财报季真正启动时——到4月15日上午，只有13%的标准普尔500指数公司发布了财报——消息能够足够积极，以将市场从低迷中拉出来。以这种速度，报告必须非常出色。

大蓝筹。

自4月开始以来，投资者一直受到令人失望的经济报告的打击。模糊的气候实际上可以追溯到疲弱的3月就业数据，随后是不断上升的贸易赤字。而3月的零售销售仅实现了预期增长的一半。消费者信心在许多指标上都在滑坡。

最令人不安的是IBM的每股收益低于预期5美分。华尔街预计每股收益为90美分，但IBM仅报告每股收益为85美分，原因是无法在季度末达成交易，尤其是在“经济状况疲软”的国家。哎呀！

尽管有这样的冲击，但收益季的领先边缘总体上还是相当不错。除了IBM和哈雷戴维森（HDI ）这样的几家糟糕公司，像苹果（AAPL ）、百事可乐（PEP ）、西南航空（LUV ）和花旗集团（C ）这样的亮点公司还是很常见的。虽然平均而言，击败目标的公司数量并不多——而且更多公司未能达标——但在这个阶段，“这绝不是对一个季度结束情况的有价值预测，”汤森路透的研究分析师大卫·德罗普西表示。

仍然谨慎。

华尔街预计2005年第一季度的收益增长为8.6%，这在2004年第一季度27.5%的增长基础上。德罗普西指出：“收益增长较慢，但净收益仍处于最高水平，并且持续增加。”

问题在于，投资者现在对管理层关于未来的评论比对过去季度的报告更为关注——而这些评论并不乐观，纽约国际战略与投资的投资策略师尼古拉斯·博恩萨克表示。“我们看到公司在强劲收益的情况下对第二季度或全年持谨慎态度的模式，”他说。

ISI像许多策略师一样，建议投资者从消费周期性股票转向更具防御性的行业，如公用事业和消费品。Bohnsack表示，这种股票组之间的轮换导致了市场波动，但他并不认为这预示着重大崩溃。

石油下滑。

毕竟，坏消息是经济进入了一个软弱期，好的消息是导致这一情况的一些因素已经开始好转。纽约商业交易所的原油交易价格已从几周前的57美元降至每桶50美元。而3月22日的联邦储备会议纪要显示，今年剩余时间的加息不会像许多投资者担心的那样激进。

穆迪投资服务公司在4月14日的报告中推测：“最近油价的软化可能是就业和消费者支出好转的前兆。”穆迪的分析师还指出，劳动力市场状况良好——改善到足以保持消费者支出，但不足以引发通货膨胀。

Oak Associates的投资策略师Edward Yardeni认为，基础经济是健康的。“在我的展望中，没有可预见的再通胀、停滞、通货紧缩或衰退，”他在4月13日的报告中写道。

观望模式。

“在某个时刻，我们将开始看到低油价的影响，人们会意识到美联储已经停止收紧政策，”Bohnsack说。即使在那之前，“市场将会折现这一事实，即在经济放缓后，它将重新加速。”

一些投资策略师认为，买入机会即将到来，特别是在股票估值下降的情况下。但大多数投资者希望在他们入场之前看到下行势头逆转。4月18日，来自美国银行（BAC）和礼来（LLY）的财报将发布。4月19日，强生（JNJ）、雅虎（YHOO）和英特尔（INTC）将发布财报。随后，福特（F）、eBay（EBAY）、麦当劳（MCD）和默克（MRK）也将紧接着发布财报。关注这些财报，以便为未来的走势奠定基础——无论是好是坏。

阿梅伊·斯通是《商业周刊在线》的高级撰稿人

编辑：帕特里夏·奥康奈尔